个股点评：启顺造纸业【NTPM】
启顺造纸业是其中一支逆流而上的股。
虽然才半仙，可是已经是1%了。
目前，股价的重心开始往上移动。
第一个波段高点已经被突破和企稳。
接下来挑战第二个波段高点，即RM 0.50。
虽然才半仙，可是已经是1%了。
目前，股价的重心开始往上移动。
第一个波段高点已经被突破和企稳。
接下来挑战第二个波段高点，即RM 0.50。
公司做什么的？
是不是都是熟悉的产品？
从2005年至今，营收年增率也仅仅一个季度出现负成长而已。
启顺造纸业降低派息率除了因为盈利近两年下滑，主要是保留资金以拓展和辅助现有业务。
启顺造纸业是在2011年7月6日宣布，通过旗下的NTPM纸厂（文东）私人有限公司，向竞争对手之一友联纸厂【Union Paper Industries】私人有限公司买下位于彭亨文东的造纸厂，收购成本为2000万令吉。
这家工厂拥有2条生产线，每天能够生产25公吨的厕纸。
启顺造纸早前将泰国和印尼排除在未来投资计划外，因这两个国家已有大型业者主导市场。
当地监管单位在2012年11月已经批准此项的计划，计划明年投产。
越南厂预计可生产30吨纸巾产品，将足以满足越南8000万人口中10%消费者的需求。
公司位于槟城的工厂目前日产量为315吨，已较去年的285吨高。
生产供应越南市场的纸巾产品将瞄准中高层市场，启顺造纸业还未决定用哪个品牌进军越南市场。
个人护理产品方面，启顺造纸业共有三条纸尿布生产线，品牌为Diapex。
目前启顺造纸业的主要市场为马来西亚和新加坡，其他出口的市场也包括泰国，香港，汶莱，菲律宾，非洲，澳洲，新西兰和美国。
启顺【NTPM】顺不顺，还得看纸浆
启顺造纸业【NTPM,5066,主板消费股】李氏两父子是很用心经营业务的。
从2005年至今，营收年增率也仅仅一个季度出现负成长而已。
消费者中，启顺造纸业的核心业务主要归纳成两种：
（1）纸业产品：如面纸、卫生纸、厨房房纸巾卷和餐巾，旗下品牌包括PREMIER、ROYAL GOLD及Cutie。
（2）个人护理产品：如女性卫生用品、棉制品、婴儿纸尿裤及失禁产品（成人尿裤），旗下品牌有INTIMATE、DIAPEX及PREMIER Cotton。
（2）个人护理产品：如女性卫生用品、棉制品、婴儿纸尿裤及失禁产品（成人尿裤），旗下品牌有INTIMATE、DIAPEX及PREMIER Cotton。
目前，启顺造纸业的纸巾品牌包括PREMIER、ROYAL GOLD和Cutie，都是家喻户晓的品牌。
启顺造纸业在2010和2011财政年，皆派发每股2.9仙股息，按11亿2320万股本计算，总派息额是3257万零吉股息。
同时，这也是启顺造纸业在过去5个财政年所派发最高的股息。
然而，做生意，能够营造净利才是王者。
尽管营业额大幅走高，原料成本高居不下却导致赚幅被侵蚀。
截至2012年财政年，净利却出现连续8个季度负成长，最高达致25%的萎缩。
有鉴于此，启顺造纸业2012财政年，只派发每股1.45仙股息【1628.5万零吉】，意味着启顺造纸业在2012年的股息发放率是37.06%。
而管理层透露，他们在2012财政年或许只会把净利的50%，拿来当股息派发给股东并不达标。
公司如果想成长，其中一个方法是扩展业务。
根据2011财政年的常年报告， PREMIER和ROYAL GOLD的市场占有率高居第一和第二。
启顺造纸业在2010和2011财政年，皆派发每股2.9仙股息，按11亿2320万股本计算，总派息额是3257万零吉股息。
同时，这也是启顺造纸业在过去5个财政年所派发最高的股息。
然而，做生意，能够营造净利才是王者。
尽管营业额大幅走高，原料成本高居不下却导致赚幅被侵蚀。
截至2012年财政年，净利却出现连续8个季度负成长，最高达致25%的萎缩。
有鉴于此，启顺造纸业2012财政年，只派发每股1.45仙股息【1628.5万零吉】，意味着启顺造纸业在2012年的股息发放率是37.06%。
而管理层透露，他们在2012财政年或许只会把净利的50%，拿来当股息派发给股东并不达标。
启顺造纸业降低派息率除了因为盈利近两年下滑，主要是保留资金以拓展和辅助现有业务。
启顺造纸业是在2011年7月6日宣布，通过旗下的NTPM纸厂（文东）私人有限公司，向竞争对手之一友联纸厂【Union Paper Industries】私人有限公司买下位于彭亨文东的造纸厂，收购成本为2000万令吉。
这家工厂拥有2条生产线，每天能够生产25公吨的厕纸。
收购上述造纸厂是一石二鸟的举动，不但能够解决本身产能不足的问题，也能进一步巩固PREMIER品牌在纸巾市场的领先地位。
友联纸厂之前在Klassy和Plum Blossom两大品牌下，生产面纸、厨房巾、卫生纸和餐巾等。根据买卖协议，这2个品牌皆归启顺造纸业所有。
由于已在2012年5月开始投入生产，因此，启顺造纸业2013年首三个季度的净利表现，立竿见影。
启顺造纸早前将泰国和印尼排除在未来投资计划外，因这两个国家已有大型业者主导市场。
然而基于越南当地纸巾产品市场还未有主领业者，启顺造纸业在今年将斥资2000万美元（6108万令吉），在越南胡志明市设厂。
位于越南新加坡工业园II（VSIPII）的工厂，占地10万平方尺，当中也包含一个仓库。
位于越南新加坡工业园II（VSIPII）的工厂，占地10万平方尺，当中也包含一个仓库。
当地监管单位在2012年11月已经批准此项的计划，计划明年投产。
越南厂预计可生产30吨纸巾产品，将足以满足越南8000万人口中10%消费者的需求。
公司位于槟城的工厂目前日产量为315吨，已较去年的285吨高。
生产供应越南市场的纸巾产品将瞄准中高层市场，启顺造纸业还未决定用哪个品牌进军越南市场。
个人护理产品方面，启顺造纸业共有三条纸尿布生产线，品牌为Diapex。
启顺造纸业在5月投资1000万令吉在拉式婴儿纸尿布生产线上。
目前启顺造纸业的主要市场为马来西亚和新加坡，其他出口的市场也包括泰国，香港，汶莱，菲律宾，非洲，澳洲，新西兰和美国。
2003年时，其市场只有马来西亚、新加坡、香港，汶莱，菲律宾和新西兰。
可以看出启顺造纸业推出两个措施来防止净利持续走低：提高产品售价【调高纸巾产品的价格】及透过新产房增加产量。
除非产品已深入民心又或者是转换成本很高，否则涨价，相信对销售会不一定的冲击。
纸业产品目前占营收80%。
在2012年的年报中，管理层坦诚指出最大风险依然是成本压力，尤其是纸浆和废纸价格。
启顺造纸业的纸浆与废纸用率比列为2%纸浆和55%的废纸。
启顺造纸业的纸浆主要是从美国，新加坡和日本进口的，而废纸则是来自本地市场。
启顺造纸业的纸浆主要是从美国，新加坡和日本进口的，而废纸则是来自本地市场。
上图显示纸浆【virgin pulp】的价格，从2012年10月至2013年4月，再度升涨10%之多，相信2013年第四季度的净利将会受到影响。
投资重点：
1. 纸浆和废纸价格；
2. 国家能源调高工业电费【随着大选尘埃落定，相信调高电费已经到了指在必行的地步了】；
3. 最低薪金制的实行；
4. 马来西亚的经济与国内人民平均所得；
5. 越南工厂的进展【长期而言是越南的经济走向】。
业绩出炉：启顺造纸【NTPM】
启顺造纸【NTPM，5066，主板消费产品股】：
位于槟城的工厂目前日产量为315吨，已较去年的285吨高。
本益比【PE】: 12.50
周息率【DY】: 0.03
每股资产【BV】: 0.28
每股净值【NTA】: 0.28
每股净利【EPS】: 0.044
每股股息【DPS】: 0.0145
净利率【NP】: 10.10
资产回报率【ROA】: 10.37
股东权益回报率【ROE】: 16.99
2013年第四季度：
派发1.45仙股息。
截至2013年4月30日，握有现金和约当现金共3171万2千令吉，借贷为1亿1561万7千令吉。
來自营运活动现金流量为7922万2千令吉，而投资活动流量则是6547万3千令吉。
自由现金流量为1374万9千令吉，占税后净利27.9%。
纳入来自融资活动的现金流量后，本年度创造出净现金流量639万3千令吉。
赚幅提高因为原料价格走弱，且产品售价按年上扬5.9%。
启顺造纸全年净利和营业额，分别按年上扬9.6%和6.8%，整体销售额也受惠于个人护理产品（特别是婴儿纸尿片）销量提高，录得按年飙涨37.9%的佳绩。
尽管纸张产品销售量因为纸巾出口量减少而走弱，但全年个人护理和纸张产品赚幅较去年高。
周息率【DY】: 0.03
每股资产【BV】: 0.28
每股净值【NTA】: 0.28
每股净利【EPS】: 0.044
每股股息【DPS】: 0.0145
净利率【NP】: 10.10
资产回报率【ROA】: 10.37
股东权益回报率【ROE】: 16.99
派发1.45仙股息。
截至2013年4月30日，握有现金和约当现金共3171万2千令吉，借贷为1亿1561万7千令吉。
來自营运活动现金流量为7922万2千令吉，而投资活动流量则是6547万3千令吉。
自由现金流量为1374万9千令吉，占税后净利27.9%。
纳入来自融资活动的现金流量后，本年度创造出净现金流量639万3千令吉。
启顺造纸全年净利和营业额，分别按年上扬9.6%和6.8%，整体销售额也受惠于个人护理产品（特别是婴儿纸尿片）销量提高，录得按年飙涨37.9%的佳绩。
尽管纸张产品销售量因为纸巾出口量减少而走弱，但全年个人护理和纸张产品赚幅较去年高。
位于槟城的工厂目前日产量为315吨，已较去年的285吨高。
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