黑田、德拉吉再掀貨幣戰！專家批負利率根本無用

作者 MoneyDJ | 發布日期 2016 年 01 月 30 日 13:30 | 分類 財經

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日本央行（BOJ）總裁黑田東彥 29 日首度祭出負利率、在全球投下震撼彈，與瑞士、瑞典和德國（及其他歐元區）一同加入負利率俱樂部。市場不少人士解讀，日本央行等於是向歐洲宣戰，最新一輪的全球貨幣戰一觸即發。另外，負利率效用相當有限、甚至可能產生投資人錢藏床底的反效果，突顯大印鈔票仍無法趕走通縮，各國央行已黔驢技窮的困境。

通縮成各國央行肉中刺

CNN Money 29 日報導，法國巴黎銀行經濟學家 Ken Wattret 發表研究報告指出，歐洲央行（ECB）將負利率進一步往下調的機率原本就頗高，如今連日本都導入負利率，ECB 動作的可能性將大為增加。法國興業銀行策略師 Kit Juckes 則表示，無論負利率是否奏效，央行最近的動作都突顯通縮對經濟的影響已不容忽視。

歐日相繼祭出負利率手段

IHS 首席經濟學家 Howard Archer 預估，去（2015）年 12 月銀行對企業的放款活動驟降，應該也是 ECB 憂心的問題，估計其貼現率（Discount Rate）應該會在 3 月的貨幣政策會議中進一步調降 10 個基點至負 0.4%，甚至加碼收購資產。

許多投資人顯然認為 ECB 總裁德拉吉（Mario Draghi）不會坐視不管，3 月採取行動的可能性相當高。德國 2 年期公債殖利率 29 日也跟著下探至歷史低點，直逼負 0.50%。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價則顯示，日本 10 年期公債殖利率 29 日大跌 12.2 個基點至 0.104%，創 2008 年 11 月開始記錄以來的新低；德國 10 年期公債殖利率 29 日也下挫 6.3 個基點至 0.344%。德國公債到期日在 7 年以內者殖利率皆已轉負。

日圓大幅走貶。根據嘉實 XQ 全球贏家系統報價，美元兌日圓 29 日尾盤大漲 1.98% 至 121.10，盤中最高點（121.68）創 2015 年 12 月 18 日以來新高；歐元兌日圓 29 日尾盤也大漲 1.02% 至 131.19，盤中最高點（132.31）創 2015 年 12 月 29 日以來新高。

負利率是救經濟良方？還是一帖毒藥？

負利率是否真能把資金趕出銀行、進而增加投資活動並提振經濟與通膨，許多專家都相當懷疑。路透社 29 日報導，負利率在歐元區、瑞典甚或丹麥都收效甚微，目前歐元區的通膨率仍然僅有0.4%、遠低於央行預設的 2% 目標。更糟的是，負利率會鼓勵投機客借錢購屋，瑞典與德國許多城市的房價都在快速上升，房地產亮起泡沫紅燈。

ECB 前任資深經理人 Francesco Papadia 則警告，負利率能夠帶來的效益相當有限，因為利率過低只會促使人們把錢藏到床底下。

野村證券分析師 Richard Koo 指出，歐洲與日本央行的貨幣政策都可算是失敗，因為無論利率壓低到哪裡、大家都還是不願借錢，想要提振信貸與經濟，只有清除呆帳一途。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Eric CC BY 2.0）