回歸基本面 台股送我一間房
撰文者：星風雪語（星大） 更新時間：2015-07-27
如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚：
進入2008年，工作業績不振、投資也找不到出路，可說是雙重打擊。特別是有時面對客戶，嘴裡談的是工作，心裡卻想著：「這檔股票是不是該停損？那檔股票要不要加碼？」弄得自己心神不寧，自然也影響了工作表現。
我仔細思考，現階段的投資績效很難快速好轉，認真做好正職才是第一要務；因為唯有顧好正職工作，有持續的收入，才能維持正常生活。
有了這個認知，我的心情反而平靜下來。不過，我並不準備離開投資市場，既然沒有太多時間能操作股票，那麼我就必須找一個不需要天天花時間管理，還能夠穩定帶來獲利的投資模式。
續領股息，成本自然下降
打開2006年到2007年的投資帳簿，我發現這兩年領到的股息，如果視為本金的回收，就等於持股成本下降。若把股息再投入以增加持股，只要未來幾年公司配發的股息都能維持大約相同的水準，那麼每年的股息就能逐年往上增加。
於是我修改投資帳簿的記錄方式，原本只有單純的投資總額、現金餘額等項目，經過修改後，新增了資金比重、配息政策、參與除權息效益等欄位，如此一來就能清楚看出整體投資部位的市值變動，及參與除權息後的收益狀況、持股成本變化。
如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚：
在標的選擇方面，我把目標鎖定在能夠穩定獲利、配息的企業，不需花太多時間管理，只要領得到每年股息，並且重複投入，就可以有效地慢慢把虧損金額補回來。而根據市場3年1個小循環、5年1個大循環的原理，選股時最少要觀察過去5年的表現。
因為手中擁有的股票市值從190萬元減損至33萬元，所以我初期的計畫是這樣：以當時的月薪，假設儲蓄率達50%，則每月有2萬元的結餘，1年可存下24萬元，加上股票帳戶剩餘的33萬元，以年化報酬率6%計算，一年可以再增加2萬元股息。加起來，一年共可增加操作資金約26萬元，累積6年後就能有160多萬元。如果加上股息再投入，累積的速度應該可以更快。
於是我決定停損，賣出所有股票，重新出發。2008年3月，我選定了近5年營運、獲利、配息都相當穩定的中光電（5371）、禾伸堂（3026）、豐藝（6189）為標的，將停損後的資金與每月薪水結餘分批投入。
多管齊下，擴大投資本金
在分批買股的過程中，我不斷思考如何將資金的效益再擴大？若只考慮領股息，投入的本金愈多，資產增加的速度將會愈快。為了有更多錢買股票，我努力節省開銷，把每月支出盡可能降低，以增加每月結餘。因為存下來的錢，才是我真實擁有的資產。而一個隻身在外的上班族，最大的花費就是租屋。為了節省租屋費用，我選擇和朋友合租一層公寓，在與房東簽訂長約下，房租費用3 人均攤，每人每月負擔不到3,000 元。
三餐也盡量節省，晚上買自助餐當作當天晚餐和隔天午餐，自助餐的附湯還可以當成隔天早餐。或者中午吃25元的乾麵、晚餐買30元∼ 35元的羹麵再配點滷味，或是乾脆不吃晚餐。我想辦法把每月餐費控制在5,000元以內，省下來的錢，全部都作為投入股市的資金
不過，再怎麼省，省下的畢竟有限。若想在短期內快速增加本金，就需要籌資。籌資有2個方式，第1是借錢，第2是增加工作收入，這2個方法我都用上了。
首先，我先向銀行申請信用貸款50萬元，因為我是行員，適用的是3.5%的優惠利率。有人問我，借錢買股，難道不怕股價下跌而還不出錢嗎？敢借錢買股票，是因為我對這3家公司做了很仔細的研究，確定公司營運與財務狀況相當穩定、倒閉風險低。在營運無虞的基礎上，就能夠期待公司維持股息配發水準，而以我買進的股價來計算，現金殖利率都有6%以上，或者參與除權息後的成本可下降約8% ∼ 13%，股息在支付貸款利息後，至少也還有2.5個∼ 3個百分點的獲利。
貸款投資當然也有缺點，例如每月都要在固定時間還本繳息，這部分就必須先靠工作收入來支付，較適合有穩定工作的投資人。再者，如果沒有盤算好，則有可能每月為了還貸款，而降低生活品質。關於貸款投資，我會在接下來的文章進一步說明（詳見2-5）。
另一方面，當時正好有另一家銀行的工作機會向我招手，雖然底薪比較低，但業績獎金條件優渥。考量自己在當時的銀行已經工作3年多，累積了相當的客戶量，也與客戶關係良好，在談妥底薪並確定獎金制度後，毅然決定跳槽。
2008年4月到新公司上任後，經過2個月的客戶布局，在第3到第6個月，底薪加獎金每月約可領到10餘萬元。之後我為求穩定，調整了客戶貸款項目，每月的底薪加獎金不再那麼高，但也約可維持在7 萬元左右；再加上年終獎金，這一年我領到的年薪超過了100萬元。
鎖定標的，股價重摔照買
2008年5月，台股加權指數最高還有9,309點，11月下旬最低跌到3,955點；而我買的股票，股價不是腰斬，就是腰斬再腰斬。我一路分批向下買，中光電從45元買到16元、禾伸堂從53元買到17元、豐藝更從35元買到10元（雖
然這價格是始料未及的）。若要計算平均買進成本，中光電約27元、禾伸堂約28 元、豐藝約15元。
然這價格是始料未及的）。若要計算平均買進成本，中光電約27元、禾伸堂約28 元、豐藝約15元。
熬到2009年末至2010年初，這幾檔股票陸續漲回我的成本價，並且開始獲利。按我原本的計畫，打算用6年時間累積到160萬元，但因為有貸款投資與跳槽加薪，生活支出也嚴格控管，整體薪資逾7成都進入股市，第1年帳上的股票市值就已經達到90多萬元。到了第2年，市值已累積到160萬元，提前達成目標，遠比當初的計畫快了許多。
彈性操作，漲高賣出換股
為了繼續放大資產，比起「買了不賣」的傳統存股方式，我更喜歡加入適當的價差操作；也就是在股價超過合理價位時，將股票出清或是部分賣出，再將資金轉到其他高殖利率、價格相對合理的股票。
以2008年買進的中光電為例，平均成本27元，2009年底股價已回到金融海嘯前的起跌點，我預估其本業未來營運、獲利不會更佳，於是44元出清，不含股息的累積報酬率62%。禾伸堂則是在2010年漲到50元以上時先少量調節，其餘持股繼續持有到2013年時減資訊息出來後，在31元出清。
一家賺錢的公司會決定減資，目的是要維持EPS（每股盈餘），這代表著企業的營運成長有限，過剩的現金不打算擴充公司規模或用於公司成長，因此把現金退還給股東。以禾伸堂而言，減資是基於產線合併以及調整的考量；然而對於股東來說，2010年度才增資（以每股32.5元募資），2013年又減資（以每股10元計算），儘管減資前後股票市值（每股股價× 股數）不變，但股數減少，代表持有成本增加；而股價是會波動的，股價若能上漲當然很好，但要是股價下跌，股東所擁有的市值也就減少了。這做法可說是把持股價格波動造成資本減損的風險轉嫁給投資人，這種狀況我並不喜歡，因此選擇出清。
豐藝則一直持有至2015年，在40元的歷史相對高檔價位時，賣出了7成持股。由於我的買進成本僅有15元，光是2009年到2014年，我領到的每股股息就有11.4元。由於股價已接近滿足點，且有資金需求，因此賣出7成。剩下的部位也已經等於零成本持有，未來除非公司基本面嚴重轉壞，否則我會繼續放著領股息，或是轉進較安全的官股、或穩定獲利且能配發與豐藝殖利率相近的企業。
我後來以相同的操作模式陸續買進飛宏（2457）、中華電（2412）、巨路（6192）、振樺電（8114）、耕興（6146）等個股，持有時間約2年∼ 3年，也都獲得理想的報酬，累積報酬率分別約為70%、40%、48%、130%、90%。
這些成功的操作經驗，讓我相信，鎖定營運、獲利、配息穩定的企業為買進依據，就不用擔心套牢。而領到的股息，就繼續投入增加持股，以擴大未來收益，同時搭配股價超漲就賣出的彈性操作，更能快速放大部位。
回想初期的操作模式是以技術分析為主，當時心裡對個股營運沒有底，加上使用融資、操作權證，這些有「時效性」的操作方式，持有愈久，資金及時間成本愈高，即使是好股票，也無法抵禦長期套牢。
但在修改操作方式之後，我完全採取現股操作，雖沒有槓桿倍數的獲利，卻也沒有槓桿倍數的損失，更不用擔心時間壓力。就算白天上班不能看盤，但因為相信所投資公司的體質，反而能夠抱得心安，不用在乎短期股價變化，只要注意每月營收、每季的財務報表數字就可以了。
靠著存股，買下第一間房
雖然我曾經當上百萬年薪一族，但高收入其實是用不穩定的作息交換來的。2009年底，我準備踏入家庭，在家人要求下，結束金融業的業務工作，轉職到朝九晚五的行政工作。新工作雖然底薪不到3 萬元且無獎金，但我當時的持股市值約225萬元，2010年起的股息收入約可成長至15萬元左右，多少可以彌補減少的底薪。
2010年結婚後，我與太太決定，收支計畫要以家庭為單位，並且開始存錢準備買房。為了記帳方便與資金控管，夫妻倆的日常生活支出全部由我的薪資帳戶支應，而薪資扣除支出的結餘，則不再投入股市，轉而匯入太太的戶頭，這筆錢只進不出，要作為未來的購屋頭期款資金。若當月薪資扣除支出後沒有結餘，代表支出太多，我則會盡量節省自己的開銷，或是股市帳戶有價差收益，我也會將部分收益投入購屋準備金。
因為股票帳戶不再投入新資金，我只能靠著股息重複投入，加上價差收益來增加資產。2011年第4季，為了加速購屋準備金的儲備速度，當時的持股市值達到420萬元，我決定當年領到的股息，也不再投入股市，直接把股息提出作為購屋準備金。
如果一直追求投資資產的累積，也真的累積到一大筆退休金，卻只剩下短短數年能夠享受成果，豈不是太可惜了？在千變萬化的人生與資本市場中，若可以將有限資金的效益展現到最大化，且在累積資產的同時，亦能享受著資產增值帶來的生活品質提升，我覺得更實際。
當然，每個人對生活品質的定義不一樣，對我而言，我可以少吃山珍海味，也不崇尚昂貴的精品，但我和太太都有共識，若能擁有一間自住的房子，給孩子一個安全舒適的生活環境，就是一種屬於我們自有生活品質的提升。
就在2014年10月，太太簽下了一間位於新北市板橋區的預售屋，完成了我們第1階段的目標──擁有1間屬於自己的房子。回頭想想，當年我用50萬元踏進股市時，可從沒想過，能夠這麼快從股市裡得到這份大禮呢！
星風雪語（星大）
恩汎理財投資團隊創辦人，網友暱稱為「星大」。曾服務於金融業，大學就讀實踐大學會計系、為蘇格蘭格拉斯哥卡利多尼安大學（Glasgow Caledonian University）資訊管理碩士。金融海嘯時曾大賠8成，而後逐步調整操作策略，造就了現在的零成本存股法。
不同於傳統存股，他認為百年好公司難覓，長期只買不賣，恐讓本金曝險。除了精研基本面，鎖定有配息能力的好公司，亦搭配低買高賣，以逐步取回本金與部分價差獲利，最後留下零成本獲利部位長期存股。2011年到2014年，每年價差獲利逾百萬元，零成本部位貢獻股息亦年年成長，2014年股息收入逾50萬元。
没有评论:
发表评论