Industrial Production, May 2015 - Signaling slower 2Q 2015 GDP

Author: kltrader   |   Publish date: Mon, 13 Jul 2015, 11:31 AM 

---

Signaling slower 2Q 2015 GDP

§ Picked up in May 2015 (+4.5% YoY) vs Apr 2015 (+4.1% YoY)

§ But slowed in Apr-May 2015 (+4.3% YoY) vs 1Q 2015 (+6.5% YoY)

§ Signaling slower GDP growth 2Q 2015 (1Q 2015: +5.6% YoY)

Industrial production (IP) growth in May 2015 quickened to

+4.5% YoY (Apr 2015: +4.1% YoY; Maybank-KE: +2.6%; Consensus:

+3.1%) as robust mining output growth offset decelerating

manufacturing activities and power generation. From the previous

month, IP rebounded by +3.8% MoM (Apr 2015: -5.1% MoM), while

the seasonally adjusted MoM rebound was +1.5% (Apr 2015: -0.4%).

But slower Apr-May 2015 vs 1Q 2015 i.e. post-GST. IP growth in

Apr-May 2015 moderated to +4.3% YoY from +6.5% YoY in 1Q 2015,

signaling slower real GDP growth last quarter.         Our full-year GDP

growth forecast of +4.9% for 2015 implies the economy growing by

an average of +4.7% in 2Q-4Q 2015, after the +5.6% expansion in

1Q 2015. The newly published manufacturing PMI data for Malaysia

by Nikkei/Markit confirmed that manufacturing activities slowed

last quarter as the index slipped to 48.6 in 2Q 2015 from 50.2 in 1Q

2015. Malaysia’s manufacturing PMI has also been sub-50 in the last

three months i.e. the post-GST months.          The manufacturing PMI

report also noted that the weakness in headline number stemmed

from lower domestic sales as new export orders remained in

growth territory. Other recent evidence of weaker manufacturing

activities included the back-to-back YoY drop in imports of

intermediate goods (May 2015: -8.4% YoY: Apr 2015: -2.9% YoY),

which are predominantly inputs for manufacturers.

Source: Maybank Research - 13 Jul 2015