Posted on 2015-06-11
 by 
john neff on inverstor
（圖片取自網路）
你想要投資31年賺55倍嗎？一個實際又低調的例子就藏在『約翰聶夫談投資』這本書中，你可能不知道他是誰，但是一定要知道他的投資秘訣。
約翰聶夫從1964年開始操作溫莎基金，到他退休的1995年，這檔基金的總報酬率是5,546.4%，報酬率是同期美國標準普爾指數的兩倍以上。以會計年度來計算，這31年間打敗大盤22次，績效相當驚人。 
打敗大盤的秘訣在於他長期堅守『七大風格要素』和『衡量式參與』這兩大要素，這兩大要素又建構在『反向操作』這個動作上，讓這個基金充滿了看似保守卻又大膽的矛盾風格，奇妙的是，這種矛盾非常的協調。
很多人誤以為『反向操作』就是和市場唱反調，只要走和別人不同的路就是正確的操作，但是聶夫說：『不要因為與眾不同而沾沾自喜，反向操作和頑冥不靈只有一線之隔，你必須看對基本面，才能獲得獎賞。成功的投資法是靠判斷，一成不變的套用固定公式投資，注定自取其敗。』
 『精明的反向操作者保持開放的心胸，了解過去的歷史，還要有幽默感。只有投資人還記得教訓的時候，歷史才有用，但是一般來投資人經常忘記教訓。』

約翰聶夫的投資風格非常簡單，就是『低本益比』，他深信好東西藏在地下廉價商場之中，只要有不守常規的性格和喜歡認真嚴謹的分析，就能建構成功的投資特質。
指數型基金之父約翰・伯格和約翰・聶夫是在威靈頓公司同期的好友，之後伯格雖然被栽培成威靈頓的接班人，但是後來卻被董事會趕下台，唯一力挺他的只有約翰聶夫。之後伯格創立先鋒集團，奠定指數型基金教父的地位。但伯格在年報中不吝讚美約翰聶夫非凡的投資成就，明確的指出：『溫莎的成功不是靠敏銳的嗅覺和承受過高的風險，而是靠專注證券分析和投資基本面』
約翰聶夫退休後，他持續操作自己和家人的投資組合，並且捐助不少獎助學金給許多的貧困家庭，包含和他一樣的單親家庭。