价值投资导师的经历与心声

价值投资导师的经历与心声

1)    当老师的机遇

一个偶然的机遇中，带着半信半疑的心态去上E.T. 开的英文股票价值投资课程，为期2天，只收100 零吉，除了课本还提供茶点与午餐。

E.T. 创始人的第一个小时，开场白，已让我欣喜若狂。这就是我寻找多时的课程，让我惊喜的是，等待很久的上市公司历史财报，数据比率等软件，终于有了着落，软件中还增加 E.T. 公司自创的多项其他诠释股票价值投资的数据，资讯等等。这些数据资讯对分析每个股票皆占有非常重要的分量，而且一气呵成，节省大量时间，也减少大量工作。

下课后，我与创始人谈商，是否能打折扣，假如一次过多买几个软件时，
多购软件，引起他兴趣，更想更深一层了解我的背景，一个有国际经验高阶层管理人士，又是上市公司的董事成员，管理工厂，企业，并购企业经验，加上受华文教育者，这是他寻找很久的适当人选。所以他马上提出我是否能当E.T. 导师？来得有点突然，但不意外，自认有资格当导师，只是缺少有系统的教学训练而已，带着玩票式，打发退休时间的想法，瞬间就接受这份导师工作，但一开始工作，就遇到难题，我必须翻译不下几百页的英文课本。

庞大翻译工作，对工程师出身的我，加上在中国工作十多年，几乎完全忘了英文的存在，确实形成了一个不小的难题。为了证明“语言不是障碍”，经过一番深思熟虑，我特别安排了到广州，四处搜集了不下20本时下针对价值投资，财务报表等专题的书籍，以确保重点的专用名词没翻译错。除此以外，为了能更完善的翻解课程与课本的原意，我还多次南下吉隆坡参与课程，与各领域专才背景的导师与学生们交流，学习作为教师的技巧，同时了解学员们一般会问的疑问。这一切一切的准备功夫，繁复却大大地提高了后期的工作效率，也不知不觉中影响我日后的教导路线。

最后，再加上我三十来年累积下来大小企业管理和从商的学识与经验，与股市奋斗抗争了三十年，终于，在努力了4个月的时间，翻译工作才得以初步完成，也开始了我教学生涯。

在职业生涯中，在不同的职位上，常有主持会议，专题演讲，课题讨论等的经验，对站在讲台上，感受万众瞩目，学员们对新学识的炙热和渴望，对我来说都不陌生。经验告诉我，工欲善其事，必先利其器，只要做足了充分的准备功夫就行，加上做翻译时，不断苦思，融汇贯通，还有ET系统化的教学流程与培训，的确助我一臂之力。

2. 鞭策自己

在教书的生涯中，常常要面对学员的挑战，其中一些是故意的，也许是为了证明老师的能力吧！ 虽然每一次都能化危为机，自己却从不能松懈，积极地看待，找资料，问教专业人士，虽然如此，股市环境瞬息万变，所以干这一业，将永远是未尽事务 （unfinished business），总有新挑战崛起。除了基本面知识，我的职责还必须能提前预知，提供对的资讯与预估可投资的个股给学员，要做到先知先觉，真的不易，但又不得不为，要不然学员很快就离你而去，所以不可缺的是保持效率，交出好成绩，来兑现学员对价值投资的期望与信赖。市场很多教投机投资股市的课程很诱惑，我也曾经被诱惑过而多次参加课程，虽然很认真学习，结局都很惨，痛定思痛后，才回归基本面投资法。

我鞭策自己，必须要进行有系统，落实循循渐进的教书措施，让学员随着时间的推移，掌握到投资的技巧

没有以前的工厂管理经历，并购企业过程中，必须了解并购对象的真实价值，管理层素质，还有筹备上市及上市后的企业管理经验的背景，确实很难回答学员们提出的问题。

3. 当老师后

没有教书，我不会全力以赴去寻找资料，应付教学的需要，促使我对价值投资更深入的理解，也更懂得如何去分析大环境，行业，个股，渐渐改去学员投资坏习惯，譬如，道听途说，听小消息，读报纸分析，没分析就入市场。

没有当老师，我没有机会学习正统的价值投资分析。
没有价值投资，我很难有反亏为盈的机会。
没有当老师，没有机会与多名上市公司的CEO见面，更深一层了解应公司的经营实况

4. 信心与挑战

在学员面前，身为导师，遇到任何难题，都不能展现一丝畏惧，要充满信心，要不然整体学员酒会失去信心，勇气往向走多变的股市，皆要显出有信心面对，能提出应对的策略，凭丰富的商业经营管理经验，即对过去的历史股市变化，谁都能说得头头是道，相对比较准确地预测未来那才是真功夫，学员要的是这些，而这些都是当时间的到来，一一可对证的，所以再好的口才，也难找到适当的理由来闭学员的口，所以当公司要求老师谁敢接受挑战，每月公布自己的投资组合时，我即刻接受挑战，虽然明知这是非同小可的挑战时，身为一位有实力的投资导师，必须面对事实，用成绩来证明自己的能力，别无选择。庆幸的是，我的投资组合(约4年)复利率成绩一直保留超过30% 回报。

5.　心法与心愿

我曾是追高杀低，套牢满手的标准散户，在股市里浮沉多年始终找不到投资不赚钱的问题所在，直到我陆续遇到几位高人指点，无私地传授宝贵的价值心法，加上数年来不断潜心研究，遍读群书及逐步把套牢甩掉，进步耕种有所收成阶段。

我相信，多数股市老手经历过股海凶险而能生存必有其可观心法诀窍，只可惜鲜少有机会将其领悟的心得公诸于世，实在很可惜！

浮沉多年在股市，让我体会到股市并不一般散户想象，它只是买卖交易活动而已，其实它蕴藏着智慧的博弈，是场零和游戏，股市盛传着731规律，即7人输钱，2人打和及1人赚钱，我认为这是实事，而7人中绝大部分是散户。

借着教学，希望能帮助新旧操盘手摆脱赔钱的宿命，虽然自知功夫尚浅，修行未深，但我自认多年的失败， 赔钱的宝贵经验，可作为借镜，正负面的教材，还是有极大利用价值，希望它能让他们改变心态，走上正道的价值投资理念。

6. 投资股市是一门生意

在股市只有赢家与输家，没有所谓专家。在股市投资赚取厚利期中，肯定会犯错，犯错其实是无法避免的成本，重要的是要必须尽快承认错误，力求改进，想要在股市中成功投资，你必须努力做功课，勤奋不懈，诚信心态要对，忍功要强，认清时机的到来，应出手时必定要出手，应重击时，一定不能仁慈，应放手时，一定不能心软。

在上第一堂课时，我会问学员想不想在股市成为赢家？当然答案是肯定的！接着我会讲想成为赢家，先决条件大家必须把投资股市当作一门生意来做，它不是赌场，不是赌赌运气的场所。

当一门生意来做，大家就会认真去思考生意应如何做，启发大家去找赚钱的方法，天下没有人会希望自己的生意会失败的。经验告诉我，当你把投资股票当作一门生意来做时，你马上就会改变你的思维模式，思维改变，行动就会改变，最终命运也会跟着改变。

７．如何评估股票

我曾经道听途说，凭感觉买股票，结果赔钱了，把资金交给“基金经理”，听信专家的明牌推荐，结果赔得更多！不过，这些教训没有浪费，它让我彻底的清醒过来，评估公司基本面的重要性。

一粒钻石与一粒玻璃，对门外汉来说，外观都一样亮丽，分不出那粒是玻璃，那粒是钻石。同样，两粒放在一起榴莲嗅一嗅，拍一拍，有能力者就迅速选出那一粒好吃的，两个例子告诉我们能选出钻石及好吃的榴莲才是真本领。投资股票虽然比较复杂，还是有可选出物美价廉的股票。

我把评估股票分为１）科学与２）艺术方法

１）     科学

通过从公司的资产负债表Bal Sheet, 损益表P&L与现金流量表 Cash Flow去检验，并追朔十年（假如上市超过十年）的数据，作为比较的根据，以证明公司经营管理的表现与趋势走向等等。

２）     艺术

判断一个公司前景，管理层经营表现能力等等非数据式的评估，称之为艺术性评估，通常要凭行业的认识与投资经验的累积才行。

其实，这一门艺术，并不只是数目，报表，时机一般浅而易见的凑合，而是仰靠自身精湛独到的经验和见解为正，辅以报表，数据，比率，历史前景预告，时机等天人合一，才能成为独一无二，为自己量身订造的艺术。而成就这一门艺术的，不是我，不是巴菲特，更不是股市，而是每一位尊敬的读者们自我提升，自我愿意超脱升值的优质蓝筹股。在这里，我谨祝各位早日成就。

我的结论是科学测试选股选得好不好，艺术决定买股后赚不赚钱，赚多少钱。

我一直鼓励学员先把科学评估方法学好学精，通过科学评估法越来越懂透，加上实践经验的累积，艺术就能逐步地培育出来。

选股如选友，选男女友一看能力，二看素质，没能力没素质谈不上未来的幸福，有素质没有能力不能创造幸福，有能力没素质不能维系幸福，有能力有素质才可能获得长久的幸福。选股的原则和选友是完全相同的。

８．　学员分类

４年的教学时间里，学员中大概可以分为几类：

           

１）上课学习时其次，上完课老师给Ｔｉｐｓ才是目的，反正上２天课只有几百令吉，学不到学问没关系，有ｔｉｐｓ才能赚回学费，这类学员，通常上一次课就不见了，价值投资给的一般是中长期的ｔｉｐｓ，这类学员都是梦想快速致富，一个星期股价没变动，他她一定忍不住了。

２）通过学员介绍，慕名而来，这类学员会好好的学习，会持续再上公司编排的其他更深的课程，最后会加入会员俱乐部，每个月回来学习分析个股，这类会员基本上投资回报都不错，有些会员成绩优于老师。

3）有多年投资经验的学员，特别学过技术操作法者，常会先入为主的思维模式，一心想学如何以基本面选股，之后，以技术操作法做买卖，一般都两个操作都学不精，大部分失败告终，很可惜！ （它也是我自己失败后，重归基本面的主因）

4）另一类是抱着一种歪念，一心想学到一种快速致富的绝招（一般都被报纸广告所迷惑），无心向学，当然大失所望而弃 。

9. 学员成就

学龄超过2年的ET俱乐部会员，据我调查，他她们绝大部分 自从上过课后，年回报超过20%者比比皆是，这种成绩不足为奇，更有胜者， 一位KL姓谢的年龄比较大的学员，他告诉我2年多前，上完课后，开始重新投资股市，初期资本25万(他是商人)，之后逐步加码，到2013年12月，资本已增至200万，而其投资组合价值已超过450万。私底下，他也一直鼓励亲朋戚友积极参加课程学习，同时他也亲自陪他她们上课，无私的传授心得，我与他是亦师亦友，看到来上课者，开始赚钱，我俩都会无比欣慰，有成就感的满足，这种快感，绝不是金钱可以买得到的。

另一位ＰＧ的姓陈学员，也是２年多前上我的课，之后筹到２０万资金开始投资股市。时至２０１４年正月，投资组合价值已超过８５万。１位去年刚当爸爸年级轻轻的他，并非好运，而是他努力学习，　用功做功课，实地考察，参加个股的股东大会，细心研究公司背景、前景而得。老天不负苦心人，幸福终会降落在有准备功课的人身上。我喜欢他的学习精神，常特别给他功课做，而且每一次时间都很紧迫，但他都能交差，而且报告都写得很细化，非常难得，精神可嘉。

除了以上两位学员，其实还有很多学员学习精神都非常的认真，努力地做功课，几乎从不无故缺课，铁棒磨成针，日久可见证他她们的成长，当然程度还是有差别的，这跟艺术有关系，有些学员艺术性细胞比较强，加以指点，就能融会贯通，有些却需要时间磨练，才能发挥作用。不过，有一点我能肯定的是学历没有直接关系，高学历虽然占有优势，但它绝对不是练成投资高手的必备条件，学员中，很多大学学历者，却比不上初中，高中学历生。以上提起的两位学员，其中一位就没上过大学，社会大学的磨练，是实实在在的，很多大学的学习只停留在理论上而已。

１０．技术面ｖｓ基本面

学员之中，统计显示大约有３０％左右是学过技术面或正在学的技术面操作法，特别是资深技术面投资者，初上课时，都有非常强烈的想法，只要学到如何筛选好股的基本面法，然后用技术面操作法去做买卖，就会很安全很容易快速赚钱，结果发觉并不是那回事。

经验告诉我，两者的学说是南辕北撤，并不能简单地融在一起，我的意思并不代表技术面不好　，技术面能生存，流行在世界各国，很多专业投资者也在使用，一定有其存在的道理。

世界２位著名投资大师华伦巴菲特（Ｗａｒｅｅｎｔ　Ｂｕｆｆｅｔ）与索罗斯（Ｓｏｒｏｓ）都是金融界赚钱奇才人物，但他们两位的赚钱操作法完全不一样，他俩都成功赚大量的钱，　被媒体形容一位是经典投资人物，一位是经典投机代表人物。在商言商，做生意主要目的是赚钱，使用的技巧就看个人的能忍与本领了。索罗斯他自己养了很多专业人士，做各种研究，等待时机成熟期，他根本不是在碰运气，而是通过各方面的科学研究后，才决定投资的。

我常鼓励有技术面底子的学员，如果舍不得放弃技术面操作法（没常做交易，会犯愁者），可以用基本面方法筛选出一群好股，单独用技术面做买卖。绝不可以混着来做买卖，因为它会让你在不知不觉中走火入魔。道理很简单，一组南辕北撤的学理，怎能混着来使用呢？

我学过技术面，也当过教技术面的老师，后来我放弃主要的理由是我自认不是这方面的人才，凭着图表来判断股市的情绪而做出买卖时机决定，准确性不高，更何况炒家很轻易就能制造他想要的图表呈现在你面前，这种假象，不是一般散户能猜透的，虽然在公司的报表也有公司造假，毕竟少数，更何况报表还通过审计师及政府部门的审查呢？

我总觉得学价值投资，虽然难，不过一旦学上，就容易精，容易透，同时顺理成章，学上如何做生意，如何管理一家公司必要的学问，我常常比喻教价值投资投资课程，等于在教ＭＢＡ的学生，它主要的目标就是培训１个人如何去当一家公司的总经理（ＧＭ）。

当初上大学时，我选择机械工程系，主要原因是机械是看的到的，摸得着，比较容易学，比较看明白，不需要费太多心思去想象，我喜欢实在，不喜欢想象，同理的，这就说明为什么我最后爱上基本面分析。基本面同机械一样，通过公司财务报表，现场参观（假如做得到）调查，在股东大会与公司高阶层管理员交流，参考媒介分析师的推荐报告，这一切都有迹可寻，有资料可读，可查，加上ＥＴ的专业个股历史资料可比较，这些皆是实实在在，不需太多想象，凭经验都能判断出是否是家好公司。

１１．当老师的困境，心痛

当时带着玩票式，打发退休时间的想法，接受聘请，与其说是聘请，倒不如说是义务服务来得更贴切些，试想想看，２天课程，只收１００令吉，还提供茶点，午餐及课本，剩下多少钱能补贴老师呢？其实，那时候的思路，除了打发退休时间，重点是有机会跟公司学习正道的价值投资系统。大马至今还没有第二家开过同样的课，并附有系统的基本面的个股公司资料的软件。我能有今日的投资绩效，都是拜公司教导而得。所以我常同老板开玩笑的说：老板，你没有给我多少薪水，是股市给我优厚的薪水！之后我俩都会呵呵大笑，其实我心存无限的感激。

当导师不久之后，我深深地感到一股无形的压力笼罩着我，例如：

１．     每月公布自己的投资组合

这是最大的压力，常担心

ａ．不达标（标准是超过年复利率ＣＡＧＲ１５％）。庆幸至今都达标并超标。

ｂ．导师们都公布，将代表是一种考核竞争

ｃ．担心辜负学员的期待，羊群效应，我买错股，学生也会跟着买错股。

２．面对挑战题

            经验丰富股市盘手，常会第一次上课时，故意或非故意提出尖锐问题来挑战导师的功力。还好，我也是老江湖，尚能应付得来。

３．台上功夫

            为了在台上讲得好，生动，台下就辛苦了。我给自己一个负责任的任务，即每堂课教的课本外内容与举例必须翻新的，这一点虽是借题鞭策自己，不过要达标，还蛮费苦心的。找资料与思考，的确花了不少时间。我觉得当ＣＥＯ所花的时间，还比当导师少，有时自我觉得可怜，但当常复课的学员说上我的课，每堂课都能学到新学问，我感到很欣慰，没白费心机！

４．电话的困境

常接到学员的电话咨询问题，这无所谓，但也好多学员只想向导师拿贴士ｔｉｐｓ，有时他她们也说得很可怜，想请导师指导转亏为盈，开始我尽可能满足他她，希望助他她们转亏为盈，毕竟都是辛辛苦苦赚来的血汗钱，并鼓励好好学习，自食其力去找股投资，后来发觉还有很多依靠惯了，没自己做功课，只想尽方法靠近我，拿贴士，迫不得已，我向大家宣布，只回答学员做了功课还不是清楚的问题，之后明显接只想要鱼，而不是渔者的电话，减少很多，帮助渔者我心甘情愿，花再多时间，我还是高兴有这样用功的学员。

除了压力，有些问题也会让我心痛，例如：

１．　当辛辛苦苦寻找了一个好股，而价格也被严重低估时，有些学员本预估可赚１．５令吉，学员却在赚３０¢左右就把它卖掉，而且还沾沾自喜，向大家炫耀。我会忍不住训学员几句，训学员不是因为生气，而是感到心痛，捕到一个能赚大钱的机会本就不容易，而学员却轻易赚到小钱就卖出，多么可惜。

２．另一种常发生的是找到好股，价格时机又对后，有些学员没有信心或不相信，而没买，等到股价持续涨，其他学员都赚到钱了后，才努力的问导师，还可以买吗？不久又涨了，他还再问可以买吗？这种事假如问者是新学员还情有可原，有时遇到是旧学员真的让我苦笑不得。

３．还有一种更心痛，基本面非常差的股票，从报纸上看到有分析师介绍或老板出面讲，就冲去买，结果亏了钱，跑来问导师该怎么办？

４．在学堂上，找到可买进的好股，并详细解释买股的理由与价格，下课后，有学员跟朋友谈起，朋友说太贵不能卖，他就莫名其妙就不买了。同样等股价涨３０％才来问可不可买，通常我会问当初问什么不买，他理由是朋友叫他不买，价格太贵了，好可笑，价格与价值都没分清楚，白白失去赚钱机会。