找不到输的理由: 转贴] 大馬政局不明‧野村：經濟無法免疫

2015年7月8日星期三

Author: Tan KW | Publish date: Wed, 8 Jul 2015, 01:52 PM

2015-07-08 10:19

（吉隆坡7日訊）野村證券（NOMURA）指出，政治不明朗因素若延宕，大馬經濟將無法“免疫”，惟相信國家銀行及其他政府機構將致力維持現有的財政改革，避免大馬主權評級面對沉重壓力。

標普料維持評級

據悉，標準普爾最近走訪吉隆坡，數周內會公佈評級是否調整的結果，不過，該行相信，標普將保持大馬現有評級。

不過，野村認為，短期內，馬幣依然承壓，外圍局勢不靖，使遭低估的馬幣無法扭轉劣勢，可能進一步走貶至3.90令吉水平。

野村是在一馬發展風暴越演越烈之際，發表一份報告指出，大馬政治噪音的聲浪無疑已經升級，為納吉帶來更大壓力。不過，除非浮現強有力的确實犯罪證據，否則相信納吉還是獲得執政黨的支持而繼續掌權。

即使因此出現任何政治改變，野村證券也列出客戶最常提出的問題，特別是對大馬經濟領域的影響，並給予可能答案。

問：上述全部的發展將如何影響大馬的經濟？

答：大馬經濟將不太可能對政治不明朗因素持續而獨善其身。雖然當前面對不利的貿易局勢，且大馬正進行財政鞏固，惟大馬經濟成長至今為止保持相當好。相信製造業出口將從美國經濟复甦中受惠，為大馬經濟提供一些緩沖作用。

不過，國內經濟成長穩健推動因素——即國內需求將可能受到更多負面情緒的影響，特別是在投資開銷領域。

財政部、國家銀行、經濟策劃組及其他政府機構，將繼續強力推荐維持現有計劃，以避免主權評級蒙受更重的壓力。特別是國家銀行總裁丹斯里洁蒂，她也是財務政策委員會的成員，將可能通過其影響力繼續推動財政改革。

不過，若是經濟成長環境轉弱使政府轉向採取更受歡迎的政策，這將是一個風險，影響改革議程，進而影響大馬中期成長展望。

問：評估機構將如何作出反應？

答：隨著上週將大馬展望從負面上調至穩定後，惠譽（FITCH）不太可能太快再次檢討評級。標准普爾（S&P）最近走訪吉隆坡，最新發展是否改變觀點，預料在數週內宣佈看法。預估將對大馬展望保持在穩定評級，與惠譽評級一致。

一般相信，一馬發展風險並非是系統性，政府也不太可能允許它出現違約情況。

國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）已經收購一馬發展有限公司的電力資產，而國能發行的債券融資將不太可能獲得政府擔保，不會增加中央政府的連鎖負債。

馬幣或走貶至3.90

問：馬幣的短期觀點？

答：在最近惠譽評級的正面發展下，馬幣匯率卻持續疲弱，顯示投資者關心類似的監管課題。美元兌馬幣匯率有力突破逾3.80令吉水平，使馬幣可能進一步走貶至3.90令吉。

其實還有其他多項因素繼續拖累馬幣表現，包括油價繼續下跌。伊朗核子談判達致協議的幾率超過50%，一旦伊朗石油出口解禁，將為布蘭特原油價格造成下行壓力。同時馬幣還面對希臘債務問題及美國升息等課題下的風險。

今年經濟成長料4.7%

問：馬幣的中期展望如何？

答：最近馬幣匯率中期展望已有改善，主要由國內需求推動，預測大馬2015年國內生產總值成長料可達4.7%，落在官方預測的4.5至5.5%範圍內。

在財政方面，大馬赤字料從2014年的3.4%縮減至今年的3.0%，這也是惠譽在最近評級中強調的正面發展。

馬幣匯率保持在合理水平，一旦外圍不利因素持續，低估馬幣可能加深及持續。

基本面而言，大馬相對偏低的儲備兌短期外債（2.27倍）、偏低的進口复蓋率（5.69個月）、及外資持有較高的政府債券及國行票據（49.7%）等，將使馬幣匯率顯得脆弱。

“有鋻於此，我們對馬幣保持謹慎，一直到海外風險減緩，及投資者開始因大馬基本因素恢復而回流。”

或減津轉移公僕房貸

雖然首相兼財長拿督斯里納吉醜聞嫌疑纏身，惟國庫秘書長莫哈末伊旺西里加表示，大馬政府計劃削減更多津貼及將數以十億令吉計的政府雇員房屋貸款從其資產負債表轉移，以圖改善政府的財務狀況。

莫哈末伊旺西里加在《彭博社》專訪訪問時指出，在未來數年內，政府將會逐步消除津貼，包括汽油、液化天然氣及食油等。

他指出，惠譽評估機構最近調升大馬評級展望至“穩定”，使大馬擁有更大空間重新推動其財務改善措施。針對惠譽評級決定，莫哈末伊旺西里加表示，這將協助大馬進一步加強及繼續努力進行財務改革，雖然市場充斥雜音，並認為是暫時性的。大馬非常承諾進行財務鞏固。

他指出，政府將會設立一家法定機構，以接管公務員的房屋貸款，預料涉及約400億令吉（約105億美元）的款項，將從其資產負債表的負債項目轉移出來，以減少政府的負債兌國內生產總值比例。

莫哈末伊旺西里加指出，政府不可以永遠提供津貼，目前政府已到了一個擁有諸多津貼的情況，而政府的預算系統不能承擔這些負擔。（星洲日報／財經‧報導：李文龍）

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