plenitude

顺势投资plenitude（房地产的天下）

现价：RM2.65
目标价：RM3.50
信心指数：70%

今年房地产股纷纷大涨
今年IOI PROP包括tebrau teguh的母公司iskandar waterfront 也会上市筹资
我想焦点应该放在iskandar特区或是柔佛的地产公司

名单里
1）plenitude（在tebrau 很多土地，net cash company）
2）daiman（在kota tinggi，很多土地，net cash company）

daiman和plenitude都是非常优秀的公司
在daiman和plenitude之间，我选择了plenitude

投资看点：
1）iskandar waterfront上市投资主题：
tebrau teguh母公司iskandr waterfront今年会上市
tebrau teguh之所以估值那么高，是因为在tebrau拥有900acre左右的土地（leasehold）
在tebrau拥有300acre土地的plenitude（相反plenitude在tebrau的地是freehold）
势必迎来投资关注

2）现金方面：
plenitude市值7.21亿
手上却持有3.96亿现金，定期等，完全没有负债
属于net cash company

3）地仓方面：
地仓庞大
tebrau，johor：300acre
sepang，kl：169acre
kota tinggi，johor：255acre
penang island：100acre
kedah：770acre

**total landbank超过1600acre

这些地仓都多年未重估，如果重估，plenitude肯定比brem更吸引

4）为何严重低估？
目前plenitude 每股净值：RM 3.46
而股价目前只有RM2.65
潜在涨幅：50%

5）2014 年，多项大型房屋计划开跑
～Ferringhi Bay Condominium GDV：7.53亿
～Bukit bintang
～plenitude permai GDV超过2亿
~Taman Desa Tebrau in Johor,
~taman Putra Prima in Selangor
~batu Ferringhi in Penang
～Bandar Perdana & Lot 88 in Kedah.

这几项房屋发展计划GDV超过14亿

6）股息方面：
虽然plenitude派息不高，但是这5年里，都固定派股息
2011年派息8分
2012年派息5分
2013年派息6分
Net dividend yield >2%

7）net profit margin方面：
由于plenitude 手上持有的地皮都是早期以廉价的价格买入
所以在这五年，plenitude的net profit margin都维持在20%以上

8）酒店：
公司酒店FOUR POINT早期进行装修工程
在2013年10月已经重新开张营业
估计会推动公司净利

9）本益比：
目前plenitude市值：7.18亿
单季净利：0.25亿
把单季净利全年化。本益比只有区区7左右
扣除手头上持有的现在，以目前价格买入，不到3年回本

后语：我们无法预知熊市何时到来，更无法预知牛市何时结束
现阶段，选择买入被低估的公司，耐心等待春天的到来

共勉之