為什麽你需要“孖展”買reits

在文章開始之前，我必須強调：

1）我不是交易員/銀行員工，我不會通過介紹你們使用margin account而獲得任何的好處。
2）這篇文章的原意是分享，如果你對margin account感到不舒服（可能以前看太多tvb的戲，聽到孖展就很怕了），請ignore這篇文章，但請你別攻擊我 ：）
3)不要害怕風險，因為風險無處不在，請用開明的心看這篇文章。

margin account 這個工具可以讓你“透支”買股票，前提是你必須要抵押股票/定存於銀行以獲得透支的數額。而我要介紹給大家的是 CIMB REITs margin financing account, 這margin account特別為REITs設計，所以它只接受REITs為抵押，也只能透支購買REITs, 不容許購買其他任何類型的股票， CIMB REITs margin financing account的利息為BLR-2 p.a.

這裡來一點與math有關比較複雜的calculation, 如果你現在不想用腦的話，請略過藍色文字：

CIMB REITs margin financing account 與一般的margin account最大的分別是levergae, 他容許的透支數額為抵押股票市值的兩倍，一般的margin account只容許1.5倍的透支（股票的市值是以前一天閉式價的90%來計算）在你使用CIMB REITs margin financing account持有股票期間，margin of finance不能超過66.66%  margin finance = 透支數額/總股票市值, 如果超過的話，你將會收到margin call, 叫你賣一些股票或抵押多一點股票以達到66.66%

如果你有10000unit的ytlreit, 昨天的閉式價是RM0.915，你被容許的透支數額為：
(10000unit x RM0.915)*90%*2 = RM16470 

假使你把RM16470都用盡，你將可購入額外的18000unit ytlreit，margin finance剛剛好是66.66%

example: 如果明天ytlreit的股價跌到 RM0.90，那麼你的 margin finance 
RM16470/ (28000unit x RM0.90 x 90%) = 72%
已經超過了margin finance, so 你會收到margin call, 需要加大抵押或賣一些股票了

說了這麼多，到底為什麼要用margin account買REITs呢？？以ytlreit為例，如你今天以RM0.915買入10，000unit, 以去年的DPU 7.38 cent 為標準，今年你將可以獲得RM738, Dy = 8%

若你把手上ytlreit抵押，通過margin account另外購買18，000unit的股 （為什麽是18，000unit??請看藍色的部分），你獲得的dividend將是 RM2066, 扣除margin account 的利息 RM758 （RM16470 X 4.6%），nett dividend gain 是 RM1308, DY 是 14.3%

你知道8%與14.3%的return通過複利，在5，10，15，20年後的分別是多少嗎？？請看圖下：

20年後，RM10,000的capital通過複利8%與14.3%的回酬差別是3.1倍，這就是為什麼若你想要更高的回酬，你就應該用margin account, 當然，我並沒有叫你“睡身”去到盡，就如虛空兄的價值觀：凡事太尽，缘分势必早尽, 只要把風險控制好，準備好足夠的back up fund就好了咯。

注：著名的投資家都是margin account的user（我不跟你們說他們是誰），難道你沒打算用嗎？


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了解股票融资 – Share Margin Financing

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雨文  2014-03-13 9:39  阅读 179 次  字体： [ A- A A+ ]  繁體中文  

0.00分

今天来分享一下股市其中一个杠杆道具，Margin,，就是香港人常说的“孖展”。 “孖展”这个词，前面总是被人加了个“炒”字，应该这个词往往给人许多痛苦的回忆，尤其是那些曾经经历过风暴，应该都不敢去提起了。在市场上，每一间银行 和证券公司都有提供这项融资服务给投资者。投资者们可以透过这个融资在股市上发挥杠杆作用，放大收益。

每一个贷款或投资都会有风险而存在，我觉得并不要因为害怕或别人不好的经验而阻扰了我们的学习过程，需不需要用到自己可以去考量，我也没有鼓励读者 用或不用，必须知道自己应该去负责自己所做的每一个决定。很多时候我们都愿意贷款去买房子，用作投资，也有很多人都不晓得可以贷款来买股票，甚至有些朋友 去银行借个人贷款，每年缴付昂贵的利息来购买股票。

为什么个人贷款的利息总是特别高？如果有注意到，个人贷款是属于无抵押借贷（unsecured financing)。而Margin、房贷和车贷，是属于抵押贷款，也就是说，当你付不起贷款时，银行就有权利把你户口的股票、房子和汽车变卖，来填补你的债务。

就来谈谈Margin的运作。首先，开Margin户口必须把股票或者现金来做一个抵押，换句话说，银行借你多少钱，就要看你的户口有多少价值可以做抵押。至于那个股票价值乘与1.5倍或2倍，甚至3倍并不怎么重要。我们应该要注意一点是Margin Cap。

1)Margin Cap Price是银行给于这个股票借贷的限制。例如说YINSON，短短时间上到RM9，可是一些银行给的Margin Cap Price 只是RM3.3～4。原因是一些银行并没有经常性做出调整，如果刚好价钱在短时间上幅很大，并且还未遇到银行的调整期，就会有很大的差距出现，这个会影响 到借贷的限额（Financing Limit）。一般上，银行给的Margin Cap list 有一个是用%来计算，另一个是价钱。（以下例子会更详细的讲解）

2)另一个要注意的是Margin Of Finance(MOF)，一些银行也称为 Loan to Security Ratio (LSR)。

MOF = (Total outstanding – cash) / (Pledged shares value+ Financed Shares value)

*pledged/ financed shares = number of shares x margin cap

*total outstanding 是指贷款的股票交易额，例如用了Margin 买了10千股@ RM1，RM10000 + transaction cost。

3) Margin Call, 多数银行给的批准MOF是60%，Force Selling 是70%。意思是当你的MOF达到60%，你就不能再买更多的股票，或者一旦股价跌，导致MOF高过60%，就会面临Margin Call。当户口遭遇Margin Call 时，投资者将给于三天时间补仓，可以选择进钱、抵押更多的股票去这个户口或者选择性抛售一些股票，把MOF减低至60%。若三天期限到了，没有任何行动， 银行有权力把某部分的股票卖出，并达到60%的MOF，这就是所谓的“砍仓”。

举例：

Stock Code	Stock Name	% of Market Value	Cap Price(RM)
6114	MKH	90%	2.5

在Margin Cap Price List里，我们大概会看到这样的一个图表。当然也是有一些银行根据市价来定为Margin Cap Price，这个必须和银行充分的去了解。

如果你有100k 的 MKH，60k 是抵押的（已经付钱了），40k是通过Margin购买，而购买价是RM 3，也就是说贷款的数额为RM 120k (暂时忽略水钱）。如果今天收市价是RM 4.20

MOF

= 120k /100k x 2.50

= 48%

我们发现Cap Price里面，一个是市价的90%，一个是RM 2.50，在这个情况里，会根据低价的做准。

那么，什么价钱会达到保险线的60%

MOF 60%

= 120k/100k x Y x 90%

Y = RM2.22

当MKH的价位掉到少过RM2.22时，就会中Margin Call。

4）利息。融资当然要给利息，这个利息是以天来计算的。T+4开始算第一天利息，直到卖出的那一天。而利息大概一年介于4.4%-5%。

Margin的优点是你只需要还利息，不需要缴付借贷的数额。就是说如果使用RM10k的Margin，就只需要还10k的利息，而不必去还 RM10k，直到你卖出那一天，就属于Contra。当我们打开年报里的三十大股东列表里，我们不难发现，其实很多人都有使用Margin服务，因为 Margin户口都会看到“pledged”这个词。
刀是两面利，发现刀的好处，有助于事半功倍，遇到不适当的人，也会伤害自己，需要知道投资必有风险存在，而杠杆不只会把利益放大，风险也会增加，身为投资者就必须承担自己所做出的决定。
雨文之投资.分享 http://yuwenstocks.blogspot.sg/