LTKM

买入LTKM

现价：3.00
目标价：4.00

【研究原因】
玉米价格不断下滑，如果投资者用心留意，不难发现
市场上出现两家被低估，而且能受惠于玉米跌价的好公司

【大马家禽业+饲养业+鸡蛋业】
大马上市公司和家禽业有关系的包括QL，MFLOUR
还有11家小型公司：Cck，teoseng，farmbes，cab，bahvest，huatlai，layhong，dbe，tpc，ltkm，shchan

在这13家当中，我看上了3家
1）teoseng
2）cck
3）ltkm

我必须在这三家挑选一家
然而cck资本开销过高，不符合我投资策略，所以我把它搁置在一旁
相反teoseng和ltkm不论是本益比或是现金留，我都比较喜欢
所以我就当当中选择一家来投资
我透过不同方式，比较了LTKM和TEOSENG

【net profit margin】
teoseng 7%
ltkm 12.5%

【营业额】
teoseng单季营业额为：0.90亿
ltkm单季营业额为：0.50亿

【本益比】
teoseng rolling pe：5.55
ltkn rolling pe：5.82

【股息】
teoseng 每股派发2.5分股息，dividend yield：3.84%
ltkm 每股派发12分股息，dividend yield：4%

【现金状况】
teoseng ：net debt 0.40亿
ltkm ：net cash 0.18亿

【ROE】
teoseng ROE：17.74
ltkm ROE：15

【以玉米价格走势，研究LTKM和TEOSENG】
LTKM业绩开始好转的日期为31/1/2013
TEOSENG业绩开始好转的日期为1/10/2012

我以当时玉米价格和这两家公司业绩好转，做了调查

【玉米价格每公吨走势图 vs teoseng 和LTKM净利】
10/2012 玉米价格：RM950（teoseng 净利：5.4mil，LTKM净利：2.0mil）
01/2013玉米价格：RM 921（teoseng净利：4.4mil，LTKM净利：5.6mil）
04/2013玉米价格：RM857（teoseng净利：6.3mil，LTKM净利：6.0mil）
07/2013 玉米价格：RM890（teoseng净利：6.8mil，LTKM净利：5.1mil）
10/2013玉米价格：RM641（teoseng净利：5.7mil，LTKM净利：5.7mil）
01/2014 玉米价格：RM730（teoseng 净利：？?，LTKM净利：?？）

注：玉米价格最高峰时期，高至每公吨RM1055（当时teoseng 净亏：2.5mil，LTKM净赚：1.4mil）

【预知更多关于LTKM以及teoseng，可参考以下链接】

《chengyk清谈股经部落格》
http://chengyk.blogspot.com/2011/11/teo-seng-7252.html

《糊涂投资网》
http://tengkhan.blogspot.com/search/label/LTKM

【后语】
LTKM在同行享有最高的net profit margin，目前市值：1.31亿，拥有净现金0.18亿，每年可赚取约0.24亿，同时LTKM拥有超过500英亩永久地皮，而这些土地估值超过0.70亿，我买入LTKM，原因是LTKM严重低估，也作为看好鸡蛋业可受惠于玉米价格低迷

共勉之