找不到输的理由: 庫存恐續走高‧棕油價或臨尾反彈

2014年6月26日星期四

2014-06-16 17:09

（吉隆坡16日訊）5月原棕油庫存持續擴大，分析員憂慮短期庫存持續走高，恐抑制原棕油價格走勢，但原棕油價格跌跌不休有望吸引生物柴油公司目光，加上厄爾尼諾現象（El-Nino）可能削減產量，原棕油價可能上演臨尾反彈好戲。

大馬棕油局指出，5月原棕油庫存連續3個月走揚，按月增長4.2%至184萬公噸，主要是高出口效應遭產能走揚和國內消費走低稀釋。

根據調查公司ITS的最新數據，6月1至15日的棕油出口下跌7.8%；而大馬也將7月的棕油出口稅下調至5%，3個月來首度降出口稅，之前出口稅企於5.5%。

在調低出口稅後，7月棕油的參考價公噸為2千482令吉92仙。

大馬衍生產品交易所原棕油期貨延續跌勢，基準8月貨截至下午5時，報每公噸2千437令吉，起10令吉。

豐隆研究相信原棕油產量將持續呈漲勢發展，加上季節性囤倉活動告一段落，未來原棕油庫存可能進一步攀升。

聯昌研究指出，市場預期6月原棕油庫存增長至193萬公噸，加上美國大豆產量唱豐收，都可能抑制近期原棕油價格走勢。

不過，MIDF研究表示，現有原棕油庫存量並不足為慮，仍處於舒適水平，相信未來6個月庫存量將不會突破210萬公噸，主要是今年下半年原棕油產量增速放緩，以及出口表現轉強。

最新出口下跌，但大眾研究認為，原棕油價走疲可能再次吸引印尼和大馬生物柴油業者注意，甚至是趕在厄爾尼諾現象發生前囤倉的買盤。

與此同時，市場預期原棕油產量增加，加上馬幣走強和需求吃緊，拖累原棕油價已從3月的每公噸2千906令吉高位回退超過18%，但達證券相信市場已反映相關利空，而原棕油和大豆油價差擴大可能提振未來出口動能。

“目前，生物柴油與原油價差達每公噸40美元，原棕油已成為誘人的生物柴油原料，而歐盟出口趨勢逆轉也充份反映相關趨勢。”

棕油價2300令吉獲支撐

肯納格研究也認同，儘管庫存可能攀升，但原棕油價跌勢將在每公噸2千300令吉獲得支撐，主要是相關價位將使印尼生物柴油生產商有利可圖。

“同時，厄爾尼諾現象可能在未來2個月內成形，相信市場將謹慎應對科學家的警告，這將為原棕油價帶來支撐。

肯納格補充，假設大馬原棕油產量下跌5%，可能拉動原棕油價漲破每公噸3千令吉，但鑒於異常氣候僅最快在下半年登場，對原棕油產量影響至少需時4個月發酵，相信對價格效益不會立即浮現。

馬銀行研究表示，除非厄爾尼諾現象比預期來得強，否則弱勢影響僅會拉動原棕油目標價100至200令吉，因此維持2014和2015年每公噸原棕油平均價2千600令吉不變。

“以每100令吉變化來看，將對種植公司盈利帶來5%至12%影響，其中以大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組）、TH種植（THPLANT，5112，主板種植組）、砂勞越油棕（SOP，5126，主板種植組）和聯土全球（FGV，5222，主板種植組）最為敏感。”

另一方面，肯納格指出，今年第二季原棕油平均價為每公噸2千611令吉，按年增長12%，而原棕油產量也顯著增長17%至321萬公噸，在價量齊漲帶動下，相信種植公司次季盈利表現將良好，盈利增幅可能達到20%。

“我們相信IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）和陳順風資源（TSH，9059，主板種植組）將是潛在最大受惠者，因此將之列為投資首選。”

（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

找不到输的理由