2014年2月3日星期一

全球復甦帶動出口‧棕油價上看2800


  •     
(吉隆坡13日訊)大馬去年棕油庫存放緩有望舒緩棕油價壓力,在全球經濟復甦料帶動棕油出口下,今年棕油價料得以支撐在最高達每公噸2千800令吉水平。
棕油出口升幅超過生產增幅,加上本地棕油消耗量提高,大馬去年棕油庫存提高到198萬5千公噸,不僅顯著落後2012年杪,也是2010年以來最低點。
12月出口按月挫1.4%、按年跌8.6%至151萬公噸,惟全年出口仍較2012年高1千810萬公噸。
出口數據欠佳一度引發棕油拋壓,上週五棕油價低收每公噸2千498令吉,為去年12月中以來的低點。去年棕油平均價為每公噸2千435令吉。
印尼生物柴油使用量高
根據肯納格研究,棕油庫存較預期高,可能因大馬生物柴油消耗量放緩,惟該行不過度擔心,因印尼生物柴油的使用量依然高,印尼生物柴油需求強勁也有望支撐棕油價。
該行相信,棕油庫存高情況將結束,預見1月庫存按月挫2%到195萬公噸,對棕油價有利,保持平均棕油價預測每公噸2千800令吉。
“供應方面,產量估計按月跌16%到140萬公噸;需求方面,出口或按月跌15%到128萬公噸。”
MIDF研究雖預見今年1月和2月的出口受挫,但相信總出口按年隨全球經濟展望改善而轉強。
該行對種植領域保持正面展望,全年平均棕油價估計達每公噸2千700令吉,較去年平均價高13.9%。
MIDF認為,棕油的供應前景中和,短期內厄爾尼諾和拉尼娜氣候,都不太可能發生,惟大馬因北部季候風的季節漫長,直到3月初,1月和2月的棕油產量可能低,每月或僅介於110萬至130萬公噸,這將限制庫存上漲,穩定棕油價。
需求方面,印度上調精煉植物油的進口稅自7.5%調高到10%,在大馬棕油出口稅較印尼優下,一些棕油購興可能轉向大馬。
“隨棕油價過去數週的走勢震盪,1月和2月的棕油價料轉弱,總出口按年轉強。”該行也估計,未來3個月的棕油價在每公噸2千400到2千600令吉間波動。
興業研究認為,未來數月的棕油庫存放緩料提振棕油價,更大的棕油價催化劑源自印尼國油(Pertamina)的第二項生物柴油競標。
“棕油價目前的主要阻力是與大豆油之間的價差收窄至每公噸65美元,不過,這也意味棕油價仍具備65美元的上探潛力。”
隨印尼棕油產量黯然失色,興業相信今年棕油價逐步轉強,預見次季的棕油價凝聚勢頭,歸功於產量的疲軟。
達證券也提到,棕油和大豆油目前的價差遠落後於長期平均價130美元,限制了棕油價的上揚潛力,然而,棕油庫存降低有助於支撐棕油價每公噸2千500至2千600令吉。
大眾投資研究也看好棕油價今年展望,歸功於大馬和印尼的生物柴油消耗量好轉。該行預見棕油價隨庫存收緊在上半年轉強,但在下半年略受挫,全年棕油價預測為每公噸2千750令吉。
種植股前景可期
棕油價預期好轉,帶動了種植股過去數月的表現,促使種植股本益比走高至25到30倍,惟MIDF研究相信,種植股估值料在未來數年重返正常水平16至20倍。
MIDF認為,種植股目前的估值相對太高,因未預見領域的盈利驚喜,估計種植股估值恢復正常水平。
不過,興業卻認為,種植股股價回調純屬短暫,也提供了投資者進場機會,在棕油價可期下仍看好種植股前景。
興業和肯納格研究皆唱好IOI集團,歸功於該公司分拆產業臂膀後,將是最大的綜合棕油業者,IOI集團的鮮果串回酬達每公頃2千446萬公噸,是大資本種植業者中最高。
陳順風資源成首選
至於中型股,肯納格特看好陳順風資源(TSH,9059,主板種植組),歸功於強勁的鮮果串成長,然而,礙於估值太高,唱淡雲頂種植(GENP,2291,主板種植組)。
反觀,大眾投資研究卻看好雲頂種植、大安控股(TAANN,5012,主板工業產品組)和陳順風資源,主要是這些公司今年的鮮果串產量成長強勁,也是純上游種植業者,在和棕油價走勢有較大關係下股價受益更大。
(星洲日報/財經‧報道:陳曉雯)

没有评论:

发表评论