自从嘉登（Gadang，9261，主板建筑股）在期限内完成价值超过2亿令吉的LKSA大道后，该公司已经日益壮大。

自此，嘉登也成功攫取许多大型的工程合约，最大型的是在去年获得的捷运工程路线1的V2配套（价值8.63亿令吉）。

根据嘉登所获得工程合约，大部分都需要土木工程的专业经验。

竞标大工程

因此，我们可以合理地把嘉登视为土木工程巨擘，估值也应该与现有的著名业者媲美，例如金务大（Gamuda，5398，主板建筑股）、IJM（IJM，3336，主板建筑股）、WCT（WCT，9679，主板建筑股）。

目前，嘉登手上的合约总值达到14亿令吉，盈利能见度能够延续到2016年。

由于多项利好因素支撑，嘉登每年攫取至少5亿令吉合约的几率已经提高：1）活络的建筑领域；2）卓越的过往记录；3）强稳的财务状况。

实 际上，嘉登目前已经竞标好几项大型的基建工程，包括了提炼与石化工业综合发展计划（RAPID）第二期土木工程（5亿令吉）、敦拉萨国际贸易中心 （TRX）地面工程（10亿令吉）、金銮白沙罗大道（KIDEX）（25亿令吉），以及新街场高架大道（SUKE）（6亿令吉）。

估值仍折价28%

凭心而论，嘉登过去3年的盈利表现起伏不定，不过，从2012和2013财年开始便取得盈利。

在未来，我们相信盈利动力将会持续下去，因为拥有14亿令吉的订单。

很有趣的是，不像其他小型资本股，嘉登拥有强稳的资产负债表，每股净现金达30仙。

努力多元化业务

在建筑业务仍然是核心业务之际，嘉登也努力把业务多元化至产业、公用事业，以及种植领域。

今年至今，嘉登的股价已经攀升了37%，并在大选过后达到83仙的水平。

尽管如此，比起小型资本股平均8倍的本益比，嘉登的估值仍然折价约28%。

若以此为标准，嘉登的合理价格应该是1.15令吉，因此，我们给予“短线买入”的评级。

【南洋網】