3個好方法 看穿主力進出跡象融資增是高點將至

3個好方法 看穿主力進出跡象融資增是高點將至？融券增是低點已近？

撰文 / 唐祖貽
出處 / 特刊  

關聯關鍵字： 量價, 籌碼, 股市, 投資, 搞懂 量價‧籌碼 一出手獲利40%

2014/07/18

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3個好方法 看穿主力進出跡象

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想要研究透徹股市籌碼，就得先搞清楚股市參與者的交易習慣與動向，而證交所每天都會提供當天交易的籌碼資料，這些資料就成為研究甚至掌握這些參與者動向的最佳依據。

融資餘額曾是大盤反指標
傳統上，多數投資人會留意並「跟買」法人、大戶買進的標的，而代表散戶的融資、融券餘額與使用率，則是大盤或個股的反指標。

傳統的判斷方法是，不論指數或個股，若融資餘額出現持續且大幅增加，或融資使用率進入高檔，往往代表散戶進場，指數或股價高點往往不遠；反之，若融資餘額大幅下降，甚至出現追繳、斷頭的賣壓，則代表散戶全面退場，低點就快到了。至於融券，雖然散戶較少使用，但若融券餘額上升，仍可視為散戶看壞後市，低點通常不遠；反之則是高點將至的訊號。

為 什麼？這得先了解融資、融券產生的背景。融資、融券都屬於「信用交易」，尤其融資是「借錢買股」，需要付利息，因此融資買進股票的投資人，通常是資金不 足、或想承受高風險、拉高財務槓桿、只想在短期內賺到差價。這些投資人通常不會長期持有，只要股價出現較大波動，很容易搶進殺出。更糟的是，大都數散戶對 於個股的資訊掌握度不如法人或大戶，往往都在利多消息出籠、股價進入高檔時才開始用融資追買，剛好讓原先在低檔布局的法人、大戶獲利了結。

因此，很多市場老手都說，融資、融券餘額代表散戶動向，是大盤的反指標，這似乎已成為投資台股的「金科玉律」。但近2年來若將融資餘額搭配台股走勢觀察，細心的投資人就會發現，常常出現融資增、大盤漲，或融資降、大盤跌的情況，融資餘額真的還能代表散戶動向嗎？

使用者換成大股東與主力

這得從融資的使用者出現變化談起。依規定，信用交易僅限於自然人或非投資機構法人（一般公司）使用，專業投資機構（外資、投信等）是不能從事信用交易的，因此使用融資、券交易的投資人，除了散戶，就是有些公司的大股東與主力。