2012年6月22日，在缩量下跌中出现『定海神针』。
RM2.54得到支撑，RM2.57将是下一个支撑。
均线呈多头排列。
ROE，即股东权益报酬率，是价值型投资人最爱的比率，要看一家公司有没有帮自己的股东赚钱，就是看它了。
巴菲特喜欢它，外资投资机构也爱它。
ROE看上去虽然只是一个比率，实际上，却是由3种比率所组成的，包括纯益率，总资产周转率及股东权益乘数。
ROE中的纯益率代表获利状况。总资产周转率代表经营效率，至于股东权益乘数则代表财务结构。
ROE = 税后净利/平均股东权益净额
也等于：
纯益率 × 总资产周转率 × 股东权益乘数
纯益率 = 税后净利/营业收入
意义：观察公司卖的产品有没有赚钱
判断：与同业相比，越高越好
总资产转转率 = 营业收入/平均资产总额
意义：公司用马币1块钱的资产究竟能够创造出多少营收
判断：
比率越高越好；
要跟同业比较，较同行高，代表公司资产使用的效率较高；
不同产业会有不同的比率，例如零售业一般就会很高
股东权益乘数（财务杠杆比率）= 平均资产总额/平均股东权益
意义：观察公司在提升ROE时，使用的是股东权益又或者是依靠负债
判断：
此比率上升，代表公司举债，负债提高；
此比率不能太高，应著重纯益率和总资产周转率
从下面的各个图表中发现，CBIP：
1. 税后净利除了2009年外，属于稳健上升；
2. 最近这三年，ROE和纯益率皆有不错的表现。巴菲特对ROE的最基本要求是1年及3年的平均都要有15%以上，因此符合巴菲特的基本要求；
3. 总资产周转率方面，有待改善；
4. 股东权益乘数过去4年来，逐渐降低，很明显的是公司这几年的业绩比较依靠股东权益所酝酿出来的，而不是像一些公司，成长是依靠借贷；
5. 在『获利分析』方面，ROE，ROR，ROTA都一致成长；
6. 『回报率分析』方面，算不错，而且本益比也相当的低；
7. 『流动性分析』方面，属于健全；
8. 『安全分析』方面，健康良好；
9. 『经营分析』方面，状况良好，还是之前提过的老问题，那就是资产周转率有待改善。
总结，必须继续探讨公司为何在各方面表现标青，唯独在资产周转率这一环似乎欠佳。
主因是：
继续跟进，以下为2012年第一季度财务报表：
什么是股本回报率
股本回报率
股本回报率（Return on Equity）是一种类似于投资回报率(Return on Investment)的会计计算方法， 是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标。
股本回报率是指税后净利润对股本投资额的比值。
股本回报率根据其计算公式，由于作为分子的净收入并不能真实反映企业绩效，所以ROE的最终值也并不是决定企业价值或成功与否的一个可靠指标。然而，这一公式仍然出现在许多公司的年报里。
然而，公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入，所以通常都有较高ROE，例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才能产 生盈利，例如炼油厂。所以，不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言，资本密集行业的进入门槛较高，竞争较少，相反高ROE但低资产的行业则较易进 入，面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。
股本回报率的计算公式
股本回报率＝净收入／股东股本（shareholder's equity）
股本回报率夸大的原因
至少由于以下五个方面的原因，造成了股本回报率夸大了企业的经济价值：
1. 项目的寿命长度。 项目寿命越长，经济价值被夸大的程度就越高。
2. 资本化政策。 如果投资总额被分割得越小，经济价值被夸大的程度就越高。
3. 账面折旧率。 账面折旧的速度如果快于直线法折旧的话，将会导致较高的股本回报率。
4. 投资支出与投资收益之间的延迟会导致 如果延迟的时间越长，高估的程度则越大。
5. 新投资的增长率。 快速成长的公司的股本回报率一般较低。
在各种原因中，最关键的一点是股本回报率本身是一个敏感的杠杆因素： 因为股本回报率的前提假设是投资回报率会大于借贷利率，所以它自身就有一种增长趋势。
巴菲特看股本回报率
巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。
根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15％。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30％，美国运通公司达到37％。
总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进 一步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。存货周转率分析的目 的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能 力，促进企业管理水平的提高。
权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的 EPS，从而实现企业价值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时，借入资金首先会产生避税效应（债务利息税前扣除），提高 EPS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等等。
权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司將承担较大的风险。但是，若公司营 运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，對公司的股票价值产生正面激励效果。
NET PROFITABILITY:
ROE % = (Net Profit / Total Shareholders Funds) x 100%
ROTA % = (Net Profit / Total Assets) x 100%
ROR % = (Net Profit / Total Revenue) x 100%
INVESTMENT:
FY PE = Financial Year End Close / Audited Financial Year Earnings per share (EPS)
FY DY% = (Financial Year End Dividend per share / Closing Price) x 100
DY Payout % = (Dividend per share / Net Profit per share) * 100
LIQUIDITY:
Cash Ratio = Cash/Current Liabilities
Current Ratio = Current Assets/Currents Liabilities
Quick Ratio = (Current Assets - Inventories)/Current Liabilities
OCF Ratio = Operating Cash Flow/Current Liabilities
GEARING:
Leverage Ratio = Total Liabilities / Total Shareholders Funds
Debt Ratio = Total Liabilities / Total Assets
Interest Cover 【利息保障倍数】= Earnings before Interest / Interest
EFFICIENCY:
Stock/Sales Ratio = Total Inventories/Revenue
Rec/TA Ratio = Total Revenue/Total Assets
OCF/TA Ratio = Operating Cash Flow/Total Assets
Recv Days = (Trade Receivables/Total Revenue) * 365
http://klsecompany.blogspot.com/2012/06/cbip_23.html
没有评论:
发表评论