2014年8月19日星期二
Weida 创立于1983年，在2000年2月上市，以股数400000，每股2.15发行。透过上市筹资，Weida可以凑得24.5million的的资金。这笔资金的用途如下
接近34%的资金利用来还债，这便是上市公司最好的目的。其余57%的资金是利用来投资公司。
Weida的商业结构
从2000年发展至今，Weida已经建立了庞大的商业连线。以上图2013年为止的主公司及子公司。蓝色是Weida拥有100%控制权的公司，然而其他的公司大部分都拥有超过51%股份。
Weida的业务可以分为四种
第一种是工业，高密度聚乙烯产品
聚乙烯，又名为Polyethylene,,它是是日常生活中最常用的高分子材料之一，大量用于制造塑料袋，塑料薄膜，牛奶桶的产品，也是白色污染的主要原因。它的好处便是抗多种有机溶剂，抗多种酸碱腐蚀。有兴趣了解更多请看http://www.youtube.com/watch?v=xoBYLwwjr9E
Weida
主要是利用高密度聚乙烯来生产工业水喉，蓄水桶，污水处理系统，因为利用高密度聚乙烯的好处便是，耐用，防生锈，轻盈，卫生及可以在恶劣的环境下依然完
好。到目前为止Weidag工业产品高达200种聚乙烯建筑材料。这包括化粪池、雨水收集设备、水管道、水供处理厂以及沼气工厂。李春进指出，所有设备是
由本地设计及专利。以下是一些产品的图片
第二种是Enviromental Engineering Services(环境工业)
这一个环节最主要的是建造污水处理设施，雨水处理设施等。其中例子比如Biogas Plant, Livestock Farming,
Palm Oil Mill Effluent等。Weida拥有超过20年的污水处理经验。而最广泛使用的便是 Septic Sludge
Treatment,想知跟多可以查阅http://www.ehow.com/about_6680492_septic-tank-sludge-treatment.html
第三种是电讯设施
简单来说便是Weida建造电讯塔，然后出租给电讯公司，然后Weida征收租金以及维修费。Weida在这项拥有Digi,Celcom,Maxis电讯龙头老大的长期合约。而且这是Weida第二大净盈利的收入来源。
第四种是房地产
Weida在2013年进军房地产。目前拥有的Urbana Resisdences at Ara Damansara 以及即将推出的 Mon’t Kiara.
Urbana Resisdences 的 GDV高达231million，356间公寓，15层楼
Mon’t Kiara 的GDV是330million，将会在2014年尾推出。
据季报指出，Urbana resisdences的售出率已达到了90%，所以这个项目将会在未来最迟明年反应在营业额上。
现在我们来看看各项目对总营业额的贡献
从以上图标看来，Weida贡献最大的工业便是其主业工业产品。虽然其利润并非四项中最高，但是其净盈利贡献却是最高的。电讯设施位居第二，为盈利贡献了
21%利润。从图表中我们可以看得出，电讯设施的利润是最高的，在2013年其利润高达21.2%，可想而知为电讯龙头Digi,Celcom以及
Maxis提供这项服务是正确的投资。在最新的季报当中，Weida将会在Sabah and
Sarawak继续建造228电讯塔，此计划会在2014年尾实行。
我们来简单的看看公司过去的主要的业绩报告
图表中可以看到Weida的营业额自从上市以来一直到2013年，都是正数发展的。然而到了2014年却面临了下滑22.2%。其实这最主要的原因便是公
司大部分的工程都是来之合约工程，而在2013年里的合约盈利是有史以来最高，达到1.4亿，下图为合约历史数据
在2014年的合约减少了接近60%,随意导致营业额下滑，但是在营业额下滑的当儿，税后净盈利却依然只下滑了那么8%，所以基本上合约对共来说是锦上添衣，而公司的净盈利不会受合约多寡来被牵着走，这代表了公司的稳定性。
接下来看看公司的资产
公司的流动资产高达4.7亿，而流动负债却只有1.9亿，那么比例便是2.4倍，也就是说公司的1元流动债务，将会有2.4元的流动资产来抵消。如果我们
只算流动资产总数的75%，那么比例便是1元流动债务，将会有1.8元来抵消，所以这是可以被接受的。接下来我们看看总资产对比总负债的比例，总资产达
6.3亿，总负债达2.7亿，那么比例便是1:2.3，如果以总资产的75%来对比，那么也有1:1.75，所以基本上是漂亮的。总资产-总负债=净资
产，以公司总股数1.26亿，每股净资产便是RM2.86，现在的股价是1.95，你愿意以RM1.95的价钱去买进一家拥有每股净资产RM2.86的公
司吗？复杂一点想法，我们都知总值产只是纸上资产，真的要变成现金或许有出入，那么我们便保守一点，只用总资产的75%，也就是4.7亿的话，那么每股净
盈利便是RM1.59,如果你买入的平均价介于1.6-1.7之间，相信晚上可以睡到很熟。
Weida的存货有增加的迹象，普通行业比如饮食业，存货太多很危险。但是Weida是高密度聚乙烯的龙头老大，出产200多种优质产品，基本上无需担心
存货的问题。不信的话可以看看Weida在2007,2008和2009的存货量，这三年都是经济衰退的年份，数量都控制的很好。其他三项，应收账款，应
付账款和贷款都有缩水的现象，这一个是好现象啊。
Weida唯一值得担心的便是现金流，这里并非说是现金。Weida的现金现在有2.4亿，这可是不一般的现金。而我担心的是现金流，何为现金流？现金流
是企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。那么这个现金流越雄厚，那就代表公司的现金流入越多，那么代表公司的管理能力越能干。Weida在
2014年的现金流是正数，但是在2011及2010却是负数，这表现了现金流不稳定。这是Weida的弱点。
整体来看Weida的基本面真的是平平无奇，属于稳健成长的一家公司，但是我注重的事，买公司的未来。而且公司现在是处于被低估的价格。
查了查一些Weida以往的资料，发现很多人对这家公司的评语不是很好，最主要的原因就是以下要谈到的。
Weida在2007年入股收购一家地产上市公司，名为Mutiara Goodyear,也就是今天的Nadayu
Property,Mutiara
Goodyear当时是槟城一带的发展商。然而Weida却在2009年脱售全部股份，与此公司脱离关系。消息传说是因为反对党在2008年成功执政槟
州，所以Weida决定离开黄金地段。那么Weida便很明显的表态它是亲执政党的公司。很多人都说Weida这个动作是很肤浅的。不过当我仔细一看
Mutiara Goodyear这家公司的基本面，便可了解Weida那么做并无所不妥。以下是Mutiara Goodyear五年的基本面
Mutiara的FR2009及2010年报指出，公司的营业额持续下滑主要原因是因为大部分工程都在进行着，还无法制造盈利,但是留意到公司债务及贷款
却高的惊人，所以Weida的退出我相信主要原因是Weida的另一个大项目，种植业也需要时间，所以退出Mutiara也不算是完全错误的决定。
Weida在2007也购入16500acres 地库来种植油棕。Weida除了入股地产公司Muatira Goodyear
为了发展产业，同样的Weida也是透过加入Burmi Suria Ventures 的51.43%股份以及Maju Warisan
SdnBh来控制成为子公司，利用这两家公司的专长来发展种植业。随后2012年10月公司宣布将这出售种植业，也就是把子公司卖给所有股份卖给TH
Plantation。当时，51%处在成熟树龄，27%为未成熟树龄，剩余的则属於黄金成熟期和年初成熟期，相信不久便可以带来利润，但是公司却在这个
时候做出如此惊人的决定，到底背后藏着什么玄机呢？也有很多人认为Weida这一步是杀鸡取卵的动作。我们先不定夺这项决定的是与非，我们先看看油棕期货
价格
公司是在2012年10月对外宣布此决定，我翻查了在那年的FR是没有提到这一项决定。如果以上图来推敲，我们大概可以知道Weida管理层为何会在那个
时候放弃棕油业。图指从2012年6月份，马来西亚油棕仓库量一直攀升，然而棕油期货价却一直下跌，这个是需求与供应的正常关系，但是总库量在2012年
9月已经来到了高峰，是这3年来的高峰，而且价格却回跌去三年来的低点，我相信这是Weida有考虑过的因数之一。而且自从2008年经济萧条后，已有不
少棕油业上市公司开始在播种，而守收成也需要4-5年，算一算总产量在2014-2016将会更加高，从上图也可以看出从产量也逐步提高，这就证明了很多
公司开始收成，当产量与仓库一但创新高，那么就变成了供应多过需求，价格将会出现滑落是很正常。所以目前油棕价格依然徘徊在2009年的低点。所以我相信
Weida做出那么重大的决定，应该是经过深思熟虑的，而今天也证明了Weida的决定未必是错误的。而Weida在脱手两间棕油子公司后，获得现金
151million，随身变成净现金公司，这有助于公司未来的发展，特别是进攻产业。Weida分别在2011年12月
以及2012年3月，Weida宣布其子公司Weida Properties Sdn Bhd, 入股建筑公司 Loyal Paragon Sdn
Bhd 以及Good Axis Sdn Bhd。年头建立房地产网路，年尾脱售油棕业务，很明显的Weida这一次要以自己子公司的名义来搞好房地产。
浅谈拿督李春进的“伟大”五年宏愿
威达有限公司（WEIDA，7111，工业产品组）董事经理拿督李春进预测，该公司从聚乙烯建筑材料获得的收益，将在5年时间内倍增至4亿令吉。
为此，威达已拨出1亿令吉资本开销，以推动其产能，从每年2万公吨提高到5万公吨。其现有工厂目前以70%至80%产能操作。
这家以砂拉越为基地的公司，计划进军西马半岛。它已制订2阶段计划扩充本地据点，即透过其制造部门以及多元化至产业发展。
虽然还没有决定兴建地点，但威达的局部计划中资本开销，将用于在半岛设立一间新工厂。它现于森美兰的汝来拥有一间工厂。
李春进指出：“目前，我们大部分制造销售是来自巴生谷，但我们看到南马的成长潜质。未来，我们可能放眼第2和第3间工厂迎合扩充计划，以及建立我们的市场地位和份额。”
威达的制造部门主要是迎合水供处理领域，它生产超过200种聚乙烯建筑材料。这包括化粪池、雨水收集设备、水管道、水供处理厂以及沼气工厂。
李春进指出，所有设备是由本地设计及专利
威达已经多元化至其首项产业发展领域计划，即位于巴生谷的Urbana Residences@Ara Damansara。
可以浏览的网子
http://www.weida.com.my/website/properties.php
据李春进披露，Urbana将是一项服务式公寓计划，预测总发展值2亿3000万令吉。它将连接7条主要高速公路。
威达也计划明年在满家乐推介预测发展值达3亿3000万令吉的类似发展。
随着进军产业发展，威达的收益组合将在未来5年内作出改变。其环境工程对集团收益的贡献，预料将降低到20%至30%，而产业发展部门则预测占了约30%至40%。
与此同时，目前达到集团收益50%的制造部门，预期将会降低到30%至40%。摘自 光华日报 http://www.kwongwah.com.my/news/2013/09/28/9.html
威达有限公司（WEIDA，7111，工业产品组）董事经理拿督李春进预测，该公司从聚乙烯建筑材料获得的收益，将在5年时间内倍增至4亿令吉。
为此，威达已拨出1亿令吉资本开销，以推动其产能，从每年2万公吨提高到5万公吨。其现有工厂目前以70%至80%产能操作。
这家以砂拉越为基地的公司，计划进军西马半岛。它已制订2阶段计划扩充本地据点，即透过其制造部门以及多元化至产业发展。
虽然还没有决定兴建地点，但威达的局部计划中资本开销，将用于在半岛设立一间新工厂。它现于森美兰的汝来拥有一间工厂。
李春进指出：“目前，我们大部分制造销售是来自巴生谷，但我们看到南马的成长潜质。未来，我们可能放眼第2和第3间工厂迎合扩充计划，以及建立我们的市场地位和份额。”
威达的制造部门主要是迎合水供处理领域，它生产超过200种聚乙烯建筑材料。这包括化粪池、雨水收集设备、水管道、水供处理厂以及沼气工厂。
李春进指出，所有设备是由本地设计及专利
威达已经多元化至其首项产业发展领域计划，即位于巴生谷的Urbana Residences@Ara Damansara。
可以浏览的网子
http://www.weida.com.my/website/properties.php
据李春进披露，Urbana将是一项服务式公寓计划，预测总发展值2亿3000万令吉。它将连接7条主要高速公路。
威达也计划明年在满家乐推介预测发展值达3亿3000万令吉的类似发展。
随着进军产业发展，威达的收益组合将在未来5年内作出改变。其环境工程对集团收益的贡献，预料将降低到20%至30%，而产业发展部门则预测占了约30%至40%。
与此同时，目前达到集团收益50%的制造部门，预期将会降低到30%至40%。摘自 光华日报 http://www.kwongwah.com.my/news/2013/09/28/9.html
我们来看看Dato Lee的预测
Dato Lee扬言该公司从聚乙烯建筑材料获得的收益，将在5年时间内倍增至4亿令吉。
那么以2014的收益来计算，估计每年需要稳健成长15%才能达标，不过这里利用保守估计，以12.5%来做推算，那么在2015年2016年分别是
2.1亿及2.7亿，税前盈利便是2.1million及2.7milliom，这里也是保守的利用过去三年税前盈利平均预测的10%。那么在产业方面，
消息指出Urbana的take up
rate已经高达90%，此项目的PAT是46milliom，那么已经有41.4million等着入口袋。工程将会在2016年完工，那么以目前的盈
利来算，公司在2015及2016年将会有个别20.7million净盈利。所以单单这两项便给公司带来2015
有42million及2016年48million的税前盈利。这里还没预算电讯塔及其他的盈利。可想而知Weida的爆发年将会是在2015年和
2016年。
到了技术图研究，以上是2013念头至上星期五15-8-2014的Weida图标。如果以Bollinger
Band进场策略来做Weida的投资，我们有3此进场机会。分别是RM1.33,RM1.44和RM1.62.假设我在这三个机会里各自收
100units,那么我花了439（未加水钱），手中有300units
Weida，今天的价钱是1.98,，我卖出，那么这一战的盈利便是RM594-RM439=RM155。回筹比例是35%。基本面强的公司，再利用技术
分析的辅助，绝对可以让你在市场赚钱的概率高高提升。
无论在基本面，公司前景，行业分析及技术分析，Weida都是属于稳健成长型的一家好公司。所以配合以上的分析，笔者认为Weida最少可以以中短期持股，一至两年。
以上乃笔者个人意见，无建议股市买卖，所以买卖自负。
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