2014-04-14 13:10
问：
1.请问家丽资机构（HOMERIZ，5160，主板消费产品股）的业务状况如何？
2.该公司的产品的竞争力和优势是什么？
3.该公司是否有派息政策？大概还会派多少股息？
4.以目前约80仙左右的价格，属于昂贵吗？
答：
家丽资机构（HOMERIZ，5160，主板消费产品股）的主要业务是设计、制造与出口高级软垫家具，是国内两家针对国际市场的中高级软垫家具制造商之一。
除了原厂设计制造（ODM）自身品牌———Eritz，公司也从事代工生产（OEM）。
家丽资机构的客户遍布全球55个国家，其中亚太（主要是澳洲）和欧洲是主要出口市场，分别占2013财年营业额的50%和28%。
以产品区别，2013财年的营业额来自餐饮家具业务（40%），接着是沙发（39%）和床架业务（21%）。
我们近期参观了家丽资位于麻坡的厂房，对公司生产手工精细、高品质家具而印象深刻。
拟策略维持赚幅
该公司制造的产品，可媲美在本地销售的欧洲家具业者。
为了能符合国际高标准，家丽资机构持续推出新设计和革新产品。
与其他出口家具制造商一样，家丽资机构的利润，也受到原料成本和汇率波动的影响。
为了抵消这些风险，管理层采用短期订单（6个月）和成本加成（Cost-plus）的策略。
这个策略让净利能见度低，但可维持赚幅。
公司自2010财年以来，平均赚幅为44%，净赚幅为14.5%。
基于客户负责海关至目的地的运输费，因此，家丽资机构不受国际运输费波动影响。
欧洲复苏激励 净利上看1670万
受惠于量产经济效益和美元走强，家丽资机构2014财年首季，营业额按年增长43%。
虽然首季营业额增长强劲，但碍于净利能见度低，我们保守认为，家丽资机构2014财年的营业额料按年增长10%。
欧洲经济复苏和规模经济效益，会是营业额增长的主要动力，加上可维持的赚幅，净利预计达1670万令吉，按年增长10.6%。
另外，家丽资机构并没有正式的派息政策。不过，我们了解，公司有意将净利的40%供派息用途。
自2010财年以来，公司每年宣布派发每股2.2至5.1仙的股息（派息率超过40%）。
我们预测，该公司在2014财年，会把净利的50%，派发股息给股东，每股派息2.5仙，回酬率3.1%。
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