Chinwell (5007) - 人有无限潜力，螺絲创造奇迹？ - bluefun

Author: bluefun   |   Publish date: Sun, 29 May 2016, 09:32 PM 

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今天2016年5月29日，bluefun想与大家分享一下 Chinwell 晉緯控股的最新業績表現。首先先向大家介绍Chinwell 晉緯控股。 Chinwell是一间生产扣件（fastener，螺絲及螺帽一類的統稱）的公司。 Chinwell的revenue约75%来自出口，而剩下的25%是以马币计算。在75%的出口里，有约55%是出口到European countries。所以Chinwell非常依赖欧盟国家对于“螺絲”需求。也因为这样，马币的疲弱有助于公司的业绩，而美元的弱势却有着相反的效果。

2015年受于马币疲弱的利好因素， Chinwell的业绩创下新高。Revenue达到了502m, net profit达到了 40.7m。公司也大方派于5.84cents的 股息，比FY2014年多了 1.01cents。EPS也高达于 14.37cents。

而在上个星期， Chinwell终于公布了FY16Q3的业绩。业绩还算不错，因为美元在 Jan to Mar有点转弱了。而必须要注意的是Foreign currency translation differences for foreign operations达到了 -17.6m。






 Chinwell FY16Q3业绩小分析：

1.  FY16Q3的Revenue是111.24m，比起FY15Q3的119.64m，减少了 7.02%。

2. FY16Q3的 Gross profit增加大概 5.9m，从FY15Q3的22.35m增加到28.46m (+27.34%)

3. Net profit 从FY15Q3的12.04m减少至FY16Q3的10.82m (-10.12%)


附上 2015 VS 2016的 comparision





 Chinwell 解释了业绩的衰退是因为：

(a) 欧盟国家经济的放缓让螺絲的需求减少，导致revenue下滑。
(b) 美元兑换马币汇率的疲弱，导致 net profit下滑。


以下是bluefun对于Chinwell的calculation与analysis。


 1. ROIC (RM1.00 invested capital earn RM0.14)

 

2. EBIT multiple (7.38 < 10.00)

 

3. Cash Yield (average 10.92% > +5%)

  

小总结：

1. Chinwell是一家net cash position的公司 。(cash 100m > borrowing 21m)

2. Chinwell比较依赖欧盟国家的订单。欧盟国家经济的放缓与进口政策对于公司有极大的影响力。 (Revenue 55% from EU Countries) 

3. 美元兑换马币的汇率影响公司的 net profit。 (Revenue=75% export)

4.  公司维持 40%的 dividend policy。假设FY16Q4能收获4cents的EPS，YTD16 EPS=20cents。 Dividend = 20cents x 40% = 8cents。 (以现在 RM1.65的 share price, dividend yield = 4.85%。)

5. FY16的 net profit若无意外，将会创下历史新高。 YTD16Q3的net profit = 47.6m, YTD15= 49.5m。


bluefun 感言： 
每个人都有属于他自己的潜力，只要发掘努力坚强不息，你就是生命中的奇迹。



bluefun
29.05.2016

P/S: This article is just for sharing, this is not a buy call or sell call, any trade please on your own risks.
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