2014-02-14 17:49
（吉隆坡14日訊）美國量寬退場繼續對新興市場貨幣造成壓力，馬幣雖受看好可捍衛基本面，短期內卻預料難逃貶值厄運，兌美元可能下探3.40令吉，分析員認為，雖然馬幣貶值有利出口，卻可能同時加重經濟轉型計劃成本壓力，阻礙政府落實嶄新重大發展項目。
短期或下探3.40
分析員表示，隨聯儲局延續退場方針，上週再削減量寬規模100億美元，新興市場貨幣短期內料繼續受壓，儘管市場專家普遍不認為類似阿根廷般的貨幣貶值危機在亞洲國家發生，可區域貨幣兌美元匯率短期內繼續看跌，包括馬幣。
分析員也強調，弱勢馬幣對經濟的潛在影響，主要取決於大馬經濟基本面和馬幣中長期展望，倘若展望向好，則馬幣短期弱勢對經濟的影響趨向正面，反之亦然。
“目前而言，大馬經濟和馬幣展望雙雙保持強穩，政府減赤政策強化外資對馬幣和大馬經濟中長期表現的信心，若馬幣未來出現一定程度的跌幅，反而可能鼓勵外資更積極來馬找尋投資機會，強化大馬經濟實力。＂
年杪有望反彈至3.30
對於馬幣走弱對整體經濟的影響，分析員認為只要馬幣有序下滑，及全球經濟持續復甦，弱勢馬幣對經濟成長的影響趨向正面，主要因淨出口（E-X）表現轉好，及市場消費（C）持穩，弱勢馬幣和穩定長期展望亦有助拉攏外來直接投資，強化經濟表現。
短期而言，安聯研究認為馬幣料隨新興市場波動而面臨下壓，估計馬幣兌美元未來3個月可能貶至3.40令吉水平，惟預料可從第三季開始持穩，並在強勁基本面支持下，在年杪重新反彈至3.30令吉水平。
受量寬退場壓力影響，馬幣兌美元今年至今貶值1.06%，是區域表現最差的貨幣之一；週五下午5時，馬幣兌美元報3.3080。
大型發展項目或延後
分析員相信，儘管政府提倡減支政策，可為促進長期發展，未來發展開銷料有增無減，可為顧及財政平衡，相信若馬幣持續貶值，政府料將挪後部分尚未開跑的大型發展項目，如新捷運（MRT）線、馬新高鐵、重大油氣計劃等。
進口產品成本或走高
分析員解釋，大型發展項目一般需從海外進口許多必需品，如機械、技術或特定高品質鋼鐵等，馬幣升值將直接導致進口產品成本走高，影響相關計劃的經濟效益，政府或因此被迫暫時放慢計劃執行速度，以捍衛財政表現。
那些早在進行中的發展項目，如雙溪毛糯通加影捷運線，相信因提早鎖定發展成本而不受影響，問題在於新興項目，雖然不預見那些已浮出檯面的大型發展計劃將被取消，但考量計劃經濟效益及政府減支意願，即使有關項目被延遲落實，也不會令人意外。
實際上，市場早盛傳國油可能展延甚至取消的柔佛邊佳蘭提煉與石化工業綜合發展計劃（RAPID），而國油早前在回應相關問題時並未直接否認，而僅是強調一切將在完成精密審核工作後才能下論；另外，原本預定在上月20日公佈的3B煤炭發電廠項目，至今亦毫更新進展。
出口可搭全球復甦列車
分析員直言，弱勢馬幣本身對出口的影響有其侷限，但若配搭全球經濟復甦效益，大馬出口業將更具復甦動能，因此相信大馬出口業可順利搭上復甦列車，強化經常賬盈餘。
馬幣看跌有利出口
然而，分析員強調，各個出口領域究竟能在全球經濟復甦中分獲多少“紅利＂，還得視領域本身的競爭力、其他國家匯率等條件而定，大馬較具看頭的手套、棕油、電子與石化產品等領域，相信是最為受惠的領域。
“由於全球經濟展望轉好，馬幣看跌將有利出口，如國內電子與電器領域過去數月已呈復甦跡象，對於那些大馬佔有資源和地理優勢的獨特領域，如手套和種植業，也將因馬幣走疲而具備更佳的競爭優勢。＂
合理化津貼或影響進口
進口而言，分析員則相信在合理化津貼政策影響下，進口或多或少將受影響，尤其是工程與工業相關產品，零售產品進口則預計保持穩定，歸功於本地民眾購買力仍然強勁。
無論如何，分析員補充大馬貿易盈餘雖將因此增加，可若未來進口數據持續轉弱，卻未必值得慶幸，因這可能暗示馬幣走弱已侵蝕大馬內需，可能阻礙經濟成長；不過，若進口得以持穩，則暗示內需能夠在各種不利條件下保持強韌，及大馬經濟可望進一步走強。
政府企業融資陷兩難
值得一提的是，市場也憂慮政府和私人界可能因馬幣貶值而面臨融資難題，這可能對經濟投資活動造成負面影響，威脅中短期經濟成長。
債券難獲外資青睞
“大馬國債的外資持債比例高達45.1%，如今馬幣看跌，未來新發債券對外資的吸引力可能大幅
減弱，企業同樣面臨相同難題，因馬幣債券可能難以吸引外資青睞；但若改發美元債券，卻將提升融資的成本壓力，令相關發行單位陷入兩難。＂無論如何，分析員
同時相信，只要馬幣展望保持明朗，短期馬幣弱勢或不至於對國內發債融資活動造成太大阻礙，外資甚至可能趁馬幣疲弱之際趁機進場，等待馬幣反彈之際收穫雙重
回酬（匯率+利息），且大型本地基金將繼續支持債市，確保重要融資計劃取得成功。
“企業也可考慮透過發股方式融資，如此即可避開利息成本壓力，融資方式可隨時根據市場變化作出調整，儘管弱勢馬幣確實可能加深融資難度，影響一些重大投資決定，但直至國行正式升息前，都不預見國內發生｀錢荒’，畢竟市場資金仍非常充裕。＂（星洲日報／財經）
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