别担心油价再度崩盘

去年导致大马令吉马股大泻的重要“本土因素”之一为急泻的石油价格。

现在石油价格不但趋稳，WTI石油价格还上看每桶USD 45，Brent石油价格也上看每桶USD46。这和去年的每桶USD27~30相比，确实可以“乐观”以待。疑问是：这个乐观形势能够维持多久？ 下方的文章显示了数个重要论点，如下 ：

1. 全球大宗商品开始大泻的时刻亦是中国经济开始“走软的时候”。因此我们依然维持的看法是：中国经济还会继续下行，拖累大宗商品价格，包括石油。但是，为什么石油价格这回居然可以继续上涨？页岩油商的“产量剧降”为主要因素。
2. 另一个理由是全球石油需求量剧增，供应量“跟不上”。许多页岩油商当前违约缠身， 意味着生产量急速下降，石油价格因而上涨，尽管经济放缓， 别忘了石油需求每天增加100万桶。需求还强啊！
3. 疑问是：美国页岩油商的“困境”是否会像2000年网络泡沫“爆破后”般很久才恢复？当年网络泡沫“蒸发了”近 USD 3万亿。现在这个页岩油泡沫只是“输了”不足USD2500亿（相对地少）。 因此我们预测，即使页岩油商现在倒台，它们也能够很快局部复苏（当油价趋升到每桶USD50后）。

上述的分析告诉我们：不必担心石油价格再度下跌至每桶USD27或USD30，至少这个低档价位不会在近期重现。为此，我们预期大马政府会有更多盈余，可以发展基建，皆因每桶油价的每一美元相等于政府马币三亿令吉的收入（RM300mil）。

我们也应当记得，许多“石油股项”此前未成功“发行附加股”。行情转佳后该计划现在看来可以趁势而行了。这也意味着即使股价处在底部，也未必值得进场买入。

“美国石油产业破产规模接近网络泡沫时期”

华尔街见闻 ：文 / 石萌 2016年05月05日 00:34:00  17

原油价格的崩跌令美国油气企业的申请破产规模接近互联网泡沫时期。根据路透社报道，目前已经有59家油气公司申请债权人保护。

截至本周，包括Midstates Petroleum MPOY.PK和Ultra Petroleum UPL.NL在内，有59家油气企业向申请债权人保护。这个数据接近2002年至2003年网络泡沫最严重时期，当时有68家通讯公司申请破产。

Akin Gump的重组法合伙人Charles Gibbs表示，美国石油产业的破产浪潮还远远没有终结：“我们将看到在今年第二季度会比第一季度有更多的公司申请破产。”今年第一季度已经有15家企业申请破产。

油价在今年2月份的时候跌至27美元/桶，较2014年时的100美元/桶以上的价位已经是天壤之别。最近一段时间，油价逐渐企稳，今日美油暂报43.88美元/桶，布油暂报44.88美元/桶。

而根据道琼斯美国油气指数（Dow Jones U.S. Oil and Gas Index），自从2014年中期以来油价跌幅达到60%，这令美国能源公司的估值减少了大约1.02万亿美元。2000年早期，道琼斯美国通讯板块的市值在波峰到波谷之间损失了8825亿美元。

不过，更令人担忧的是在油市繁荣的这几年里，美国油气公司大量发债。

美国石油和天然气产业在2010年至2014年之间发放了大约3507亿美元债券，其中50%是垃圾债。而1998年到2002年，美国通讯产业发放债券规模约为1771亿美元，其中只有不到10%是垃圾债。