美國升息，2016 年能投資美股嗎?

作者 黃 嬿 | 發布日期 2015 年 12 月 17 日 15:05 | 分類 財經

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美國升息股市大漲慶賀，然好景不長，美國許多分析師都已經警告客戶，不要對 2016 年美國股市期望太高，並且要做好更多波動與有限獲利的準備。

美國美林銀行美股分析師 Savita Subramanian 對 2016 年展望評價是 「不溫不火」，預期標準普爾 500 指數會上漲到 2,200 點，她一年前此時也預期今年會來到這個數字，標普 500 昨日最新收盤價格為 2073.07 點。

圖：標普 500 指數一年走勢

她認為明年股市遭遇到的逆風跟今年差不多，企業獲利疲弱、高股價與期待升息，許多分析師對今年展望都重複去年的預期，甚至認為比去年還要糟。

在十一位已提出 2016 年股市預測的分析師當中，有六位表示標普 500 指數明年終的價格會與今年一樣或是更低，四位預期會更低，兩位認為會與今年一樣。

股市不會好主要原因是企業獲利不佳，不只券商悲觀，許多基金經理人也提醒客戶對 2016 年不要太多期待。管理 780 億美元資金的 Bernstein 首席投資長 Seth Masters 認為，未來五年的美股獲利會是一個相當溫和的狀態，可能一年報酬率 6-7%，其中包括 2% 分紅，表示標普 500 大概一年上漲 4-5%。

在 2010-2014 每股年獲利達雙位數之後，投資人應做好低於平均報酬的準備。Masters 2012 年預期道瓊在 2020 年會上到 2 萬點，2014 年他說 2 萬點會提早在 2018 年來到，但現在他說他考慮是否要收回他的預測，道瓊指數昨日收在 17,749.09 點。

圖：道瓊工業指數一年走勢

Bernstein 在今年夏天減持美股轉換成現金，之後也減持歐股，他們認為股市麻煩會提升，特別是在企業獲利不確定性之下，股價已經不再便宜。今年八月股市崩跌導致的熊市恐慌，2016 年可能還潛伏著，雖然大部分經理人都認為可能性不高，但是投資人也不能掉以輕心，因為歷史上來看，股市下跌 20% 以上每十年就會發生一次。

亞特蘭大資本管理合夥人 William Hackney 對 2016 則持樂觀態度，特別是油價見底，能源企業獲利改善，但即使樂觀也不認為標普 500 指數會衝破 2,200 點，他認為要看通膨率回升幅度，可能會影響美國升息腳步。他認為，薪資上漲驅動的非預期通膨率增加，可能會讓股市翻轉向下。

華爾街分析師建議客戶在投資組合中，股票持有比重占 53%，低於過去幾十年他們建議的 60%。不過，歷史上華爾街悲觀對股市是一件好事，代表錢不在市場上，如果股市出現希望錢就會回來。

如果投資人全都太樂觀就代表牛市要結束了，當華爾街對過去感到負面，接下來十二個月股市通常都表現強勁，只是今年情況比較特殊，去年華爾街對今年股市也不抱希望，今年股市走到年終，看來表現的比他們預期的更壞。

摩根士坦利美股分析師 Adam Parker 預期明年終標普 500 會來到 2,175 點，較昨日收盤價上漲約 5%，一年前他預期今年會收在 2,275 點。

(首圖來源：Flickr / Sam valadi CC By 2.0)