找不到输的理由: 利空消化‧估值誘人‧大型產業股成焦點

2014年6月26日星期四

2014-04-18 11:52

（吉隆坡17日訊）大馬產業市場面對政策壓力、貸款不易等利空，惟興業研究認為，產業界經已逐漸消化多數利空，現有估值和展望均處於誘人水平，建議投資者將焦點放在表現落後的大型產業股。

興業指出，馬股產業股目前以約重估淨資產值（RNAV）的33%折價交易，僅稍微高於去年全國大選前估值，並且遠遠落後去年6月初的13%折價，相信估值已反映出政府打房利空。

去年至今大型產業股僅漲26%

“2013年至今，小型產業股整體寫下59%漲幅，反觀大型產業股則僅上漲26%，不過，考量大型產業股在資產負債表、品牌聲譽、地庫和執行紀錄等層面均領先小資本產業股，我們認為投資者該開始留意大型產業股。”

興業表示，產業交易與經濟成長的關係非常密切，而在經濟展望如今更受看好支持下，相信產業領域亦將重新回溫，估計住宅和商業產業銷售分別在今年寫下10.7%和9.5%成長率。

此外，興業也相信消費稅明年落實，亦將帶動今年產業買氣，主要因買家為規避消費稅漲價衝擊，料會紛紛趕趁消費稅落實前購買房產。

“產業仍是投資者喜愛的抗通膨資產之一；大馬目前處於通膨走高和負利率時期，那些持有充裕現金的投資者或企業，預料繼續找尋恰當產業作投資用途，雖然利率看漲不利買氣，但相信只要漲幅不顯著，買家仍將感到舒適。”

興業估計，大馬通膨率今年將保持在3至3.4%之間，並且會在明年上漲至3.5至4%之間。

不僅如此，興業亦強調產業市場仍受多項重量級基建發展支持，包括馬新高鐵、第二與第三條捷運線和佔地2千330英畝的雙溪毛糯Kwasa白沙羅發展計劃等，這些發展計劃料主要讓巴生谷流域地區產業受惠，甚至有望帶動柔佛產業市場復甦。

興業相信，柔佛依斯干達產業市場雖預測在短期內充滿挑戰，可長期而言，馬新高鐵項目料有助重新建立市場信心。

評級上調至“超越大市”

有鑑於此，興業研究決定上調產業領域評級至“超越大市”，相信各項利好可帶動產業股估值復甦，尤其是大型產業股，如怡保置地（IJMLAND,5215,主板產業組）和雙威（SUNWAY,5211,主板產業組），UEM陽光（UEMS,5148,主板產業組）則因可望成為馬新高鐵的最大受惠者，值得投資者留意。

小型股方面，興業選股策略則趨向謹慎，較看好那些涉足可負擔房產的發展商，如恆大置地（TAMBUN,5191,主板產業組）和金群利（MATRIX,5236,主板產業組）。

（星洲日報／財經）

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