MBSB 首半年业绩分析

Friday, August 15, 2014

今天（写稿时间为14-8-2014)MBSB终于公布了他的季报，而这个3B电影主角之一的MBSB，我当然aim得他很紧，一来我有票在身，二来我对 银行业一路来都看得蛮紧。而这只以我经验看，还有机会在短时间内赚点钱花，看来我没看错，因为这几天真的涨了蛮多。而有炒短期的朋友也问我，到底应该几时 卖掉？我只能回答说：其实我没有预测短期股价的能力啦～。～，长期就还好，因为我是从业绩入手嘛，而股价其实长期来说，是跟业绩成正比的，所以长期预算会 蛮准确，当然不包括突如其来的风暴啦~。~。好了废话少说直接分析。。

从这个大马交易所的官方业绩看来，首半年的业绩大力的增长了13.8%，而净利更大增了19.2%，说老实这是大进步，但是怎么盈利虽然增长了，但是每股盈利居然跌呢，那么意味着退步了吗？当然不是～。～，原来有段“故”的~。~，就是他年头刚刚弄了个MBSB 附加股计划出来了， 所以总体的股数是增加了，变相把整体的EPS拉低，不过如果把附加股认真的DILUTE重算的话，那么其实是增长了15%左右，而且最新一季对比第一季度 也按季增长了6^%左右，其实是不错的。一般人如果不太看得懂，很容易被骗到~。~，不过就是要有人被骗到以为高估而卖出，那么咱们才有机会赚钱嘛~。~

然后再看上图圈起来的部分，明显附加股的钱开始发挥到作用，省下了不少利息，而且省利息的同时，也把营业额拉高了许多，但是这里看到一个隐忧，就是最新季 度的回教业绩跌了不少，我看过估计是净利息收入收窄了。而贷款拨备却又出奇的还有盈余，所以这个季报真是惊喜连连呢，不过如果看右手边的半年业绩，就非常 稳定的大增长，看来半年业绩确实不错，而且如果以半年业绩推算，现在PE才在大概7-8之间，以一只市值那么大的股来说，其实是非常低估的。

而这只股一向来被大家认为有很多ESOS所以很不划算，但是我认真看过，由年头到今天只有大概300万股ESOS，由最新的26亿多股总股本来算，300 万才0.11%左右，还没到1%，所以基本上影响不大，而且ESOS是要付钱买的，不是白白送的哦，虽然比市价便宜啦：）

而呆账是这只股一向来的弱点，由最新的季报看来，虽然没有退步，但是也不见得有进步。而借贷组合方面，我察觉到这季度有更详细的报导，企业债对比半年前，已经增长了32%，而个人贷款呢则少了2%，看来管理层说到做到，要把企业债的比例拉高。总的来说，业绩算非常满意。

当然另一个大看头当然是CIMB的合并案，据说又要以换股的方式进行，不过全部都还在推测阶段，就不乱说了，继续慢慢等吧~。~，不过我认为与其卖给他换 他的股，不如好好守着还更好，毕竟现在股价也蛮低估的，所以其实收购案对他来说是蛮吃亏的方案，除非真的出到2.8以上，不然真的没什么肉吃。

MBSB (1171) Aug 2014(Last update)

当天价格：2.41

投资建议：守着

合理价:RM2.87（PE8.375)（CAPPED TO 收购案市场预计顶价）

建议买入价：当天价格对比合理价不到20%，所以少了安全边际，建议守着，如果现金够充沛，可以等股价稍微低买入，赚幅才够多，不要贪图蝇头小利，咱们出手要吃大茶饭的：）

投资时限：长期投资

股票的合理价或买入价等都是纯粹个人功课，所以资料仅供参考，并不是买卖的指标，买卖前请自行评估风险。

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