建立正確觀念 零錢也能滾出大財富

搞懂投資眉角　存出大財富

撰文者：周文偉（華倫） 更新時間：2016-06-01

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身為小資族的讀者，可能會覺得「薪水只有幾萬元，買東西都不夠了，怎麼可能靠投資致富。」但大家別忘了，我在15年、16年前，也是個小資族。

許多不相信複利的人，主要是因為沒有耐心，當今這個資訊爆炸的年代，大家都想快速致富，想在1年內，就賺個1倍、2倍。但在無形當中，頻繁的交易就讓大家損失了很多交易成本，像是證交稅、手續費這些（詳見「試算範例1」）。

像我的野心沒有這麼大，我只希望我每一年可以賺10% ∼15%；但反過來說，也可以說我的野心很大，因為我只要每個月存1萬元在投資報酬率12%的股票上面，20年後，我就可以賺到近1,000萬元、40年就可以賺到1億元。

一個人每月存1萬元在年化報酬率12%的金融商品或是股票上面，連續40年後，就可以累積到1億1,764萬元的金額。但如果你很保守，只願意把錢放在定存這樣的無風險資產，假設定存的年化報酬率是1.5%（事實上現在更低，只剩1.2%左右），同樣是每個月存1萬元，連續40年下來，你只有累積到657萬1,490元，只有投資在股票上的6%不到。

從表1中可以清楚看到，每個月定期定額投入1萬元在12%和1.5%商品下的結果。你會發現，愈到後面，累積到的金額的差異會愈大。一開始5年還好，10年之後，如果是12% 的複利效果，已經累積到200多萬元，但如果是1.5%的複利效果，才累積了100多萬元。

接著，我們再看到20年，如果是12%的複利效果，就已經累積將近1,000萬元了；反之，如果是1.5%的複利效果，20年後還是只有近300萬元。到40年後，會發現更驚人的數字差異：若每月投資1 萬元在12% 的商品上，可以累積到逾1億元的金額，但如果定存在1.5% 的商品上，即便過了40年，也只有600多萬元的金額（詳見表1）。

巴菲特長久以來，每年的報酬率大概在15% ∼ 20%，這樣的績效就造就了他在2008年登上世界首富，賺了620億美元。所以我相信，只要有耐心、有紀律的存股，大家都可以享有這個長期複利的效果。

投資有定價能力的公司，對抗通貨膨脹

至於負利率時代，大家還有可能靠存股增加報酬嗎？其實「負利率」這個名詞，在我年輕的時候，根本是不可能發生的事。還記得我剛退伍的時候，銀行的定存利率大概7%、8%，當時利率這麼高，腦海中根本不會有負利率這個想法，沒想到現在竟然成真了。

其實負利率現在也不是很新鮮了，因為在2014年底，歐元區就已經率先實施名目負利率，而日本也在2016年初開始實施名目負利率（詳見表2）。意思就是說，你把錢存在銀行，不但沒有利息，而且要付銀行手續費、保管費。另一種負利率指的是，因為通貨膨脹的關係而吃掉了銀行的利息，就像現在的台灣，定存利率大概1.2%，但是通膨率大概2%（註1），等於從銀行領到的利息都被物價上漲吃掉了，這就叫實質負利率。

註1：根據中華民國統計資訊網的消費者物價年增率，統計民國70年以來的平均年增率。

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所以說我們要替錢找出路，不能因為通貨膨脹，而讓我們的錢愈來愈不值錢。因此，我們要把錢存在可以抗通膨的地方，例如：生產中華豆腐的中華食（4205），由於做豆腐的原料是黃豆，今天假設製作一盒中華豆腐的黃豆成本是10元，1盒賣15 元，這樣在不考慮其他成本之下，我每賣一盒就是獲利5元（詳見「試算範例2」）。

假使今天通膨率是10%，我的黃豆成本就也會跟著增加10%，因此黃豆成本就變成11元，若我將豆腐的售價也提高了10%，一盒變成賣16.5元，則我每賣一盒的獲利就變成5.5元。

由此可知，在通膨之前，每賣1盒豆腐是賺5元，可是經過10% 通貨膨脹，我竟然變成賺5.5元。也就是說，通膨之後，由於每盒豆腐的售價提高，公司獲利反而變得更好，所以股價就會上漲10%，我領到的股息也會增加10%，這就是一個對抗通膨的好例子。所以說如果我們投資在有自由定價的好公司，那的確是可以對抗通膨、對抗負利率。

為避稅不參與除權息，當心因小失大

然而現在存股碰到的稅費愈來愈多，像是股利所得稅、補充保費，加上2015年開始可扣抵稅率（詳見名詞解釋）減半，有些原本可以退稅的搞不好變成要補稅，這樣存股者需不需要擔心報酬率被吃掉呢？的確，對像我們這樣長期投資、長期存股的人來講，每年參加除權息，的確會碰到一些稅負上的問題。以下是常見的2大存股費用：

名詞解釋＿可扣抵稅率

政府實施兩稅合一制度後，讓上市櫃公司繳納的營利事業所得稅，可以在隔年股東申報綜合所得稅時，用來扣抵綜合所得稅，如果綜合所得稅小於營利事業所得稅的額度，就可以享受退稅。

1. 二代健保補充保費：像今年又重新修改的二代健保補充保費，從2016年1月1日起改成若股息收入超過2萬元，就要被扣1.91%的健保補充保費。如果股利總額超過1,000萬元，最多就是以1,000萬元去計算補充保費，因此最多就是課19萬1,000元。

2. 可扣抵稅額：從2015年開始實施的可扣抵稅率減半（詳見「試算範例3」），這部分的影響我們在2016年的綜所稅申報就可以感受到了，對我們來講，是有一筆小小的稅要被政府課掉，但如果你為了要避稅，而在除權息前把股票賣掉，再等除權息後把它買回來，這樣會碰到一個問題，就是我們沒有辦法預測股價，且你每多一次交易，買進的時候就要付出千分之1.425的手續費，賣出時除了手續費外，還多了一筆千分之3 的證交稅。所以有時候如果我們想要避掉這個稅負，反而會因小失大（詳見「圖解查詢1」）。

除非是家庭年所得達好幾百萬、甚至上千萬元的人，會因為你的股息收入，造成所得稅級距往上跳了1級（詳見表3），否則其他人我是不建議特別去做賣出又買進的動作。

像是我去年股息收入110萬元，被扣掉補充保費約2萬元，但因為退稅退了13萬元左右，所以多少可以補貼被扣掉的補充保費。雖然今年可扣抵稅率減半，可能退稅會退得比較少一點，但因為還是會退稅，所以不需要太擔心。也就是說，其實我個人是不考慮稅負問題，只做到「專心存好股票」這件事，不需要想太多，有時想太多反而人算不如天算。

把錢放在不懂的金融商品，不是投資而是賭博

先前有許多年輕讀者會問我，是不是應該要趁年輕投資高風險、高報酬的工具，才能快速累積資產，單純存股會不會太慢了？針對這一點，我認為慢總比賠錢好。什麼是風險？風險就是你把錢放在不懂的地方、投資不懂的股票，這就叫風險。但現實情況是，高風險不見得會有高報酬。

其實根據我的投資經驗，低風險也是可以創造高報酬的，舉例來說，你每年都投資10萬元在中華食上面（詳見圖1），並把每年的配息配股都持續滾入，連續8年後，它的投資報酬率會有102%（詳見表4），超過1倍，換算成年化報酬率每年也有超過9%。

我也常奉勸年輕人，就是寧願不賺也不要賠，先求穩、再求賺，所以也不見得說，低風險就是低報酬、高風險就是高報酬，而是說投資不了解的金融商品，才是高風險。因為你不懂的話，根本不叫投資，而是賭博，大家都知道賭博就是十賭九輸。

總的來說，我們不該以高風險或低風險來衡量投資這檔事，而是應該要以你懂不懂這個股票、了不了解這間公司為出發點，這樣來看比較適當。

錢少時買零股，錢多時買整張

然而，我常常被許多小資族問到一個問題：如果薪水很少，每個月結餘只有幾千塊，這樣還可以投資嗎？當然可以！像我個人就很喜歡買股票，即便每個月只有幾千塊，我還是會拿去買零股，且每年7月、8月我會開始找代課，如果我找到學校獲得代課機會的話，我每個月就會拿到5萬多元的固定薪水，再加上每年的股息100多萬元。到了8月、9月底時，我就會將這筆100多萬元全部拿去買股票，所以我是真的很喜歡買股票。

況且現在日本、歐洲都已經負利率了，未來台灣的利率估計也只會愈來愈低。如果光靠把錢存在銀行定存，那真的比不上通貨膨脹，錢也會愈來愈不值錢，因此我們要想辦法把錢放在可以抗通膨的地方，所以我常講，要靠投資讓我的每一塊錢都幫我賺錢。

在投資之前，我會先把我未來1年可能要繳的保費、牌照稅、燃料稅、地價稅、房屋稅以及個人的生活費預存起來，然後其他的錢我就會用來買股票，只要股價有跌到我的殖利率標準，我就會買進。以下是可能買進的2種情況：

情況1》股價在同類型公司中跌幅相對深

例如2015年年底至2016年1月11日為止，電信三雄這3檔股票相比，遠傳（4904）跌幅是相對比較大的。因為遠傳的股價相對比較高，約莫66.1元左右（2016年1月11日），所以我就買了遠傳的零股220股（詳見表5）。

情況2》股價在持股組合中跌幅相對深

另外，當投資組合中某檔股票相較其他持股超跌時，我也會考慮買進。舉例來說，在2016年1月底的時候，大榮（2608）相對於我其他投資組合中的股票，跌幅相對比較大，因此我就買進大榮。那也因為大榮的價位比較低，1 月底時每股大概在36.95元左右，所以我就買進一整張（詳見表6）。

從上述的例子中，讀者可以看出我買進股票的評估3步驟：

1.股價一定要到我設定的標準價位，殖利率約5%左右。

2.在同類型的股票中，漲幅相對比較少，或是跌幅相對比較大，就會決定買進。

3.如果錢多一點，我就會買進整張；如果沒有錢，就慢慢買零股。

（本文摘錄自《他靠零股存到3000萬─華倫老師的存股教室》第1篇）

小檔案＿周文偉（華倫）

國中理化科代課教師，職務一年一聘，即所謂「流浪教師」。早年投資股票只看報紙明牌，總是虧損收場；30歲時身上只有房貸負債、被套牢或變成壁紙的股票。
34歲時開始遵循股神巴菲特、價值投資之父葛拉漢的投資哲學，透過買入具獨占性的民生消費股，將股票市值從116萬元在11年內累積到2,550萬元，每年還有100多萬元的股息收入。
◎出生：1971年
◎學歷：國立中央大學土木研究所
◎臉書粉絲專頁：流浪教師 華倫存股www.facebook.com/teacherwarrenc