企業為何砸錢買自家股票，投資人必須知道的障眼法

作者 黃 嬿 | 發布日期 2016 年 04 月 07 日 16:35 | 分類 財經

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股票回購到底對投資人有什麼好處，企業為什麼要把自己的股份買回去，相信是很多投資人的疑問，公開上市的企業發行額外股份目的很多，籌資來支持新計劃或是併購，或以股票獎勵員工，但發行股票會稀釋股權，如果你有持股，你在該公司的持股比例會下降，這時企業就會進行股票回購，對投資人而言不見得都是好事。

《MarketWatch》分析，很多企業在發行新股時，會在公開市場買回足夠的股份以彌補被稀釋的部分，有些公司會更進一步買更多股份來降低股數，以便推升每股獲利。股票回購的最大好處是推升每股盈餘，有利股價，在董事會授權股票回購計劃後，公司的管理階層就會依據現金流，或股票在公開市場的交易方式來調整購買速度。

如果企業表現很好，營收獲利都在成長，股票回購就會發揮效果。另外一種股票回購目的是節稅，如果你拿到分紅，可能還要繳稅，如果你的股價上升，除非你賣掉獲利不然不用繳稅。股票回購的問題是，沒有人保證是值得的，因為股價可能會下滑，或弱於大盤基準指數，特別是公司因為買太多自家股票而放棄投資核心事業的時候。

有些公司似乎無視市場時機，在股價創新高的時候還大量回購。報導點名 IBM  股票回購最受人質疑，回顧 2015 年前過去十年，IBM 花了 1,191 億美元在購買普通股，同期間，IBM 股價上漲103%，標普 500 漲幅為 102%。

但過去五年 IBM 花 591 億美元買普通股，但股價只漲 5%，同時標普 500 大漲 81%。很多人認為 IBM 拿這些錢去投資新事業的話，效果會更好，畢竟公司過去五年年營收下滑 24%，獲利下滑 16%。

報導整理過去五年，標普 500 指數當中花最多前進行股票回購的企業，當中以艾克森美孚花在買回自家股票的錢最多，但過去兩年股價下滑 10%，主要是因為油價下滑以及刪減資本支出。其他企業依支出金額依序為 IBM、甲骨文、富國銀行、AT&T、高盛、沃爾瑪、高通、可口可樂、美國運通，以上十家公司過去五年股價表現都不如大盤。

如果你持有的股票表現低於大盤，但卻花了很多錢回購股票，你可能要問，營收、盈利率、獲利是否走跌，投資在研發上的金額是否變少，注意高層講的話，他們是否吹噓龐大的股票回購是為了將資本還給股東，如果你虧錢他們怎麼能說是把錢還給你？還有，股數是否大幅下降，或是公司是否因為給高層優渥的股票補償方案，使得股權被稀釋，才把大部分的錢拿去買回自家股票。

股票回購可以讓企業高層更有彈性的處理現金流，且因為股票回購在節稅上比分紅給投資人效果更好。但是看過企業花數十億美元在股票回購後，雖然股價上漲，但你可能會質疑高層如何利用這種靈活性。如果你對上述答案不滿意，你大可以在年度股東會上反映，或是在做投資研究時把股票回購考慮進去。