趁油價回穩，石油公司趕緊從資本市場「挖油」

作者 藍 弋丰 | 發布日期 2016 年 04 月 25 日 17:15 | 分類 能源科技 , 財經

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國際油價難得回穩，美國中小型石油公司趁著這個機會從市場套取現金，不過所謂套取現金不是賣油換現，而是趁著油價回穩帶動股票回暖，趕緊發行新股從資本市場挖掘更多金援。

自從 2014 年中國際油價跳水以來，石油公司發行增資新股以取得資金的頻率大增，不論是要償還債務、為了維持油井營運，或是為了趁石油資產低迷時進行購併。2015 年北美石油探勘與生產公司售出的增資新股達到創紀錄的 180 億美元，即使 2015 年發行增資新股的公司中有部分倒閉，讓投資人血本無歸，趕跑了不少投資者，但 2016 年增資募資速度卻還比 2015 年更快，至 4 月底已經達到 120 億美元。

以總市值 10 億美元的卡隆石油（Callon Petroleum）為例，過去 6 個月以來已經增資發行新股 3 次，卡隆石油最新一次增資售股是 2014 年油價起跌以來的第 4 次增資，售出 2,200 萬股，扣除費用前籌資 1.87 億美元，卡隆石油將使用此次所得現金與其他帳面現金，以及 930 萬股股票，用以支付先前向多個地主簽約購買的德州油田。

卡隆石油連續幾次增資發行新股以後，總流通股數已經較 2014 年 9 月時暴增為 3 倍，一般來說如此增資發行新股增加市場上的籌碼量，往往對股價有不良影響，奇妙的是，卡隆石油股價卻由 2016 年 1 月的低點 5.31 美元一路上漲，至 2016 年 4 月底已經漲破 10 美元，22 日收在 10.41 美元。自第一次增資以來也已經上漲將近 1 成。

卡隆石油的漲升走勢一部分受大環境的助益，美國鑽油井數量連續 5 周減少，至 22 日時油井服務商貝克休斯（Baker Hughes）公布最新數據僅 382 座，遠低於 2015 年同期 703 座，當國際原油價格受到此消息激勵創下 5 個月來的新高，美國能源股也紛紛回漲。

此外，卡隆石油也還有其他受到市場青睞的理由，包括營運範圍主要在德州西部二疊紀盆地（Permian Basin）開採成本最低的低區，因而利潤較高，其債務在可控範圍，而股價也相對不高。

卡隆石油成立於 1950 年，原本主要於墨西哥灣開採石油，2009 年起策略轉變，轉至二疊紀盆地開發，這個關鍵決策可說攸關存亡，因為二疊紀盆地由於油氣產量大，相對開採成本低，成為低能源價格下少數還值得繼續開採的地區，但墨西哥灣可就不是那麼回事，2016 年 4 月，墨西哥灣最大獨立石油開採商之一的 Energy XXI 申請破產保護，若卡隆石油還繼續留在墨西哥灣，恐怕也是凶多吉少。

無論如何，卡隆石油得以一再增資股價還上揚，顯示市場如今對石油公司的看法是，只要債務不多，或可以不用舉債就能擴張，沒有無法償債倒閉的風險，那麼就算增資發行稀釋股權也可接受，在這樣的市場風氣下，石油公司趁著油價回穩，從資本市場「挖油」的腳步顯然只會更加積極。