虽然4月份的棕油產量创新高，导致库存进一步上扬，同时，出口却未见起色，但是，分析员仍普遍看好种植领域，並相信库存上扬的趋势仅是曇花一现，接下来，產量下滑，伴隨出口好转，將让库存重新回落，价格则將再次呈扬。另外，气候的变化，相信也將影响市场的预期，扶持价格的走势。 澳洲气象局5月6日发表的一份声明警告，仍有七成的机率会形成厄尔尼诺现象，因此，触动了厄尔尼诺警讯。厄尔尼诺是热带太平洋一种异常的乾热气候，每3至7年会出现一次。根据澳洲气象局的问卷调查，厄尔尼诺最快可能在7月形成。若这情况出现，棕油领域將面对的影响则胥视其严重的程度，其影响可能在10至24个月后反映。
棕油高库存料曇花一现
原棕油產量在3月份创新高之后，4月再下一城，达到156公吨，按月成长3.9%。半岛、沙巴及砂拉越的鲜果串和棕油產量同步走高。
然而，出口则维持低迷，按年只小幅成长1.2%，按年却下跌13.4%。高產量遇上低出口及高进口量，促使库存按月成长4.6%，至177公吨。今年首4个月，棕油產量达到584万公吨，按年成长4.4%。同期间，棕油出口则按年下跌13.1%。
疲弱的数据並没有导致分析员看淡种植领域，相反的，有5家投行或证券行属下的研究机构，给予种植领域「加码」评级，只有1家维持「中和」评级。
分析员看好种植领域原因有两点，其一是出口需求有好转的趋势，第二则是產量预期將受到气候的影响而走缓。
5月份首10天出口数据转佳，同时，斋戒月前来自印度及巴基斯坦的需求及补充存货活动，也让市场充满期待。穆斯林的斋戒月落在今年6月尾，开斋节则在7月份，这传统上將会推高作为食用油的棕油需求。
5月初出口成长25.9%货柜调查机构SGS在上週一宣布，5月份首10天，大马棕油產品出口按月成长25.9%。另一家货柜调查机构Intertek的数据则显示，在印度、中国及欧洲的需求支撑下，5月1至10日的的棕油產品出口按月成长28%，至39万1856公吨。
肯纳格分析员指出，4月份的出口按月仅成长1%，至126公吨。可喜的是，中国、印度及巴基斯坦的需求均有成长。相信是因为中国的天气转暖，扭转了天气寒冷时，买家不愿意下订单，避免棕油在寒冷气候下凝固的问题。而印度及巴基斯坦的需求则主要是斋戒月前的进货。
拉昔胡申研究分析员预期，库存上涨趋势不会持久，因为2013年苏门答腊的旱季影响，会在12个月过后反映出来，也就是说市场很快將会看到早前的旱季对棕油產量造成的影响。
此外，出口也开始走高。新加坡掛牌的第一资源（First Resources）及丰益国际（Wilmar）均预期產量將会减少，也认为今年的產量高峰水平將不会太明显。
分析员指出，原棕油价格预期將维持平稳，主要是供应减少导致对大豆油价差缩小，而印尼国家石油公司（Pertamina）在5月底进行的第3轮招標將吸纳额外60至80万公吨棕油。南方震盪指標再次下滑，这也表示厄尔尼诺现象可能形成，造成乾旱的气候。这些因素均扶持原棕油的价格。
分析员预期，一旦本季的原棕油產量证实受到2013年的乾旱气候影响，价格將重新走高。因此，分析员维持种植领域「超越大市」评级。
厄尔尼诺现象惹关注
另一方面，厄尔尼诺现象是否形成也是市场目前关注的焦点。根据大马气象局，目前太平洋海洋表面及次表层（subsurface）的气温，还没有跡象显示厄尔尼诺將出现。
然而，鑑於热带太平洋温度继续提高，澳洲气象局则认为，厄尔尼诺现象出现的机率至少有七成，最快可能会在7月形成。
一旦厄尔尼诺形成，原棕油种植领域將会面对一定程度的影响。若出现轻微的厄尔尼诺，影响將不会太大。然而，若出现更强的厄尔尼诺现象，降雨量大幅低於正常情况，受到最大影响的预期將是沙巴州，也就是大马最大的棕油出產地。
和拉尼娜（潮湿气候）不同，厄尔尼诺对棕油收成的影响，通常会在10至24个月之后才会出现。这是因为乾燥气候对未成熟油棕树的影响会更严重。在成长熟的过程中，油棕树需要许多的水分，若在这关键时刻，气候乾旱，水份不足，鲜果串的收成將会减少。当然，厄尔尼诺对棕油產量的影响，还胥视其严重性。若降雨量低的时间不长，或每年大约一个月或更少，对鲜果串收成的影响也预期不显著。
不过，若出现类似1997及1998年的严重厄尔尼诺现象，其衝击將会相当严重，当年的鲜果串收成下跌了大约20至30%。因此，若严重的厄尔尼诺现象在今年下半年出现，有大量未成熟油棕树的种植公司，將会受到更严重的打击。
目前大马正处於季候风交替时期，半岛內陆地区及西海岸有大量降雨，这气候会持续至5月中，之后西南季候风將带来乾旱气候，这期间大马大部份州属的降雨量將会来到全年最低，大约是100至150毫米。
由於厄尔尼诺现象是否出现还没有確定，MIDF分析员维持產量预测，即2014年的原棕油產量將会有3.5%的成长。同时也维持对种植领域「正面」的评级。大马评估机构则认为，受到今年上半年乾旱气候的影响，產量预计將会减少，该机构也预测大马及印尼今年的產量合共將成长3.8%。因此，大马评估机构上週將原棕油期货价格的预测，从每公吨2300-2500令吉，提高至2500-2600令吉。
肯纳格研究分析员预期，5月份出口將按月成长10%，因北半球天气逐步转温，这地区需求將会增加。加上，印度及巴基斯坦在斋戒月前重新进货，將支撑出口表现。
供应方面，分析员预期產量將增加8%。虽然库存仍高企，但原棕油价格下跌的空间有限，因为，一旦价格跌破每公吨2600令吉，本地及印尼生物柴油生產商將进场，吸购便宜货。
分析员均看好种植领域前景，鑑於原棕油价格比去年同期高，分析员相信，种植业者2014年首季表现將会显著改善。肯纳格研究预期，棕油业者首季盈利將会有20%成长。因此，维持「加码」评级。
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