2014年6月2日星期一

永联资源 ELK-DESA

Sunday, 25 May 2014

永联资源 ELK-DESA (2)

昨天出席官老的讲座,被网友们认出,就聊聊下,就问到ELK-DESA第二篇几时出。其实文章之前已经写到一半了,由于这阵子太多业绩出炉,要整理资料,而搁在一旁。

继续之前的公司故事简介,现在继续看公司上市以来至最新业绩的表现。

最新一季的业绩出炉,并不会说很好。虽然营业额继续增涨,但是净利相比之下,有少许的下滑迹象,而净利润比例也明显下滑。

主要净利润下滑是因为Impairment allowance。这个 就必须注意一下,按年度增长了83%。根据永联的资料,超过90天,就是拖欠3个月的贷款,就会纳进 Impairment Allowance里。但是,基于车贷是属于抵押融资(secure financing),就是说一旦贷款者无法偿还贷款,永联有权力把该贷款的车变卖以补偿公司的损失。

另一方面,永联在今年的3月4日发出了债券附加股(ICULS)。当时股东必须以马币一块钱的价位认购,这个债券可以在一周年后以RM 1.25的价位转换为母股,期限为八年。也就是说以RM 1 购买,一年后可以以RM 1.25,如果有1000股债券,除于RM 1.25,就可以转换800股的母股。



永联发出这个债券,给于股东3.25%的年利息。目前永联的资金多数来自银行,银行借出的利息是5.5%。我们就简单算一算,这个债券会为永联一共剩下多少利息。

5.5% - 3.25% = 2.25%
(80,700,000 + 18,000,000) X 2.25% = RM 2,220,750

为期8年,预算享用7年就好了。每年剩下 222万,7年就大概1555万。7年的利息大概剩下1555万,那么另一值得一提的就是,当我们向银行借钱时,除了要还利息,也要偿还每个月的借贷。那 么债券需要还吗?债券是不用还的,最终会转换成母股,而永联的股本就会增加。相信这个部分,会更有效地提升永联的净利润比例。

永联的净利润比例都处于在 20-40%之间。他们借出的贷款,利息9.8% (Simple interest),而实际上有效利率(Effective Rate)是17% 。股息方面,管理层很慷慨的建议7.5仙的股息,周息率5.3%。

这是一门不错的生意,基于市场的利基优势,配合上市融资的资源,相信永联接下来的表现都不会令人失望。

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