找不到输的理由: 雲頂大馬17億售雲頂香港‧料獲利15億

2015年5月14日星期四

2015-05-12 17:22

（吉隆坡12日訊）雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）尋求股東批准以不低於每股33美分（約1令吉18仙）的售價，脫售雲頂香港17.81%股權，分析員整體樂觀看待最新消息，認為能釋放資產價值，助雲頂大馬集中火力打造價值50億令吉的雲頂高原綜合旅遊計劃（GITP）。

目前，雲頂大馬透過旗下名勝世界有限公司（RWL），掌握雲頂香港14億3千105萬9千180股股票，相等於17.81%股權.按每股1令吉18仙底價計算，脫售該批股權至少可讓雲頂大馬帶來16億8千萬令吉現金。

料不派發特別息

市場關注雲頂大馬會如何運用售股所得。安聯星展研究不預見脫售雲頂香港股權將帶來特別股息驚喜，因所得資金已被安排用於融資GITP和未來投資，或營運資本。

大華繼顯則希望現金充裕的雲頂大馬，能把部份資金用來派息，適度提高其資本管理的努力，尤其是今年雲頂集團將慶祝成立50周年。

市場反應冷
股價跌3仙

無論如何，投資者對上述消息反應冷淡，雲頂大馬股價週二表現平平，全天跌3仙，以4令吉27仙收盤。

大華繼顯研究估計，假設雲頂大馬的退場價介於每股33至38美分，脫售雲頂香港股權料可帶來12億5千萬至15億1千萬令吉之間的一次性淨利。

據瞭解，雲頂大馬資產負債表中記載的雲頂香港股票價值，至今仍是以2009年市價為準，有關投資在扣除撥備後，目前賬面價值只有29仙，遠低1令吉18仙最低售價。

“雲頂大馬表示，脫售雲頂香港股權所得的資金，部份將被用於融資國內擴張計劃，或充作營運資本；雖然我們給予雲頂香港的綜合估值目標價為60美分，但相信該公司股價將繼續以大幅折價交易。”

大華繼顯相信，雲頂大馬核心盈利可能在今年溫和復甦，營運盈利料取得7%增長，主要受美國業務盈利復甦帶動，大馬賭場運作亦預計可寫下單位數成長率。

豐隆研究則認為，上述發展是正面驚喜，因能夠讓雲頂大馬更專注發展雲頂高原，資金化雲頂香港股權亦有助強化雲頂資產負債表，助該公司參與其他核心投資機會。

雲頂大馬在雲頂香港的投資，實際上屬於非核心投資，因雲頂香港涉足的業務是郵輪和相關業務。

或翻新酒店賭場

“除了GITP，我們認為雲頂大馬也可能計劃進一步翻新現有酒店和賭場，或擴大其住宿業務。”

馬銀行研究則中和看待最新發展，因對綜合估值的影響不大，唯一期待是希望雲頂大馬能在脫售雲頂香港後，能涉足更多資本管理活動，如派發更多股息或進行股票回購。

同時，馬銀行不認為雲頂大馬將在公開市場脫售雲頂香港股權，因為雲頂香港過去6個月的日均交投量只有240萬股，所以相信雲頂大馬最終會選擇在場外脫售股權。

公司背景

雲頂香港前稱麗星郵輪，於1993年成立，總部位於香港，主要業務除了經營麗星郵輪、挪威郵輪外，還在菲律賓經營馬尼拉名勝世界及中國經營“我的客棧”酒店。

雲頂香港在香港和新加坡上市。旗下挪威郵輪在美國納斯達克全球精選市場上市，而聯營公司達富來國際集團（Traveller）在菲律賓上市。

2015年3月3日，雲頂香港宣佈收購日本NYK的郵輪分支水晶郵輪，代價為5.5億美元。

（星洲日報／財經‧報道：李三宇）

找不到输的理由