今天马股重挫8.34点，636只股下滑，其中IBHD-LR也是下滑榜的榜首，收市是最低的价位，也引起了我的注意。那么有多少人真的懂这个IBHD-LR是什么东西呢？
今天，其实笔者比较想谈的是ICULS（Irredeemable Convertible Unsecured Loan
Stock），其中一种形式的债券，中文名为不可赎回可转换无担保债券。简单来说，公司需要一笔现金，以附加股的形式发售出债券给持有的股东，并给于股东
们指定的利息，股东在规定的期限里可以把这个债券转换成母股。许多人都很熟悉涡轮的运作法，但是债券很多人包括笔者也一知半解，所幸得到高人黄绿红师傅的
指点，一次一次的解释让我更加了解。债券的转换形式就比涡轮复杂多一点点，其实运用多几次，也是会比较明白。
IBHD@ OFS
IBHD 推出这个ICULS是由Sumurwang
这个大股东发售的，为期五年，2%到3%的利息，5股配售给每一股IBHD持有的股东，发售价为RM0.50。股东如果持有10,000股IBHD，他将
会获得50,000股IBHD-LR，如果要接受这项献购，就必须每股以RM0.50，一共RM25,000，认购后就会获得50,000股的IBHD-
LA。
这个ICULS的转换价是RM0.68，当初股东以RM0.50认购，RM0.68是转换母股的价钱，0.68/0.50=
1.36，换句话说要转换为母股，就必须以1.36个ICULS换1个母股，这就是有时候我们看到的conversion
ratio。根据回以上的例子，一开始持有10,000股IBHD，以RM25000认购了50,000股IBHD-LR，那么可以转换多少母股呢？这里
有两个方法计算。
以转换价 @0.68
RM25000 / 0.68 = 36764股
以转换比率@ 1.36：1
50000/ 1.36= 36764股
记得如果以价钱转换法计算，就必须以价钱除于价钱，如果以股数转换算法，就必须数目除于数目。
那么值不值得，就要算当初投入的RM25000，如果现在就转换母股，会是值多少钱。
刚才已经算了RM25000，可以换成 36764股母股，假设母股现在在RM1.10。
36764 x RM1.10= RM40440.40
如果在之前已经持有IBHD的股东，RM25,000换RM40440.40。
如果之前没有，想要买进，现在的价位是RM0.115，假设回50,000的ICULS
RM25000 + (50000 x RM0.115)= RM30750
现在买，也就是有大约31%折扣，以母股RM1.10计算。那么这个IBHD有趣的地方是，他在十月十号是他的bonus issue的除权日，而以附加股认购和债券认购是在十月十四日才上市，所以他们和bonus issue是没有关系的。
假设十月九号 IBHD以RM1.10收市，那么十月十日调整价就是RM0.915。 (1.1x5/6)
36764 x RM 0.915 = RM33639
一开始就持有IBHD-LR的股东依然还有接近35%的折扣，那么以RM0.115
购买的新股东，还有接近9%的折扣。顺便值得一提的是，IBHD-LA不晓得是否已经得到BURSA的批准上市，如果没有上市，其实影响也不会很大，因为
这个债券一拿到就可以转换了，若知道的朋友可以update一下小妹哦，谢谢。
*由于近期股市不好，所有的母股预算是以RM1.10来计算，稍微比收市价低一点点。
3 comments:
Chee Yuan15 September 2014 21:01照你的算法。是说明1 x IBHD-LA 能换 1 x 母股？Reply- 请问要如何subscribe ICUL呢？试过subsribe rights.要去跑趟银行跟post office.能不能用eRights? 看到pbebank有。Reply
- http://announcements.bursamalaysia.com/EDMS/subweb.nsf/all/D39984028C12795A48257D51000DB3F7/$File/IBHD-AbridgedProspectus.pdf
第52页里有说明，在bursa上市的公司，还是很少可以使用e-rights。每一个附加股都建议去看prospectus，避免做错了。
