Maxi Cash前景分析

   tcs、小新手

大大对当铺有如何comment, Maxi Cash IPO 0.30 now 0.470
这里还蛮多人讨论的，！
我是凯子 发表于 2012-6-26 20:41

新加坡的当店蛮多的，猜测它的主要竞争对手是这个，但是maxi的分店会比它多：
http://moneymax.com.sg/moneymax/ ... temid=5&lang=zh


马X西亚当店的经营模式有点杀人放火，以低价收购金饰，再以一个月2%的利息要求物主赎回金饰（比如拿75，还100）。可能是我国印度人较多（他们最喜 欢收金），或者国人比较不精打细算，才会被华人老板欺负（现在回教当店也雨后春笋）。而在马X西亚经营当店，不需要很漂亮的门面。
新加坡的当店竞争激烈，通常是高价收购金饰，印度人没那么多，门面装潢比较讲究，客服也面面俱到，在新加坡开当店，利息规定不能超过每个月1.5%，所以这也是暴利生意。
新加坡当店，没有澳门香港当店的优势，吸引赌客光顾，否则更具吸引力。
马X西亚和新加坡以外的当店，利息都是个位数，这是很奇怪的。（我查google的）
马X西亚当店做的生意都是很黑的，老一辈的人把钱存入当店，去世后没人认领就被充公了。

这间公司，主要做的是金饰和手表零售生意，有83.7%的营业额来自零售。
为什么这样讲呢？
【Revenue from our retail and trading of pre-owned jewellery and watches business accounted for
93.5%, 87.7% and 83.7% of our revenue in FY2009, FY2010 and FY2011 respectively.】
另外的16.3%，是利息收入。（receivable x 典当利息 = 利息收入）


另外一个我感到奇怪的是，为什么它的贷款数额那么庞大？但是抵押品并不高。

我的猜测是，因为抵押品分成两类，一种无人认领的，可以拿去零售或拍卖，另一种是，还没有超过认领到期日，抵押品的拥有人不属于公司，公司不能记账。
等到到期了以后，物主没有回来认领，就会被列入零售存货中。

所以我不清楚它们的情况，但是很肯定的是，新加坡当店的经营模式，绝对不是我们所想的那样，毕竟它们还有一个典当法令。
如果想了解，就要走一趟，或许只需要5分钟的对话就可以了。

这间公司2009 2010年都是亏损的，2011赚。
但是我认为本益比其实不是问题来的，因为他做的东西，都是类似银行的无本生意。而且它过去三年的营业额，是60%往上跳的。
不过我认为风险很高，因为事实上，不会有人随便贷款每个月1.5%的东西的，或许有吧，但是这些人的习性难道不会被改掉吗？再或者，当店之间不用竞争吗？
高度成长率，是因为电视广告的发酵，如果这股趋势被淡化，我相信它的成长是会趋缓的。
另外金价的下跌，我觉得是不会造成亏损压力的，这完全是公司危言耸听的言论，因为它们赚的是利息。

如果真的有那么多人向他贷款，那么，这间公司要赚一千多万，应该就不是问题了。

假设当店业务再成长60%，公司要赚1千万是没有问题的，到时，eps 则是 3.4cent。（目前它有2.96亿股）




风险：
如果三家新加坡银行承认金饰是抵押品，后果不堪设想。
这个趋势不是不可能，因为泰国uob已经承认了。泰国是金饰消费大国。
10年来抵押品数量增长缓，但是，物品价值被抬高了，因为金价的上涨。

思考一个问题，如果金价长期处于1500-2000，那么，这个行业相信也会饱和了。