magni

一股作气:美特工业（magni）无债一身轻
（南洋商报）

过去6年半进军服装业务以来，美特工业（Magni，7087，主板消费产品股）盈利已取得暴发性地增长。

无债一身轻的美特工业，手上握有将近6000万令吉的现金，相等于每股54仙，属于小而美的股项。
为提高股东价值，集团将采取积极的措施且有效地利用资源和推动销量，也不会放过任何可为股东创造价值和推高回酬的商机。
成立于1997年的美特工业，2000年4月在大马交易所第二板挂牌上市，并在3年后转至主板。

初期，集团只涉及包装单一业务，上市后盈利表现在首两三年取得稳定增长，但无法持久甚至出现往下滑的现象。
为了避免包装业务竞争激烈所面临的艰难市况以及减少对该业务的依赖，美特工业在2006年进军服装业务。

美特工业以4200万令吉的代价收购South Island Garment所有的股权，从此为集团的业绩表现开启新的里程碑。
如今，服装业务是集团的营收主要贡献，在2013财年首9个月，占营业额比重稍微超过80%。
美特工业旗下服装业务的产品出口到国际市场，立足的市场遍布美国、欧洲、日本、加拿大、澳洲和中国。

2006年11月10日完成收购SouthIsland Garment后，美特工业在业绩上已取得突飞猛进的表现。

在还没有进军该业务前一年，也就是2006财年，集团营业额为9305万8000令吉，而净利只有116万8000令吉。

收购新业务贡献之下，2007财年的营业额倍增到2亿100万令吉，净利更是飙升3倍到432万令吉。
周息率6%

2012财年方面，营业额走高到5亿3412万3000令吉，净利也更上一层楼达3063万8000令吉。
从2007年到2012年的营业额和净利，5年复合增长率取得强稳的双位数成长，分别达21.6%和48%。

在2013财年首9个月（截至2013年1月31日）的表现，营收和净利分别为4亿2913万令吉和2851万7000令吉，相等于2012财年的80%和93%。

股息派发记录上，过去5年（自2008财年起）为6仙、5仙、9仙、8仙和11仙，而本财年已宣布派发每股5仙股息。
保守估计美特工业在2013财年维持派发每股11仙股息，以周五闭市价格1.84令吉计算，该股的周息率为6%。

过去，集团每年只派发一次过股息，但2012财年罕见地宣布特别股息，2013财年也出现中期股息，可能意味着2013财年及未来有能力派发更高或多次的股息。

6.5倍本益比估值低
估值方面，以2012财年的每股盈利计算，美特工业的本益比大约只有6.5倍，估值可谓偏低。
此外，截至1月31日，美特工业的每股净资产为1.89令吉，目前的市价则出现稍微的折价，股价净值比为0.97倍。
值得留意的是，在集团的资产负债表中，总资产达2亿7658万6000令吉，而总负债只有7150万5000令吉。
当中，定期存款和现金与现金等值合计达5881万7000令吉，占据总资产逾21%比重。
该批款项相等于每股54仙。
同时，美特工业也没有任何的贷款，在拥有如此优渥的现金情况之下，可让集团捉紧任何出现的商机为股东增值。
根据2012年报，一旦集团预见任何可为股东创造价值和带来良好回酬的商机，将会毫不犹豫捉住该机会。
过度依赖服装业
假设集团有任何潜在的并购活动或者进军新业务，将是该股重新评估的重大因素之一。
另外，根据年报，丹斯里陈志远透过旗下成功集团间接持有28.17%股权（截至2012年8月30日的数据），是集团的大股东。
为跟进不断变化的科技，美特工业已不断地投资于提升其资讯科技系统，以通过提供优质的产品与服务，包括及时交付客户的订单提高集团的客户满意度。
集团未来的业绩表现，除了产品需求、一般的营运和劳工成本因素，在服装业务方面要考量的因素包括外汇兑换率；至于在包装业务上，则属原料成本包括牛皮纸、纸板和芯纸等。

该股投资风险方面，美特工业的盈利表现则过度依赖于服装业务，一旦该业务出现重大负面转变，对集团将是一大打击。

本文分析仅供参考，并非推荐购买或脱售。投资前请咨询专业金融师。

股悦