危机就是转机。每一轮的改变，必然带来新的契机。就本地而言，油价下跌，意味着未来的成本下降；马币节节败退，意味着马国的产品价格更有竞争力，出口将会大增（尤其是以美元计算）。当然，对一些公司而言，这不是好事，简直是糟透了。未来的契机，必定藏在某些制造业和出口公司，因为它们能够在目前的情况下受惠。至于，运输业还是一样，观察它的关键——成本控制，否则不能从中受惠。
股市下挫，并非全然是坏事。我们应该往好的方面去想，下跌调整，也意味着股票便宜了。当然，也不是说只要看到便宜，什么都买。比如你拿着100元进超市，总不可能看到价格便宜、有折扣，你就想都不想，一股脑买下。我相信，回到家以后，看到自己买了一堆用不上的东西，肯定会烦恼。同时你更懊恼，你的钞票就这样花光了。
谨慎手上的的每一分钱，让它为你带来最大的价值。
来到报摊，当然会看到《星报》。 除非，你从来不看任何一份报纸。
星报的股价又来到2009年的水平了。为什么股价会下跌？ 这点，我不需要告诉你为什么，因为市面上很多各门各类的答案，答案也很精彩，你可以慢慢找。
首先，这是我个人的小小分享，是我近期的功课，不是推荐，也没有叫你买进的意思，看看就好。如果好，有用处，就收下吧，没有用，就忘掉吧。人，最重要是自己喜欢的、适合自己，让自己舒服。
我不会跟你讨论争论《星报》是否马华党产、党报的问题，或者星报的股票吃人，让人输钱，买了不会起等问题。
我的问题只有一个：《星报》 有没有机会派发 “ 特别股息 ” ？
在还没有获得这份惊喜之前，首先必须给自己买个保险： 不要输。
如何不要输？ 以这几天 2.30～2.40 的股价而言，我们假设星报持续派发（过去的派息记录）稳定的派息15仙至18仙，提供了6.25% ～ 7.8% 的周息率。这个利息比银行定存、大马国债、公积金的利息高了。有固定的股息，降低投资无收益的风险。即使不幸被套牢，也不至于落得一无所获。
保险有了，开始谈公司其他的方面。
首先，从公司的业务开始。
请观察绿色的线条：毛利。
你会看到，绿色线条比红色线条高。这表示毛利比成本高，意思是公司在有成本控制方面有独特的优势。大部分的公司是直接成本比例比较高的。只要成本高，毛利自然低。例如营收100元，成本70元，毛利得到30元。毛利自然比成本低。而星报的毛利大约在60～65% 之间，反过来说，直接成本占35～40%之间。
这是一个初步的参考，最重要，最后盈利的指标还是“净利”。
从下表中，我们可以观察到星报整体的盈利是向上的，利润率方面还蛮不错的。最低是14.4% （2002年） ，最高的是22.2% （2006年） 。利润率意思是将每一元的营收，转化成为盈利能力。
***（2014年9个月的累积净利是87.8百万，利润率为11.98% ）
参考公司的营收情况后，接着，观察的是公司的财务结构是否稳健。请看下表：
蓝色是流动资产，红色是流动债务。公司十余年来的资产比债务高，所以可以说公司的财务结构稳健。公司因周转不灵而突然倒闭的情况机会不大（进一步情况必须参考公司手头的现金部位）。
请看下来的两个表：
第一个表显示的是现金对比公司的长期债务，第二个表则是长期债务表。
星报有一营运的特点，就是公司会在某阶段内（4-5年为一个阶段）进行2亿～2.5亿的长期债卷/贷款。到期还债后，再融资另一笔贷款。这是他们管理层的运作手法。就公司的现金流而言，公司的财务更具弹性。
更为深入的看法是，我认为这里有两个要点（设想）值得留意：
（一）、当公司的债务到期偿还时刻，同时间是公司回馈（红股、股息）股东的时刻。（观察2001年、2005年前后）
（二）、当公司的现金水平到达高峰的时候，公司以现金（股息）方式回馈股东。（观察 2010年前后）
在派发特别股息以后，公司的现金水平大幅度下降。但是，公司的债务也同步下降。
至今天2014为止，星报的现金水平又（静悄悄的恢复了）是6.21亿元。那么，不久之后，2015年就会重新上到2009年的7亿现金水平（也就是2009年派特别股息的前夕）。如果以上的两个假设要点是成立的话，未来派发特别股息的机会相当高。
星报还有另一个催化剂，足以推动公司的现金到达7亿以上的水平。 请参考：
计 Other receivable 130,554,000 。
如果说，这笔其他应收账能够入账（希望是现金形式），公司的现金有没有机会去到7亿？
假设：
目前现金 6.2 ， 其他应收账款1.3，年收入大约2.0（现金流）， 派股息会消耗1.3
= 6.2 + 1.3 + 2.0 - 1.3
= 8.2
如果刚好有资本开支（买机器） ，需要1亿吧。
那就， 8.2 -1.0 = 7.2
应该还可以拿到7.2亿左右。
有机会派发特别股息吗？ 还是需要等多一年？ （当然，如果星报还债2亿，保留1亿现金，还有4亿可以派发。大约54仙的特别股息）
当然，如果以上的情况不成立，以公司的营运活动现金流（近年站在2亿的现金流），公司还是有能力派发最基础的15仙～18仙股息（耗资大约1.3亿）。 那就稳稳定定，安安全全拿15仙～18仙的股息吧。
（营运活动现金流，请参考蓝色线条）
公司是否派发特别股息，见仁见智。但，最起码的是，股息回酬率握在手，不会输银行定存。
还有一点就是，有时候，情况是股价还会继续下探，好像一个无底洞一般（例如，出来的业绩不理想）。我们又该如何自处呢？（虽然有股息派发，但是大势就是一直跌。）
没办法，那就…… “要稳定，不要乱。”
如果不行就…… 既来之，则安之。安心吧。公司有盈利，有股息，公司有生意（有报纸派，有广告），总有一天股价会回家的。最怕是个人没有持票能力。
倘若深感不安，就去报摊，买一份《星报》，数一数有多少个广告，大大小小的广告。报纸的寿命是一天，报纸里面的广告同样是寿命一天，你可以数一数，看看可不可以减低你的不确定性和不安。广告是报纸的命脉，没有广告，报纸难以支撑下去。
投资是一门艺术。
就此打住。
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