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2014年9月30日星期二

超力 受惠高油价

在泵的补助之下,管内的石油与天然气才能输送到目的地,因此,有关的补助皆是该领域不可缺少的器材。

国内的一家上市公司——超力(Turbo,5167,主板贸服股),是东南亚区域的旋转设备供应商,销售离心泵、计量泵、高压气体压缩机、高压泵、非封密泵、汽轮机、工业冷却风扇和零件等。

在油气价格上涨之下,不仅将激励该领域业者开发和探勘更多的油田和气井,也让销售旋转设备的超力一并受惠。其中,备受注目的是,以该股现有的交易价位水平以及2011财年派发的股息,周息率更是超过10%。

超力的主要业务,涵盖销售、安装、检查、维修旋转设备和零件等全方位服务的业者,为石油与天然气公司的提炼厂提供相关设备与服务。

其中,该公司所代理的产品,包括新日本造机株式社会、Sundyne Nikkiso公司、Nikkiso公司和哈德逊等。

超力可谓是一家新加坡公司,于1998年通过Mosgan收购新加坡的亚洲超力有限公司(Turbo-Mech Asia)。

在执行主席颜清涞的领导下,已让公司成为区域性的石油与天然气和石化工业旋转设备的全方位业者。

在2010年上市计划中,超力通过收购马来西亚的Bayu Purnama有限公司42.5%股权,让其业务也涵盖国内领土范围。

如今,超力的业务共遍布7个国家,包括泰国、印尼、菲律宾、汶莱和越南,并拥有办事处、工作坊、制造厂房和代理办事处。

至于下一个目标,该公司放眼进军拥有庞大市场潜能的越南,而目前已有一些韩国公司在当地开发天然气田。

依据其招股书的资料显示,上市所筹集的款项,主要是扩展业务设备(印尼和泰国各别200万令吉),以及488万3000令吉作为营运资本。

原先的计划,超力将在印尼首都雅加达设立一座工作坊,以及在泰国拉廊(Ranong)设立一座加工厂。

印尼工作坊主要是为石油与天然气领域业者提供维修设备服务,而泰国拉廊加工场则主要是为水泵机组和压缩机组等提供包装服务。

然而,截至去年12月31日,鉴于泰国的经商状况受到水灾的影响,在拉廊设立加工厂的扩展计划在短中期内并不合时机。

派息高 周息率诱人

此外,在营运资本中,依然还有144万7000令吉还未动用,加上泰国设厂的2万令吉经费,合计达344万7000令吉。

为此,董事部已重新分配相关资金,以作为该公司和子公司的营运资本需求,包括为集团的日常运作提供融资。

超力于2010年4月上市,在该财年,该公司的营业额达4281万5000令吉,而净利则达930万7000令吉。

在2011财年,其营业额取得将近8%增长,至4619万7000令吉,净利则增长近9%,达到1012万4000令吉。

超力在过去两财年,皆取得超过20%的净利赚幅,并从2010财年的21.7%,在2011财年稍微提高至21.9%。

根据招股书,董事部有意在2010财年派发不少过10%净利为股息回馈股东。

尽管如此,该公司在2010财年,已派发每股5仙股息,派息率远远超过最低的10%,甚至超过50%的净利。

至于在2011财年,其股息派发更是提高至每股7.5仙,派息率甚至高达80%,周息率相当吸引。

每股净资产61仙

以周五闭市价格69.5仙以及2011财年股息计算,其周息率为10.8%,且其股价估值为7.4倍本意比。

截至2011年12月31日,超力的每股净资产达61仙,而目前的交易价位水平大约为1.14倍。

在推介招股书时,超力已是一家无银行贷款的净现金公司,根据最新季报资料,其现金与现金等值达3632万5000令吉。

专注维修业务 有望增长5%

展望未来,石化工业产品的需求将受到经济状况影响,而作为该领域上下游的泵与压缩机供应商,也无可避免的面对同样的遭遇。

超力放眼专注在维修与服务业务上,并预计该方面的业务将取得介于2%至5%增长,这主要是以管理层内部目标作为依据。

该集团的客户主要涉及石油与天然气和石化工业的整体供应链,因此,原油价格的变动,将是该原产品的探勘、开发、生产和提炼的主要因素之一。

因此,更高的原油价格将激励石油与天然气领域业者进行更多的活动,反之亦然。进而,石油与天然气和石化工业进行活动的水平,也将影响旋转设备的需求。

2014年3月12日星期三

TURBO

油(30):超力【TURBO】,『超』然自逸

之前的油系列,可以看到这个领域是多么的琳琅满目的,国油颁发一个合约下来,可以带动的生机是无限的。
找到了油,那么总该要有些器材或配备把它从地底或者海底弄上来吧?
没错,今天再来看点特别的,那就是泵。

在泵的补助之下,管内的石油与天然气才能输送到目的地。

2010年4月30日上市的超力(TURBO,5167,主板贸服股),在收购亚洲超力(Turbo-Mech Asia)后,才转型为一家旋转设备供应商。

核心业务是将从美国及日本入口的旋转设备,包括离心泵、计量泵、高压气体压缩机、高压泵、非封密泵、汽轮机、工业冷却风扇以及零件,提供给东南亚国家的石油与天然气业者。
主要是为石油、天然气及石化领域供应各种旋转设备以及维修及保养服务。

代理的产品,包括新日本造机株式社会、Sundyne Nikkiso公司、Nikkiso公司和哈德逊等。



客户分布大马、新加坡、越南、菲律宾、泰国、印尼和汶莱。

超力在上述7个国家共有11间办事处、3间工作坊以及1间制造厂房;主要客户是多个国家的国家石油公司以及跨国企业,属于一站式服务公司。

基于新加坡市场是一个相对自由的企业环境,没有过度的政府管制或营运制造的规定,截至2013年12月31日的季报显示,新加坡的业务贡献了超力96%的营业额。


超力在过去4个财政年的毛利率净及税后赚幅,分别为:
2010 - 34%/22%
2011 - 29%/22%
2012 - 30%/18%
2013 - 36%/26%

根据招股书,董事部有意派发不少过10%净利为股息回馈股东。

尽管如此,过去4个财政年,超力的每股净利(仙)、每股股息(仙)、派息率如下:
2010 - 9.11、5.00、55%
2011 - 9.37、7.50、80%
2012 - 7.75、5.00、65%
2013 - 9.09、5.00、55%
超力的派息率,过去4年介于55% - 80%。
以当前的价格,即91仙来运算,周息率也有大概5%左右,吸不吸引投资者,见仁见智。

截至2013年12月31日,超力的每股净资产达70仙,而目前的交易价位水平,其价格/净值大约为1.3倍,比葛拉汉要求的1.5低一点点。

在推介招股书时,超力已是一家无银行贷款的净现金公司,根据最新季报资料,其现金与现金等值达4227万3000令吉。
來自营运活动现金流量:1174万2千令吉

投资活动现金流量:流入301万令吉【因为没有做出任何投资,同时有一笔股息收入】

自由现金流量:1475万2千令吉

纳入来自融资活动的现金流量后,本季度现金流量变动:897万7千令吉【现金增加】



超力自从上市以来,跟乌兹马一直是一家低调的公司,因此能够得到的资讯并不多,公司的网站甚至处于冬眠状态。

主席颜清涞在为超力主持上市鸣锣仪式时曾透露,在未来3年,会继续专注于扩充东南亚市场(即上述7个国家)的业务,下一个有潜能的市场将是缅甸。

主要是因为缅甸有很大的天然气田,目前有一些韩国公司已经开始在当地开发天然气田,将天然气从缅甸南部输送至北部,然后再转输至中国云南。
转眼3年已过,如今快要踏入第4年了。
从公司的现金流量表可以发现,超力并没有在业务扩充上,有任何动静。
其保守的程度,也与另一家油气公司 - 迪联集团蛮相似。
手握充沛的现金,倘若要扩充现有的业务,相信资金上,绝对不会有任何问题。
如果超力满足于现状,那么对股东来说,这或许是一个不错的养息股,『超』然自逸。