Jaya Tiasa

 以下是Jaya Tiasa的摘要：

公司简介：

Jaya Tiasa有3个主要部门：a）木桐和木材相关产品；b）油棕; c) 再造林。

这公司拥有713,211 ha的树林，大约10个新加坡，以供夺取木桐和生产木材相关产品。在 2002年里公司开始发展油棕业生意。截止2013年财政年（30/6/2013），可种植土地是70,900 ha; 已种植油棕土地是63,574 ha；成熟地是55,438。平均油棕树龄是5.6年。预计2014财政年就可以把全部可种植土地都种满油棕。请看Jtiasa 1图片以便得到油棕的树龄。Jaya Tiaso共有235,859 ha的土地来发展再造林业务。目前只种植28,982 ha。

从财政报表来看，Jaya Tiasa 比较注重发展油棕业务。每年花上亿马币来种植油棕。这点可以从Biological Asset看到。

公司预测油棕树的产量会在第10年出的鲜果串有27.2 per ha。（请看Jtiasa 2）。

目前拥有两间Palm Oil Mills，Capacity共195,000 mt / hr。预计另外两间将会在明年4月和10月开始运作。

派息政策是最少净盈利的20%。


盈利表：
1）。公司的毛盈利和净盈利在最近5年内波动很大。主要是受油棕业务的影响。油棕业务在2009财政年贡献RM 44M的营养额和RM15M的毛盈利。在2013财政年里，油棕业务已占公司总营业额的26%，有RM 263m。但是毛盈利只有RM 44M。油棕业务的毛盈利和毛盈利率都波动很大(请看Jtiasa 3的第17和48排）。

木材业务在最近3年都保持着稳定的毛盈利。

2）。Cost to Revenue在最近3年都保持在18%。

资产表：

1）。在2008年，Biological Asset有RM 513M。在2013年已经增长至1,367M，大约 166%。(请看Jtiasa 4）

2）。总债务从2008财政年的RM591m增长至2013财政年的RM 866m。翻开之前的财务报告可以发现Jaya Tiasa 投资在油棕业务的资金大多数来自贷款。

3）。公司在2012年7月发行private placement，共有42M的新股。这些新股价格在于RM 7.90。共收RM 332M。之后再派红股（2 bonus issue for 1 existing share)。

现金流表：

1）。在最近3年里，Operating cash flow 平均每年有RM 216M。这显示公司有能力制造足够的现金来维持运作和供未来发展。(请看Jtiasa 5）

2）。 最近3年公司平均花RM 139M在Biological Asset项目上。因为鲜果串将会在未来3年增长大约85%，所以公司也在最近两年提高投资于palm oil mill超过RM100M (property, plant and equipment) 。

未来：油棕
1）。 CIMB报道如果CPO价格在于RM2,300-2,400， 公司的鲜果串产量必须在于16-18 mt 才会不亏损。(请看5/7/2013的新闻； page 4）。也就是说公司每年的鲜果串必须是 1,017,184 mt （16 x planted area 63,574 ha），或者每月84,765 mt。

请看Jtiasa  6图，2013年的7月至9月平均每月鲜果串产量是88,166 mt （70,481 + 103,862 + 90,157 / 3个月）。

请看Jtiasa 7。这里预测2014年，2016年和2018年鲜果串一年的产量。树龄的产量数据是摘至2012的年报（Jtiasa 2图表）。

2013财政年的平均销售价格是RM 2,280。目前CPO价格介于RM 2,500-2,600之间。

未来：木材
1）。RHB预测树桐的生产成本介于 USD 120 - 140 m3。（请看26/8/2013的新闻）。

2）。CIMB预测Log的价格每增长 USD 10，常成的2014和2015年的pretax profit将增加RM17M （请看5/7/2013的新闻）。

3）。CIMB预测plywood的价格每增长5%，常成的2014和2015年的pretax profit将增加RM18M （请看5/7/2013的新闻）。

4)。缅甸将会在2014年4月禁止出口木桐。缅甸 Tropical 木桐出口量占世界的17%（请看24/9/2013的新闻）。

5)。伐木特许权利将会在2015年到期。之后每年都必须申请准证。（请看5/11/2013的新闻）。

6）。Log的价格在九月份是USD 280 - 290。（请看24/9/2013的新闻）

7）。2013财政年的平均Log的销售价格是RM 220。

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 棕油價料漲至2750

（吉隆坡10日訊）預料2014年上半年的原棕油價格走高，因為主要原棕油消費國需求增加，大馬及印尼低迷周期使庫存下跌，使用更多生物柴油增加國內消耗量，以及全球椰油暫時短缺等利好支撐；惟相信下半年則因鮮果串產量回揚而價格回跌。

2014年全球棕油產量料增4.5%

大眾研究指出，預料明年的原棕油價格，將回彈至每公吨2千750令吉水平，目前價格為2千610令吉。

大眾指出，2014年的世界棕油產量料增長4.5%，惟主要原棕油消費國及國內需求增長穩健，料使大馬及印尼的原棕油庫存達到較為舒適水平。

大眾將2014及2015年的原棕油價格預測，從目前的每公吨2千550令吉，上調至2千750令吉；比較該行對2013年預測失准約4%。

目前大馬及印尼的原棕油庫存偏低，分別為185萬及200萬公吨，預料將為原棕油價格提供支撐。大馬今年原棕油產量預測達1千920萬公吨，去年為1千880萬公吨。

大眾指出，印尼今年的原棕油產量料下跌1.9%至2千750萬公吨，因洪澇及氣候干旱，使它自1998年以來首次產量下跌。

該行指出，除了氣候問題，大部份印尼的油棕領域皆面對油棕生理樹壓的困境，主要是過去數年大肆發展所致，當地業者預測產量要至明年5月時才有希望復甦。

隨著國內市場需求有增無減，以及產量下跌因素，預料大馬及印尼的年杪棕油庫存，將跌至200萬公吨以下水平。

大眾指出，今年至今為止，原棕油價格平均每公吨為2千362令吉，自10月來回彈近10%，或是每公吨300令吉，主要是“海燕”颱風災害所致。

“海燕”風災摧毀菲律賓大批椰樹，菲律賓為全球最大的椰油出口國，占全球椰油出口逾50%，這使椰油價格在2週內大漲38%至每公吨1千380美元；也使一些市場轉用原棕油作為替代，從而原棕油價格也被推高10%。

隨著種植業前景好轉，目前正是種植業者進行上市的好時機，包括莫實得控股（BSTEAD，2771，主板貿服組）計劃在2014年次季，將旗下種植業務上市，該公司擁有8萬3千公頃種植地。

森那美（SIME，4197，主板貿服組）據說也有意將種植業務分拆上市，而I O I集團（IOICORP，1961，主板種植組）則將產業業務分拆上市等，預料將從中取得更高估值。

該行對整體種植業持“加碼”評級，並看好雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）、大安控股（TAANN，5012，主板工業產品組）及陳順風資源 （TSH，9059，主板種植組），主要是該行上調它們的原棕油價格預測，並建議“短線買進”IOI集團，其餘種植股則保持“中和”評級。

中国报 13 Dec 2013 20:33

原木短缺日本進口增 木材領域前景好轉

（吉隆坡13日訊）原木短缺，及日本改善經濟活動帶動三夾板進口，興業證券研究認為，市場焦點重返原棕油價格之際，也有利木材領域。

　三夾板價格的改善步伐比預期緩慢。不過，馬印兩國持續雨季，將導致原木短缺，再加上日本經濟活動改善，可帶動三夾板進口。

　該行在報告指出，原木價格穩步走高之際，原棕油價格也走強，將讓大安控股（TAANN，5012，主要板工業）和常成夾板（JTIASA，4383，主要板工業）從中受惠。

　大安控股和常成夾板的種植業務，貢獻盈利介于40%至50%。

　該行把2014和2015年的原棕油價預測，從每公噸2600令吉，分別上調至每公噸2700令吉和2900令吉。

　根據上述利好因素，興業證券研究持續看好木材領域前景，維持“增持”的投資評級。

　該行也將大安控股的目標價從4.53令吉，調高至4.97令吉；常成夾板從2.20令吉，上修至2.56令吉；黃傳寬控股（WTK，4243，主要板工業）從1.70令吉，調高至1.76令吉。

　興業證券研究將黃傳寬控股，及首選股項大安控股，分別維持“買進”的投資評級，並將常成夾板從“中立”，上修至“買進”。

上个月的坏消息。。。

US Not to Impose Punitive Duties on China's Hardwood, Plywood
2013-11-06 08:53:29

The United States will not impose punitive duties on hardwood and plywood from China, the U.S. trade authority said Tuesday.

The U.S. industry is "neither materially injured nor threatened with material injury" by imports of hardwood and plywood from China that "the U.S. Department of Commerce has determined are subsidized and sold in the United States at less than fair value," the U.S. International Trade Commission (ITC) said in a final ruling.

Five of the six-member commission participated in the investigations and voted in the negative. "As a result of the ITC's negative determinations, no antidumping or countervailing duty order will be issued," the bipartisan trade panel said.

The Coalition for Fair Trade of Hardwood Plywood of six U.S.- based companies filed a petition to the U.S. trade regulator to seek protection in September last year. The Department of Commerce set final antidumping and countervailing duties on Sept. 17, 2013.

Under the Commerce Department's ruling, Chinese exporters that have sold hardwood and decorative plywood in the U.S. market would have to face antidumping duties ranging from 55.76 percent to 121. 65 percent and countervailing duties ranging from 13.58 percent to 27.16 percent.

"The ITC's ruling confirms that plywood from the United States, China and other countries can continue trade in a fair manner as they always have," said Greg Simon, co-chairman of American Alliance for Hardwood Plywood, an organization of American importers, distributors and manufacturers of hardwood and plywood.

Imports of hardwood and plywood from China were valued at an estimated 747.9 million dollars in 2012, according to the Department of Commerce.

http://english.cri.cn/6826/2013/11/06/2361s796691.htm

自選接班人．轉任州元首 砂首長泰益馬目將退位

　（古晉8日訊）砂拉越土保黨主席兼首長丹斯里泰益馬目，今日在土保黨最高理事會會議上，證實即將退位，會議上也一致決定由他自行選定接班人選，並推薦他接任砂州元首。

　出席土保黨會議的土保黨高級副主席拿督阿旺登雅受詢時，證實泰益馬目在會議上明確表達將要退位。

　這項會議召開近5句鐘后，在今午3時許結束。

中国报　－　http://www.chinapress.com.my/node/497544
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砂首長向張曉卿賀年 賓主同歡
http://mykampung.sinchew.com.my/node/272986
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在2015年后，伐木特许权必须每年申请。在没有现任砂拉越首席部長丕顯斯里泰益瑪目后，常成是否能每年都顺利相同的伐木特许权？

注：常成拥有的伐木特许权比大安多一倍

砂首長向張曉卿賀年 賓主同歡

2014-02-03 18:18

•     

（詩巫2日訊）砂拉越首席部長丕顯斯里泰益瑪目與夫人潘斯里拉嘉古迪泰益昨晚向常青集團執行主席丹斯里張曉卿爵士一家賀年，受到主人家熱情迎迓與設宴款待，賓主同歡盡興。

• 常青集團執行董事張建卿（左）迎接泰益瑪目的蒞臨。

新春晚宴開始前，首長伉儷受邀與眾嘉賓共切新春蛋糕，寓意新的一年大吉大利。之后，首長伉儷和張曉卿伉儷及家人，以及貴賓們合影。

首長與夫人在晚宴上與眾嘉賓熱絡交流，席間笑語四溢，洋溢歡樂祥和、溫馨喜慶的氣氛。

與首長伉儷一起向張曉卿賀年的還有砂州內閣多位高官，包括砂副首長丹里亞弗烈查布、砂州第二財 長兼地方政府暨社區發展部高級部長拿督斯里黃順舸、首長署特別事務部長丹斯里阿德南、房屋部長拿督阿瑪阿邦佐哈里、土地發展部長丹斯里詹姆斯瑪欣、地方政 府及社區發展部助理部長（公共衛生）拿督哲歷蘇西爾、南甲區州議員安華拉拜、詩巫市議會主席兼常青集團執行董事張泰卿等人。（星洲日報／砂拉越）

自選接班人．轉任州元首 泰益馬目親證將退位

• 官方

8 Feb 2014 21:22

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　（古晉8日訊）砂拉越土保黨主席兼首長丹斯里泰益馬目，今日在土保黨最高理事會會議上，證實即將退位，會議上也一致決定由他自行選定接班人選，並推薦他接任砂州元首。
　泰益馬目說，他將妥當移交職權，確保砂州穩定，並否認砂州將舉行閃電選舉。
　他簡短的回應傳媒的提問時說，給他多2天時間，他將作出重大宣佈。
　出席土保黨會議的土保黨高級副主席拿督阿旺登雅受詢時，證實泰益馬目在會議上明確表達將要退位。
　這項會議召開近5句鐘后，在今午3時許結束。
不願置評
　泰益馬目步出會議室后，受記者追問時，不願發表任何談話，也對謠傳他卸下砂州首長職，一直說：“不願置評。”
　泰益馬目隨后乘坐勞斯萊斯房車離開。
　會議開始前，部分土保黨領袖在門口迎接泰益馬目；泰益馬目抵達后，未發一言即步入黨總部開會。
　據土保黨領袖說，泰益明天會與砂州國陣成員黨會面。
　會議召開前，約百名自稱是“砂拉越之子聯盟”的非政府組織成員，在土保黨總部入口處舉起橫幅及高喊口號，他們喊道：“土保黨萬歲，首長萬歲！”
　高舉的橫幅則寫著：“我們愛首長泰益馬目”、“我們砂州鄉區人民全力支持泰益馬目的領導，繼續維護人民”、“我們要泰益馬目完成砂州再生能源走廊計劃，製造150萬個就業機會”。
　早前，馬來報章《每日新聞》以封面報導泰益引退報導，被視為是巫統與中央政府向泰益施壓退位。
　另外，砂土保黨秘書史迪芬倫迪強調，泰益馬目將退位，絕對不是因受到某些方面的壓力。
　他讚揚泰益馬目對砂州和國家的發展，作出巨大貢獻，並指泰益馬目是出任來屆砂州州元首的不二人選。
點名3接班人選
消息指出，泰益馬目將辭去出任長達33年之久的砂州首長及砂土保黨主席職，他週六在閉門會議上，親自點名3名接班人選。
　“這3名接班人選，分別是土保黨署理主席兼砂州旅遊部長拿督斯里阿邦佐哈里、副主席兼第二資源策劃及環境部長拿督斯里阿旺登雅，以及砂首長署特別事務顧問丹斯里阿德南。”
　據黨內部消息說，阿邦佐哈里接棒呼聲高。
　砂土保黨最高理事會一致同意，交由泰益馬目在適當時候宣佈引退日期，以及由他親自欽定接班人選。
　泰益馬目週六在該黨總部主持長達5句鐘的會議，他拒絕接受媒體的追問，雖面帶笑容，卻不經意的流露出落寞的神態。
　泰益馬目現年78歲，他被傳媒追問時顯得疲累且不耐煩，而副首長兼該黨署理主席丹斯里阿弗查布則為他駕擋媒體。
　該黨最高理事會通過議案推薦泰益馬目出任砂州新任州元首，由該黨宣教主任丹斯里阿迪南沙登提議及阿邦佐哈里附議，獲得通過。
　該黨大會議長兼砂州議會議長拿督阿瑪阿斯菲雅向記者說，由于情況特殊，當會議進行表決時，泰益馬目暫時離席，待表決之后才入席。
阿芬迪否認接任首長
前農業部長拿督斯里阿芬迪諾華威，否認是砂州首長的接班人選。
　阿芬迪諾華威說，相信泰益馬目會遴選一個適合且能繼續保持砂州發展的絕佳接班人選。
　他說，泰益馬目比任何人更了解砂州情況，相信接班人選會帶領砂州邁向更高的發展階段。
　阿芬迪諾華威也是前任首相署部長。他于2004年第二度受委為中央部長時，曾以健康及專注從商為由而辭職，2006年時不再尋求蟬聯土保黨副主席，接著于2008年全面退出政壇。

 

 

 

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　泰益馬目說，他將妥當移交職權，確保砂州穩定，並否認砂州將舉行閃電選舉。
　他簡短的回應傳媒的提問時說，給他多2天時間，他將作出重大宣佈。
　出席土保黨會議的土保黨高級副主席拿督阿旺登雅受詢時，證實泰益馬目在會議上明確表達將要退位。
　這項會議召開近5句鐘后，在今午3時許結束。
不願置評
　泰益馬目步出會議室后，受記者追問時，不願發表任何談話，也對謠傳他卸下砂州首長職，一直說：“不願置評。”
　泰益馬目隨后乘坐勞斯萊斯房車離開。
　會議開始前，部分土保黨領袖在門口迎接泰益馬目；泰益馬目抵達后，未發一言即步入黨總部開會。
　據土保黨領袖說，泰益明天會與砂州國陣成員黨會面。
　會議召開前，約百名自稱是“砂拉越之子聯盟”的非政府組織成員，在土保黨總部入口處舉起橫幅及高喊口號，他們喊道：“土保黨萬歲，首長萬歲！”
　高舉的橫幅則寫著：“我們愛首長泰益馬目”、“我們砂州鄉區人民全力支持泰益馬目的領導，繼續維護人民”、“我們要泰益馬目完成砂州再生能源走廊計劃，製造150萬個就業機會”。
　早前，馬來報章《每日新聞》以封面報導泰益引退報導，被視為是巫統與中央政府向泰益施壓退位。
　另外，砂土保黨秘書史迪芬倫迪強調，泰益馬目將退位，絕對不是因受到某些方面的壓力。
　他讚揚泰益馬目對砂州和國家的發展，作出巨大貢獻，並指泰益馬目是出任來屆砂州州元首的不二人選。
點名3接班人選
消息指出，泰益馬目將辭去出任長達33年之久的砂州首長及砂土保黨主席職，他週六在閉門會議上，親自點名3名接班人選。
　“這3名接班人選，分別是土保黨署理主席兼砂州旅遊部長拿督斯里阿邦佐哈里、副主席兼第二資源策劃及環境部長拿督斯里阿旺登雅，以及砂首長署特別事務顧問丹斯里阿德南。”
　據黨內部消息說，阿邦佐哈里接棒呼聲高。
　砂土保黨最高理事會一致同意，交由泰益馬目在適當時候宣佈引退日期，以及由他親自欽定接班人選。
　泰益馬目週六在該黨總部主持長達5句鐘的會議，他拒絕接受媒體的追問，雖面帶笑容，卻不經意的流露出落寞的神態。
　泰益馬目現年78歲，他被傳媒追問時顯得疲累且不耐煩，而副首長兼該黨署理主席丹斯里阿弗查布則為他駕擋媒體。
　該黨最高理事會通過議案推薦泰益馬目出任砂州新任州元首，由該黨宣教主任丹斯里阿迪南沙登提議及阿邦佐哈里附議，獲得通過。
　該黨大會議長兼砂州議會議長拿督阿瑪阿斯菲雅向記者說，由于情況特殊，當會議進行表決時，泰益馬目暫時離席，待表決之后才入席。
阿芬迪否認接任首長
前農業部長拿督斯里阿芬迪諾華威，否認是砂州首長的接班人選。
　阿芬迪諾華威說，相信泰益馬目會遴選一個適合且能繼續保持砂州發展的絕佳接班人選。
　他說，泰益馬目比任何人更了解砂州情況，相信接班人選會帶領砂州邁向更高的發展階段。
　阿芬迪諾華威也是前任首相署部長。他于2004年第二度受委為中央部長時，曾以健康及專注從商為由而辭職，2006年時不再尋求蟬聯土保黨副主席，接著于2008年全面退出政壇。

有两个因素让我不安

水灾：

1）。诗巫在30号12月遭遇严重水灾。刚巧常成的股价在那天开始就猛跌至RM 2.06。股价在得到官有缘资金的支持后就回升。（请看Factor 1 和 Factor2）
直到一月10号还有水灾的新闻。一月份的1/3已经是在水灾里过了。

2）。我不清楚这水灾会对一月份的油棕或者树桐生产量有多大的影响。资料显示Sibu和其他临近地区都有水灾的问题。（请看Factor 3 和 Factor 4）

3）。我在分析SOP期间发现油棕种在peat soil上对水量比较敏感。（请看Factor 5和Factor 6）。注：大部分砂捞越油棕公司的油棕都种在peat soil。

*当整个Sibu和周边地区都沉在水中，JT的棕油产量是否被影响？
*收割鲜果串的过程是否顺利？（油棕园的烂泥路）
*过多水量是否造成油棕树倒斜？

4）。砂捞越的上半年与下半年的产量比率是35：65。大马半岛的比率是45：55。根据纪录，常成鲜果串高峰期会在7月份至10月，然后12至3月是低峰期。（请看Factor 7）。每年的一月份本来就是产量低峰期。加上长期的水灾，鲜果串是否更下跌？

CPO工厂的效率：

5）。常成在11月份里生产的鲜果串和CPO是69，656 ton 和 5,676 ton。大安的产量是49,727 ton和9,368 ton。（请看Factor 8）。很明显大安的鲜果产量比常成少，但是大安的CPO却比常成多出65%。

两家公司的第二座原棕油精炼厂，分别在去年9月份和12月份投产。（请看http://www.nanyang.com/node/593264?tid=462 ）。

资料指出常成销售50%的鲜果串产量。

把鲜果串提炼成CPO可以提高公司的营业额和盈利。

目前我还没有找到原因为何常成的CPO量比大安少。

总结：我决定暂时把持有的JT股票卖出。常成会在二月里公报一月份的树桐，鲜果串和CPO的产量。还有，常成在计划在4月开始第三座原棕油精炼厂。待这两个问题有明显的答案后才决定是否再买进常成股票。

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Jtiasa (4313)
Outstanding Share	969,054		Treasury
Price	2.11		Share Cap	973,718
YEAR	2013	2012	2011	2010	2009
revenue	1,054,096	1,044,249	1,039,577	746,002	756,530
PBT	31,982	181,085	249,831	41,733	22,854
Net Profit	23,246	138,765	181,411	26,575	13,882
Profit Margin	3.03%	17.34%	24.03%	5.59%	3.02%
Net Profit Margin	2.21%	13.29%	17.45%	3.56%	1.83%
Currant Asset	496,922	454,233	379,233	337,186	416,133
Non Currant Asset	2,421,011	2,182,096	1,920,333	1,807,021	1,677,143
Total Asset	2,917,933	2,636,329	2,299,566	2,144,207	2,093,276
Currant  Liability	675,920	620,072	439,251	461,711	498,140
Long Term Liability	519,428	612,147	603,148	573,740	510,763
Total Liability	1,195,348	1,232,219	1,042,399	1,035,451	1,008,903
Inventory	148,498	197,879	111,957	109,991	162,283
Trade Receivable	170,131	197,959	208,960	186,887	219,761
Trade payable	267,233	231,308	184,718	201,008	205,390
Short Term Borrowing	408,410	380,446	243,481	273,355	288,397
Long Term Borrowing	411,195	508,015	525,820	528,204	490,947
Total  Borrowing	819,605	888,461	769,301	801,559	779,344
Interest Expense	24,001	26,463	20,287	9,401	6,048
Cash Flow O/A	199,602	225,231	209,857	165,121	113,516
Cash Flow I/A	(416,216)	(273,081)	(194,915)	(156,080)	(267,858)
Cash Flow F/A	238,934	35,799	13,973	(12,916)	156,015
FCF	(216,614)	(47,850)	14,942	9,041	(154,342)
FCF/Net Profit %	-931.8	-34.5	8.24	34.02	-1111.81
Cash On Hand	5,139	(12,329)	8,354	-15,903	-9,137
Cash Per Share (RM)	0.005	-0.013	0.009	-0.016	-0.009
Shareholder's Equity	1,710,591	1,393,248	1,248,232	1,099,321	1,075,643
EPS(sen)	2.40	14.32	18.72	2.74	1.43
EPS Growth%	-83.25	-23.51	582.64	91.43	#REF!
Revenue Growth %	0.94	0.45	39.35	-1.39	#REF!
NTA	1.77	1.44	1.29	1.13	1.11
NTA Growth%	22.78	11.62	13.55	2.20	#REF!
Quick ratio	0.52	0.41	0.61	0.49	0.51
Currant Ratio	0.74	0.73	0.86	0.73	0.84
Dividend	0.01	0.0144	0.0165	0.0055	0
DY %	0.47	0.68	0.78	0.26	0.00
ROE	1.36	9.96	14.53	2.42	1.29
PE	87.96	14.74	11.27	76.94	147.29
D/E	0.70	0.88	0.84	0.94	0.94

Period	Revenue (000)	Profit (000)	EPS (Sen)	Adj EPS (Sen)
1Q2007	192,157	22,489	8.84	2.32
2Q2007	206,564	33,756	13.28	3.48
3Q2007	226,983	38,698	15.22	3.99
4Q2007	234,224	30,975	12.18	3.20
1Q2008	173,860	19,956	7.85	2.06
2Q2008	198,418	18,958	7.1	1.96
3Q2008	198,468	7,705	2.89	0.80
4Q2008	227,000	5,153	1.93	0.53
1Q2009	206,150	7,711	2.89	0.80
2Q2009	238,726	5,336	2	0.55
3Q2009	168,791	152	0.06	0.02
4Q2009	186,746	-62	-0.02	-0.01
1Q2010	166,278	685	0.26	0.07
2Q2010	180,416	3,235	1.21	0.33
3Q2010	209,686	13,671	5.12	1.41
4Q2010	189,622	8,984	3.36	0.93
1Q2011	185,529	22,459	8.41	2.32
2Q2011	192,215	30,077	11.27	3.10
3Q2011	237,647	39,889	14.94	4.12
4Q2011	255,522	54,490	20.41	5.62
1Q2012	259,993	55,919	20.94	5.77
2Q2012	239,525	41,158	15.42	4.25
3Q2012	190,548	11,867	4.23	1.22
4Q2012	285,219	28,735	2.97	2.97
1Q2013	274,341	14,536	1.52	1.50
2Q2013	286,222	2,888	0.3	0.30
3Q2013	236,338	62	0.01	0.01
4Q2013	257,195	5760	0.60	0.59

早几个月前做的功课。。。超高的PE。。。。很难看的FCF， 庞大的债务，超低的profit margin。。。。。暂时看了都没有胃口。。那个DIv叫他省起来更好。。。。要是郭哥哥真的Boycot他的油棕，不知几时才能开始赚大钱。。。。。

 

 

 

今年原木均价仅小增 木材业需求涨势难续

• 财经新闻
• 财经

 2014-01-16 12:28

• 

（吉隆坡15日讯）尽管木材需求仍强，但分析员估计今年的增长不及去年，因而预测原木今年的平均价格仅会小增，至每立方米250至260美元（约820至853令吉）。

去年初的原木产量，因天气条件恶劣而减少，虽然在6月份逐渐恢复，但艾芬投资银行分析员预测，全年产量将低于2012年。

“产量吃紧，促使去年6月份的每立方米原木价格走高至265美元（约869令吉），虽然供应恢复后一度下滑，但在去年杪因产量不理想而再次上扬。”

他续称，日本建筑市场在2013年开始活跃，拉高三夹板平均售价增长1%至3%。

“不过，很大原因是日元贬值和木材使用积分制度的推行，料该涨势不会延续到2014年。”

日本政府推行木材使用积分制度，以鼓励当地商家供应和使用日本出产的原木和木料产品。

分析员针对今年的原木价格走势指出，在中短期内，日本政府持续推动的重建计划，还是支撑我国原木出口和售价的关键。

日本重建料放缓

日本政府去年杪宣布拨出3兆6500亿日元（约1142亿令吉）作为地震灾后重建资金，也会逐渐增加三夹板进口量，为2020年的奥林匹克运动会做准备。

“尽管如此，我们基于日本灾后的建筑专业人员如工程师等缺乏，预料重建计划会逐步进行，今年的三夹板需求不会比去年高。”

有鉴于此，分析员预料2014年的三夹板需求增长放缓，而且在木材使用积分制度的压制下，平均售价增长幅度有限。

“我们虽然决定给予木材领域‘中和’的评级，但很欣赏木材业者通过开拓其他业务如种植开增加收入来源。”

多元化分散风险

尽管分析员给予木材领域“中和”的看法，但对木材业者如常成控股（JTIASA，4383，主板贸服股）、大安（TAANN，5012，主板工业产品股）和黄传宽控股（WTK，4243，主板工业产品股）等已多元化业务的公司，分散风险的策略受到看好。

“常成控股和大安的第二座原棕油精炼厂，分别在去年9月份和12月份投产，前者的第3座厂房工程正在进行中，该公司也计划在2014年杪再增加一座厂房。，”

此外，黄传宽控股也计划在2015年下半年，兴建原棕油精炼厂房。

“我们相信该公司通过兴建自己的精炼厂房，以减低对第三者厂房的依赖和成本是对的策略。”

分析员续称：“种植业务无疑可成为上述木材业务的长期稳定收入来源。”

 

 

您好。谢谢您的回复。

以下是Jaya Tiasa的油棕园位置。请问您有这些位置的水灾情况吗？

根据SOP的报告，种在Peat Soil的土地上棕油树通常会好像椰树那样高。当雨水或水过多的时候，这些油棕树就会倒斜。

flood 4.png (320.41 KB)

 

 

 

根据每年的Log和油棕生产的记录，每年一月的生产量都会下跌（大约是12月份的10%）。

根据新闻报告，一月份的前10天已经在水灾里度过。接下来的日子里还会有更多的下雨量吗？长命雨是否将会导致收成（Log和油棕）下跌更多呢？超过20%？

这个疑问必须等到公司在二月份公布一月份产量时才知道了。

 

抱歉，具体的位置和情况我不是很了解。
嗯，peat soil的油棕树真的很高。Peat soil踩下去是没有底的，很软的土质。所以水量多的时候油棕树很容易倾斜。一旦倾斜油棕树就会停止产果，得立即采取措施补些黄土，等油棕树慢慢向上后才会继续开始产果。
通常一月份的油棕产量都很难看的，因为是雨季，加上如果是下豪雨，很多工作没办法执行，例如收割，收集油棕果。一些已经收集好放在bin里的棕果，如果泡水太久也是全部会坏掉的。

 

今年原木均价仅小增 木材业需求涨势难续
财经新闻 财经  2014-01-16 12:28

（吉隆坡15日讯）尽管木材需求仍强，但分析员估计今年的增长不及去年，因而预测原木今年的平均价格仅会小增，至每立方米250至260美元（约820至853令吉）。

去年初的原木产量，因天气条件恶劣而减少，虽然在6月份逐渐恢复，但艾芬投资银行分析员预测，全年产量将低于2012年。

“产量吃紧，促使去年6月份的每立方米原木价格走高至265美元（约869令吉），虽然供应恢复后一度下滑，但在去年杪因产量不理想而再次上扬。”

他续称，日本建筑市场在2013年开始活跃，拉高三夹板平均售价增长1%至3%。

“不过，很大原因是日元贬值和木材使用积分制度的推行，料该涨势不会延续到2014年。”

日本政府推行木材使用积分制度，以鼓励当地商家供应和使用日本出产的原木和木料产品。

分析员针对今年的原木价格走势指出，在中短期内，日本政府持续推动的重建计划，还是支撑我国原木出口和售价的关键。

日本重建料放缓

日本政府去年杪宣布拨出3兆6500亿日元（约1142亿令吉）作为地震灾后重建资金，也会逐渐增加三夹板进口量，为2020年的奥林匹克运动会做准备。

“尽管如此，我们基于日本灾后的建筑专业人员如工程师等缺乏，预料重建计划会逐步进行，今年的三夹板需求不会比去年高。”

有鉴于此，分析员预料2014年的三夹板需求增长放缓，而且在木材使用积分制度的压制下，平均售价增长幅度有限。

“我们虽然决定给予木材领域‘中和’的评级，但很欣赏木材业者通过开拓其他业务如种植开增加收入来源。”

多元化分散风险

尽管分析员给予木材领域“中和”的看法，但对木材业者如常成控股（JTIASA，4383，主板贸服股）、大安（TAANN，5012，主板工业产品股）和黄传宽控股（WTK，4243，主板工业产品股）等已多元化业务的公司，分散风险的策略受到看好。

“常成控股和大安的第二座原棕油精炼厂，分别在去年9月份和12月份投产，前者的第3座厂房工程正在进行中，该公司也计划在2014年杪再增加一座厂房。，”

此外，黄传宽控股也计划在2015年下半年，兴建原棕油精炼厂房。

“我们相信该公司通过兴建自己的精炼厂房，以减低对第三者厂房的依赖和成本是对的策略。”

分析员续称：“种植业务无疑可成为上述木材业务的长期稳定收入来源。”

http://www.nanyang.com/node/593264?tid=462

Fight the Smear Campaign against the Oil Palm Industry - Koon Yew Yin

Koon Yew Yin

I refer to the Business Times 17th Jan 2014: Head Line 'Wilmar hurting palm oil exports'

MALAYSIA will lose billions of ringgit in palm oil exports should Wilmar International Ltd be allowed to discriminate against Sarawak's palm oil supply.

Sarawak Oil Palm Plantation Owners Association (Soppoa) said it strongly rejected attempts by Wilmar, Unilever Plc and World Wide Fund for Nature (WWF) to discriminate against the state's palm oil supply and, in the same process, jeopardise Malaysia's palm oil exports.

"We are very disappointed with Wilmar's unilateral action to discriminate against palm oil harvested from oil palm trees grown on peat soil," said Soppoa manager Melvin Goh.

Read more: 'Wilmar hurting palm oil exports' http://www.btimes.com.my/Current ... _html#ixzz2qcXEvjUr

My article:

Some observers in the west used it as an occasion to bad-mouth the oil palm oil further. In this article, I will try to share some facts of life in the oil palm industry so that Malaysians will not join the western world in their smear campaign.

Firstly, we must remember that the west had cut down their forests and trees centuries ago to develop their countries.  Malaysia and Indonesia are both new comers in the development scene and have been felling our forests for only a few decades now.  Of our tropical agricultural crops, oil palm is the most recent cash crop commodity.

Although there has been a rapid rate of exploitation, it still occupies a small proportion of our total land area.  The oil palm industry in Malaysia accounts for 15.5 per cent of total land area and only 4.5 per cent of total land area of Indonesia.  A large proportion of the oil palm plantations are also not newly felled forest but are old rubber plantations that have been converted to this more lucrative crop.

Many in the public know of my views which are critical of many developments in the country.  However, praise needs to be given when it is deserved; and our home grown oil palm industry is one which deserves all our support. This support is important in view of the sustained criticism made against the oil palm industry by lobby groups that have their origin in the west.

Why We Should Support Our Oil Palm Industry

There are many good reasons to support our oil palm industry in Malaysia and Indonesia. These are some of the most important.

1.    Firstly it is not only Felda settlers that are dependent on the crop for a livelihood. Malaysia’s annual US$25 billion (RM79.75 billion) palm oil exports support some two million jobs and livelihoods along the sprawling value chain. This means that one in every five working Malaysian is dependent for his or her livelihood on the crop.

2.    Plantations have borne the brunt of the bad publicity. However, the small farmers are also affected. More than 40 per cent of oil palm planters in Indonesia are smallholders whilst in Malaysia they contribute to 38 per cent of the country’s palm oil output.

3.    Environmental activist groups such as World Wildlife Fund, Friends of the Earth and Greenpeace have launched many campaigns alleging that the expansion of oil palm plantations have destroyed forests, threatened endangered wildlife and robbed indigenous peoples of their land. Many of their arguments are not based on fact but are sensationalized from a small and atypical number of cases.

4.    The anti-oil palm lobby in the west includes pro-soya bean and rape-seed groups who see oil palm as a major competitor and have recruited food lobbyists to play on fears of the health hazards of palm oil consumption. . Together with environmental activists, these well-funded groups have created trade barriers to the global oil palm trade under the pretext of environmental activism.

5.    In a fair contest amongst competing vegetable oils, palm oil will win hands down. The oil palm tree is the world’s most efficient oil crop because one can harvest five tonnes of oil per hectare. This is 10 times more productive than soya bean planted in the West, including United States and five times more productive than rapeseed, Europe’s main oil crop.

6.    It is an undeniable fact that palm oil is the cheapest and most popular form of cooking oil for consumers, including many poor families in the west. Should trade barriers to benefit rapeseed farmers who are already heavily subsidised by the European Union (EU) government be successfully implemented, this will hurt consumers all over the world.

7.    Also should alternatives to oil palm be grown, more land would be needed to produce an equivalent volume of oil to replace palm oil, resulting in more deforestation and problems for Mother Earth.

8.    Oil palm smallholdings and plantations meet the United Nation’s Framework Convention on Climate Change which defines a forest as an area of 0.5 to one hectare having more than 30 per cent canopy cover and having a potential height of two to five metres. To accuse the industry in Malaysia and Indonesia of contributing to global warming is sheer nonsense. In fact oil palm trees just as with other forest species, produce oxygen for us to breathe and act to counter coal and oil emissions which are the major cause of global warming.

9.    Finally, the western environmental activists’ campaign against oil palm plantation expansion, in the name of “saving rainforests”, is a violation of international norms and Malaysia’s and Indonesia’s sovereignty.

Conclusion: I trust all Malaysians will circulate this article to all their contacts to fight against the smear campaign against our palm oil industry and eventually I hope consumers, all over the world, will not buy soyabean or rapeseed oil which is more expensive and not really superior to palm oil.

http://klse.i3investor.com/blogs/koonyewyinblog/44991.jsp 

'Wilmar hurting palm oil exports'

STIFLING GROWTH: Sarawak oil palm planters hit out at discrimination against peat soil trees


MALAYSIA will lose billions of ringgit in palm oil exports should Wilmar International Ltd be allowed to discriminate against Sarawak's palm oil supply.

Sarawak Oil Palm Plantation Owners Association (Soppoa) said it strongly rejected attempts by Wilmar, Unilever Plc and World Wide Fund for Nature (WWF) to discriminate against the state's palm oil supply and, in the same process, jeopardise Malaysia's palm oil exports.

"We are very disappointed with Wilmar's unilateral action to discriminate against palm oil harvested from oil palm trees grown on peat soil," said Soppoa manager Melvin Goh.

"This is not acceptable. It will have a devastating impact on the oil palm industry here, given that Wilmar's refinery operating under Bintulu Edible Oil Sdn Bhd source 1.7 million tonnes of crude palm oil (CPO) from millers in a year," he told Business Times yesterday.

The 1.7 million tonnes of CPO, at a conservative price of RM2,500 a tonne, works out to RM4.25 billion.

Last month, well-funded green group WWF arranged a signing ceremony for world's biggest palm oil trader Wilmar and food giant Unilever to undertake "no deforestation, no peat, no exploitation" in their palm oil trades.

Although this looks like an ordinary business arrangement, it is actually the start of a stranglehold on plantation companies that could stifle the oil palm industry's growth, Goh said.

Activists like WWF, Greenpeace, Wetlands International and their local affiliates have claimed that oil palm planting on peatland causes tremendous pollution in the form of greenhouse gas (GHG) emissions when water is drained from the soil.

These groups, however, fail to provide any credible scientific evidence to support their allegations.

"It defies logic for Wilmar to surrender to coercion and harassment. Why should we accept claims that does not have any scientific basis that can be verified?" Goh said.

"Sarawak is the final frontier in oil palm planting. Although Wilmar's pledge to Unilever and WWF is a business-to-business arrangement, this move goes against Malaysia's national interests," he said.

In highlighting the significance of Soppoa's protest, Goh noted that oil palm is an economic security crop for Malaysia and made reference to the annual US$20 billion (RM65.8 billion) palm oil exports, which support two million jobs in the sprawling value chain.

Many assume Wilmar's pledge only hurt the profits of plantation companies and oil palm farmers.

"It is more than that," Goh said.

He explained that employees of plantation companies are at risk of not being able to exercise their deserving share options in the stock market when their companies fail to export the critical amount of palm oil and bring in the profits.

"Apart from small-time investors like you and me, there are also pension funds like the Employees Provident Fund, Armed Forces Superannuation Fund Board and Kumpulan Wang Persaraan, which are heavily invested in plantation companies," he added.

Read more: 'Wilmar hurting palm oil exports' http://www.btimes.com.my/Current ... _html#ixzz2qczI4z3d 

  JTIASA 后台很硬的。老爸公司RIＭBUNAN HIJAU (RH)集团财力雄厚。老姐公司SUBUR TIASA。老爸业务多样化。星洲日报也是他老爸的。国内外资产一大堆！数都数不清， 最重要一点他们都是国政支持者。叔叔张泰卿掌MAFRICA集团。整个家族都是有钱人。

砂洲的财富也只人了那几个家族的口袋！

    谢谢这位大大的分享，非常的好！！我有些疑问希望大家可以为我解答.....

1. "请看Jtiasa  6图，2013年的7月至9月平均每月鲜果串产量是88,166 mt （70,481 + 103,862 + 90,157 / 3个月）。" 这个数字好像是log不是FFB，请你再确定一下

2. (1). Logs - 97,115 cubic metres.
    (2). Fresh Fruit Bunches - 69,656 metric tonnes.
    (3). Crude Palm Oil - 5,676 metric tonnes.
    (4). Palm Kernel - 1,006 metric tonnes.

以上是新的报告抄出来的，我有个很大的疑问，69656mt ffb 只有5676mt cpo, oil extract rate 才8%，对比以前的成绩也是差不多这样，请问这方面有没有进一步的了解，可以分享吗？照他的树龄来看，我觉得14%应该会有了。

3. 我想多了解树桐的业务，树桐的收成是不是10年一次？假设是的话，一块地分成10分用10年栽种，是不是每一年的收成才得以稳定？意思是如果他的地有10 个新加坡面积，每一年种一个新加坡，十年以后每年才有一个新加坡面积的树桐收入？我是想找个方法去计算这个segment的未来盈利，会不会太笨了？ 哈哈

谢谢

Ghost大大，

1）。谢谢你的提醒。我把Log的产量当成FFBLE了。正确的应该是76，017 [（80,849 + 74,161 + 79,042）/3]。

2）。Jaya Tiasa把多余的FFB卖给第三方CPO工厂是因为自己的CPO工厂没有能力处理全部的FFB。我不知道第二间CPO工厂在Daro Plantation是否开始运营。按照计划，第二件工厂应该在2013年4月开始了。还有在计划中的第三件CPO工厂是在今年的4月份在Lassa Plantation。如果Jaya Tiasa有能力把至少80%的FFB处理成CPO，我相信它的利润很高。我会尝试写信问公司以便得到更多的资料。

3）。他的地有10个新加坡面积？这是指伐木特许权的地。Jaya Tiasa的再造林没有这么大。

cost of sales (oil palm) = 219,113k
planted area = 63574ha
cost per ha= 219,113k/ 63574ha= rm3446.58
if cpo at rm2400, rm3446.58/rm2400= 1.43tonne
if oil extraction rate = 8%, 1.43tonne/ 0.08= 17.875ffb
我估计你里面写的cimb算的应该是这样，你看对吗？

按照这样算法，以后就容易追踪了

Jaya Tiasa的再造林伐木特许权利将会在2015年到期。之后每年都必须申请准证。（请看5/11/2013的新闻）

请问大大?
如伐木特许权到期后而不被延续， 会对公司造成什么程度的影响？
Jaya Tiasa的再造林有期限吗?