PRTASCO

富达（PRTASCO，5070，主板建筑股）截至去年底持有2亿2120万现金，足以在无需高额借贷的情况下，支持主要业务的一连串发展计划。
富达2013财年营业额报9亿7220万令吉，6年的营业额复合年增长率（CAGR）为9.1%，而净利的6年复合年增长率，更是录得令人惊艳的11%。
MIDF研究分析员指出，富达的营业额和净利的增长，归功于出色的大道建筑和维修业务。
目前，富达的建筑订单总值为7亿900万令吉，可贡献未来2至3年的盈利；分析员相信，会将持续增长。
“我们预料，富达今年可争取额外总值3亿令吉的建筑合约，潜在合约包括第10大马计划下，跨婆罗洲高速公路（Pan-Borneo）的兴建和提升合约。”
去年，政府在公布2014年财政预算案时，宣布分别拨出5亿和1亿令吉，作为跨婆罗洲高速公路兴建，以及国内乡村道路连接提升的预算。
此外，分析员指出，目前有11家建筑业者，正竞投即将更新的联邦大道维修特许经营权合约。
据悉，这些联邦大道包括了彭亨、登嘉楼、吉兰丹和雪兰莪。
“我们认为，富达有优势争取到更新该经营权，因为该公司经验丰富，以及与实力强厚的土著承包商合作。”
据悉，该公司在去年已要求延长经营权，并有信心在不久的未来获得批准。
总括而言，分析员相信，富达在2014财年，可争取总值10亿令吉的合约。
“我们相信可获10亿令吉合约，因为公司在今年初，正式进军印尼油气领域，料可为业绩带来显著贡献。”

油气业风险低回酬高
富达在今年1月宣布，通过向Anglo Slavic Utama（简称PT ASU）以6840万令吉，收购印尼Anglo Slavic Indonesia（简称PT ASI）63%股权，进军当地油气领域。
ASI是印尼KST油田的营运公司，该油田的蕴藏量有720万桶石油，和442亿立方尺天然气。
在这项交易中，PT ASU也向富达做出了未来4年内，获得2200万美元（6840万令吉）的盈利保证。
分析员指出：“我们相信这项企业活动是很有保障的，而且回酬可观。”
“我们认为，投资者可期待未来3年的税前净利表现，将令人感到惊喜。”
料续派高股息
鉴于拥有大笔现金且负债率低，继富达在去年11月份宣布派发每股4仙中期股息后，分析员估计，公司会宣布派发每股6仙终期股息。
“富达在过去派发高股息并不意外，因为它有这个能力。”
“放眼未来，我们相信富达会持续派发高股息以留住投资者，但前提是董事部要维持高现金、低贷款的财务管理策略。”
他也预测，富达将在2014和2015财年，分别派出10仙至14仙的股息，相等于7.2%和8.4%的高派息率。

De Centrum未来主要贡献者
虽然富达以大道工程起家，但今年来逐渐多元化业务，包括房地产发展。
目前，公司的重点房地产发展计划，是加影的综合型产业计划De Centrum。
位于吉隆坡以南的De Centrum被两条主要大道环绕，分别是南北大道（North-South Expressway）和加影外环大道（SILK Highway）。分析员基于该计划的地理位置绝佳，估计会大受欢迎。
“我们认为，De Centrum将成为富达业绩未来的主要贡献。该计划将凭地理优势、交通方便和对住宅需求高的大学生人口，成为该区备受欢迎发展计划。”
截至今年2月份，De Centrum首期单位已售空，未入账销售额占当中的80%。
富达也计划，在今明两年内，分别推出总值1亿3000万令吉和1亿5000万令吉的次期和第3期单位。
过度依赖政府合约有隐忧
虽然分析员大致看好富达发展前景，但也担忧公司过分依赖政府合约。
“富达大多订单来自政府，合约内容也是政府相关工程。万一国内政治波动，富达将承受最直接的冲击。”
他也担忧，第十大马计划对富达业绩的贡献不会长久。
“第十大马计划将在两年内结束，虽然一些合约或延迟发出，但料该计划对富达业务的长远贡献十分有限。”
另一方面，分析员虽然看好该公司房地产业务的发展，但也不排除出现“雷声大、雨点小”的情况。
“毕竟国内房地产领域竞争激烈，市场也不乏富有卖点的房产计划，例如享有免印花税和补贴的敦拉萨国际贸易中心（Tun Razak Exchange，简称TRX）等。”

富达力争10亿合约