2014年8月25日星期一

和合建筑【HOHUP】,家『和』万事兴

[转帖] 产(34): - 十面埋伏

Author: Tan KW   |   Publish date: Mon, 25 Aug 17:21


Monday, August 25, 2014 
 
随着政府正规军几乎没有还击之力,伊拉克遭极端伊斯兰圣战组织「伊拉克和黎凡特伊斯兰国」(ISIL)进击,多个城镇沦陷,更向首都巴格达逼近,战线面已收窄至离首都50公里的地方。
 
 
千呼万唤始出来,2014年5月5日和合建筑(HOHUP,5169,主板建筑股)终于脱离了PN17行列。

和合建筑是在2008年7月,因面临财困问题而陷入PN17。

90年代建国油双峰塔时,当时是由本地承包商伙同日韩公司一起合作。

其中,第一塔楼由JAJones建筑公司、马矿业工程服务私人有限公司、和合建筑和三菱集团组成的Hazama机构日本财团,负责建筑工程。

和合建筑目前的主要业务是:

1. 建筑;
2. 物业发展;
3. 预拌混凝土(Ready-Mix Concrete)。
 
 
1. 建筑

和合建筑在基建和土木建筑工程上拥有专才和良好记录,因此于2012年8月9日获伊拉克城市和公共工程部、颁发总值1003.42亿伊拉克第纳尔(约2亿6700万令吉)的水务处理厂建筑合约。

这项从2012年9月起动工,并预计在2015年2月竣工的合约,属于伊拉克Al-Zuhour水务工程,地点为伊拉克首都巴格达水务处理厂,产能达每小时1万立方米。

合约内容为设计和执行土木与机电工程,包括供应和安装设备与水管,以及Al-Zuhour水务处理厂完成后的12个月营运和维修。

和合建筑将扮演主要承包商的角色,并会委任伊拉克当地有经验和可信赖的分包商完成工程及融资,以缓和可能面对的风险,这项合约的总值为2亿5890万令吉。
 

和合建筑在2013年,在伊拉克取得另一项新合约,就是为巴格达 - 圣卡尔巴拉第二阶段28公里的道路(“卡尔巴拉工程”)做开发和维护,这项合约的总值为6130万令吉。
 
 
截至2013财政年,上述这两项在伊拉克的合约,贡献了建筑部门总营业额的66.1%。

2014年2月21日,和合建筑再次获得由伊拉克瓦希特省(Wassit)建筑委员会颁发的库特市豪拉(Al-Hawraa)区44公里长的道路、基础设施和公用事业设备进行修复工程合约。

这项合约工程的期限料长达3年半,预料将在2017年6月竣工,合约总值为5千800万美元(71,392,461,600伊拉克第纳尔,或1亿9千万令吉)。

这个项目是和合建筑在伊拉克的第三项建筑工程,这3个项目皆是2003年伊拉克战争结束后所推出的多项重建计划的一部分。

与早前的项目一样,和合建筑将扮演主要承包商的角色,并将在项目执行以及融资方面,委任和与伊拉克的分包商进行合作。
 

和合建筑的其他的合约包括从柔佛机构(JOHOR CORPORATION)获得兴建综合兵营项目,合约总值为8700令吉,预计在2015年第一季度完成。
 
 
Aurora Place PARCEL A进行场地清理、土方工程、打桩工程。
 
 
2. 物业发展
 
基于伊拉克目前的政治动荡与局势,相信和合建筑接下来将持续拓展原有的业务,特别是物业发展。
 
和合建筑能够脱离PN17的行列,主要是因为过去几个季度业绩皆交出获利表现,这归功于产业脱售活动及武吉加里尔楼盘的推出。

于2012年9月推出的产业发展项目———Aurora Place商场,由于拥有地点的优势,因此推介后取得热烈反应。
 
Aurora Place商场,包括3、4和5层高的办公室,2016年竣工后这家现代化的高档综合商城将为武吉加里尔(Bukit Jalil)

总共64办公室单位,3层地底停车场可容纳2000个泊车位,这种低密度的发展,让周围的环境显得更加舒畅。

这家商场独特之处就是风景优美的屋顶庭院,提供购物者和游客一个“户外用餐场所”和室外休闲空间。

单位从4,118平方尺至10,948平方尺,价格适中,从2,743,000令吉至8,500,000令吉。

目前80%已经售罄。
 

在Aurora Place商场成功推介后,和合建筑趁胜追击,在2013年9月推出Aurora 智能兼多功能办公室(SOVO, Smart Office Versatile Office)。

这项目是和合建筑未来60英亩的武吉加里尔城市中心发展的一部分。

Aurora 智能兼多功能办公室共有209单位,位于Aurora Place商场之上。

单位是从601平方尺至1,305平方尺,有1至3个卧室和1至2个浴室共选择,价格实惠介于416,300和920,600令吉之间。

免买卖合约及银行借贷合约律师费,预计2017年11月竣工。


2010年对重组计划波折重重的和合建筑来说,陷入一波还未平息一波又来侵袭的窘据,可说是流年不利。

1. 董事被罢黜

2010年3月,赖奕盛和其余7名董事在特别股东大会上遭到罢黜,在成功委任6名新董事加入董事局后,前董事经理拿督刘德财因而重新掌控和合建筑董事局。
 
2. 投行顾问辞职

两家顾问公司,即大马投资银行和Newfield顾问私人有限公司于3月宣布辞职。

3. 停止交易

和合建筑无法在4月30日截止日期前,提呈截至2009年12月31日止财年的已审核财报,因此,在2010年5月10日起暂停交易。

4. 前员工疑似欺骗及违法

2010年7月2日,和合建筑针对部份前员工疑似欺骗及违法事件报案,总值达300万令吉。

首个案子在2010年4月15日报案,内容是部份前员工的终止合约利益疑似涉及欺骗,这部份总值达140万令吉。

第二宗案件于6月11日报案,内容与部份前员工涉及欺骗有关,这部份总值达160万令吉。

5. 和合建筑联营案

2010年3月31日,和合建筑新董事局与马顿(Malton)再度会面,以洽谈联营武吉加尔(Bukit Jalil)一块60英亩土地,主要是因为有鉴于上述协议是由前董事局签署,所以进一步的洽谈是有必要的。

2010年6月18日,和合建筑向法院申请禁令禁止Bukit Jalil Development和马顿子公司Pioneer Haven两家公司联营发展事项,吉隆坡高院禁止被告执行上述联合发展协议,以及被告暂时不得采取任何行动等。

2011年6月7日,和合建筑甫在与马顿旗下子公司的一场官司中获得胜诉。
 
 
和合建筑的最大股东为拿督刘德财,他是通过刘志父子私人有限公司(Low Chee & Sons)的控股及其他直接股权,持有和合建筑逾27%股权。

刘德财一直不认同赖奕盛主导的重组计划,于2010年成功罢黜赖益翔。

2011年7月2日,富美资源(FRB,9008,主板科技股)以1680万令吉现金,从赖益翔所领导的Extreme系统手中收购和合建筑20.59%股权或2100万股,成了和合建筑的第二大股东。

这也意味着之前和合建筑两派系的纷争已落幕。

 

2014年2月22日,随着上诉庭维持原判,和合建筑依照庭令以3597万令吉,向Zen Courts私人有限公司买入武吉加里尔发展私人有限公司(Bukit Jalil Development,BJD)的30%股权。

完成这项交易后,和合建筑将100%完全拥有武吉加里尔发展私人有限公司。

武吉加里尔发展私人有限公司目前在武吉加里尔着手60英亩的发展计划。

成功在吉隆坡武吉免登打造柏威年广场(Pavillion Mall)后,大马亿万富翁林晓春透过马顿在武吉加里尔再度出击,兴建他的另一座大型广场 - “武吉加里尔城” (Pavilion2)。
 
 
武吉加里尔的60英亩地皮为商用永久地契,和合建筑和马顿将联营发展当中的50英亩土地。

透过联营协议,和合建筑将发展4.05公顷土地,马顿则负责发展其余20.33公顷土地,而且将与前者共享18%的发展总值。

这计划的发展总值(GDV)达42亿令吉,包括店办公室、办公室、酒店、服务公寓和可媲美谷中城的零售商场,净出租面积达200万平方尺。

预计用上8至10年时间来完成,因此将为和合建筑带来8至10年的盈利贡献。

假设发展总值达40亿令吉,根据合约,和合建筑占发展总值的18%,保守估计该项目将可在未来10年,按年贡献4500万令吉净利。

目前已经开始销售店办面公室,这将是和合建筑首次从这发展项目认列营业额。

这项联营,和合建筑是提供土地,账面显示为每平方尺55.20令吉,这换来该项目的18%持有权。

基于和合建筑不必支付发展成本,因此所得的营业额实际上就是盈利,预估将为和合建筑截至6月杪的第二季度作出贡献。
 
 
3. 预拌混凝土

这部门目前拥有位于六个厂房,分别位于: 武吉加里尔,梅鲁,蕉赖,增江,梳邦和布城(Bukit Jalil, Meru, Cheras, Jinjang, Subang and Putrajaya)。

武吉加里尔的厂房在2013财政年为主要贡献来源,主要是因为其地理位置优越,附近的开发建设活动蓬勃。


营业额及净利

2014财政年,第一季度截止2014年12月31日:

营业额:8241万6千令吉,增长254.1%
净利:1131万2千令吉,增长2916.5%
 
这归功于建筑和预拌混凝土业务转亏为盈,分别录得70万令吉和13万9000令吉的净利,产业发展业务净利也从去年同期的150万令吉,大幅扩大至1300万令吉。

股价:1.48令吉【手稿之际】
单季每股净利:6.66仙
本益比:5.6倍【假设6.66仙乘以4】

每股净值:0.30令吉
价格/净值:4.93倍
 
现金及约当现金:1097万1千令吉
借贷:-
 
 
最新一期的【资汇】有详细介绍马来西亚管理现金高手公司,并且为读者列出了50家每股现金最高的上市公司,和合建筑以每股现金2.02令吉排行第21位。

【资汇】有解说每股现金的计算方式是如何计算出来。

就是以公司拥有现金总和减去短期负债(Short Term Borrowings),再除以公司已发行的股票总数。
 
根据我的算法,其每股现金则好像没有这么高,不过和合建筑目前确实是一家净现金公司。
 
 
目前和合建筑也放眼购入新地皮,目标将放在柔佛和巴生谷地区。

根据分析师推测,和合建筑在2014年的净利或可以达1亿1400万令吉。

纷纷扰扰后,和合建筑的董事局终于明白到 - 家『和』万事兴。
 
 
 
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