油（4）：国油气体【PETGAS】，打造马来西亚首个液化天然气【LNG】再气化终站
天然气常见的单位是体积【volume】和发热量又稱之熱值【heat unit】
典型的1百万标准立方英尺的天然气提供的热量为900〜1000百万英热单位
百万标准立方尺 【mmscf - Million Standard Cubic Feet】
百万标准立方尺日产 【mmscfd : Million Standard Cubic Feet per Day】
十亿立方英尺【bcf - billion cubic feet】
万亿立方英尺【tcf - trillion cubic feet】
英热量单位【Btu - British Thermal Unit = 1.055 kJ】
百万英热量单位【mm Btu : Million British thermal unit】
液化石油气【LPG - Liquid Petroleum Gas】
液化天然气【LNG - Liquefied Natural Gas】
所谓液化石油气，其英文名称为“Liquid Petroleum Gas”，仍石油气液化后所得之产品，通常取英文名词中之三个字首“LPG”为简称。
主要成分乃石油中所含的烷、丁烷【Propane C3, Butane C4】之类比较容易液化的液化气体制成的，主要用于煮食领域。
液化天然气，其英文名称为“Liquefied Natural Gas”，简称为“LNG”。
此乃将天然气低温液化，体积可缩为六百分之一，以利于储存及运输，此种超低温液体(−160℃)，就是所谓的液化天然气了。
但天然气在液化前必须先除去水份、二氧化碳、硫化氢等杂质，以避免在低温时杂质凝固而堵塞了设备，因此液化天然气也被称为干净的能源
主要成分乃甲烷，乙烷【Methane C1, Ethane C2】之类比较容易液化的液化气体制成的，常见于钢铁，发电工业。
不过美国方面，却正在积极开采。
题外话，有些人会觉得未来的日子，我们将会享有很便宜的油和天然气。
依美国能源资讯总署【Energy Information Administration ，EIA】预测，美国页岩气在2018年前售价应低於US$4/MBtu。
2030讲会升至US$5.4/MBtu，並於2040在升至US$7.8/MBtu。
万亿立方英尺【tcf - trillion cubic feet】
英热量单位【Btu - British Thermal Unit = 1.055 kJ】
百万英热量单位【mm Btu : Million British thermal unit】
液化石油气【LPG - Liquid Petroleum Gas】
液化天然气【LNG - Liquefied Natural Gas】
所谓液化石油气，其英文名称为“Liquid Petroleum Gas”，仍石油气液化后所得之产品，通常取英文名词中之三个字首“LPG”为简称。
主要成分乃石油中所含的烷、丁烷【Propane C3, Butane C4】之类比较容易液化的液化气体制成的，主要用于煮食领域。
此乃将天然气低温液化，体积可缩为六百分之一，以利于储存及运输，此种超低温液体(−160℃)，就是所谓的液化天然气了。
但天然气在液化前必须先除去水份、二氧化碳、硫化氢等杂质，以避免在低温时杂质凝固而堵塞了设备，因此液化天然气也被称为干净的能源
主要成分乃甲烷，乙烷【Methane C1, Ethane C2】之类比较容易液化的液化气体制成的，常见于钢铁，发电工业。
页岩气主要存在于页岩层中，成分以甲烷为主，属非常规天然气，是一种清洁、高效的能源。
根据国际能源总署的统计，法国和波兰是欧洲页岩气储量最大的国家。但是，出于安全考虑，法国在去年通过一项法律，禁止使用水力压裂技术开采页岩气，成为世界上唯一一个立法禁止开采页岩气的国家。
不过美国方面，却正在积极开采。
题外话，有些人会觉得未来的日子，我们将会享有很便宜的油和天然气。
美国页岩气虽然十分便宜，美国产页岩气与天然气，要送到马来西亚，就得从美国拉一条天然瓦斯管线到马来西亚，然而这不可行【办演唱会，比较能够拉到选票】。
因此使用液化减少体积后，不管是从美国还是尼日利亚或加拿大【有可能在2018年或2019年，从该国进口天然气】，用液化天然气船运到马来西亚时，价格要考虑：
因此使用液化减少体积后，不管是从美国还是尼日利亚或加拿大【有可能在2018年或2019年，从该国进口天然气】，用液化天然气船运到马来西亚时，价格要考虑：
1。天然气成本
依美国能源资讯总署【Energy Information Administration ，EIA】预测，美国页岩气在2018年前售价应低於US$4/MBtu。
2030讲会升至US$5.4/MBtu，並於2040在升至US$7.8/MBtu。
2。液化成本
依国际能源总署【IEA】报告，目前建液化厂的费用急遽上升，以全球而言，10年來上升了2倍，大力建设液化石油气厂的澳洲更增加了3倍。
下图为IEA显示营运中【蓝色】及新建中【绿色】液化石油气厂的兴建成本，可见其新建成本节节高升。
目前全球约有400艘液化石油气运输船，其日租费由2011年初的US$60,000/day到2012年中倍增为US$120,000/day，其中很大原因在於日本在福岛事件后大量进口液化石油气所致。
国油气体【PETGAS，6033，主板工业产品股】成立于1983年5月23日，五大业务为：
1. 天然气处理【Gas Processing】
负责处理国油岸外的天然气燃气管道
2. 天然气运输【Gas Transmission】
负责把运输处理后的天然气输往国油的客户
3. 工业供应【Industrial Utilities】
1998年，进军此领域，主要为石油化工厂提供各种气体价值链工业事业的配备
4. 工程与项目管理服务【Engineering and Project Management Services】
为国油提供技术服务
5. 液化天然气再气化【LNG Regasification】
为了解决国内天然气供应短缺的问题，马来西亚政府开放进口天然气。
国油气体因此体耗资30亿令吉，在马六甲双溪乌丹【Sungai Udang】打造马来西亚首个液化天然气再气化终站。
目前，国油气体也在沙巴拿笃进行液化天然气再气化终站计划，以便为沙巴州发电厂计划提供天然气，投资额约10亿令吉。
国油气体也参与柔佛边佳兰油气终站的1千200兆瓦发电站，和总值超过20亿令吉的再气化项目。
国油气体也参与柔佛边佳兰油气终站的1千200兆瓦发电站，和总值超过20亿令吉的再气化项目。
这两项计划，未来5年内国油气体将陆续支出81亿令吉作为资本开销，也就是平均每年大概16.2亿令吉，国油气体去年资本开销介于6亿至7亿令吉。
不过，何时完成尚未明朗化。
一波三折的双溪乌丹【Sungai Udang】再气化工厂，在展延数次后，终于在今年4月22日正式营运。
首个船运货柜是由国油进口及通过国际船务【MISC，3816，主板贸服组】于今年4月30日运抵，停泊在国油气体位于马六甲双溪乌丹【Sungai Udang】的再气化工厂，产能可达15万2千888立方米液化天然气。
这艘命名为Seri Bijaksana的液化石油气船，天然气满载量可达7万公吨，占双溪乌丹再气化工厂具备380万公吨的年度最低产能的1.8%，因此尚需使用55油船来装载100％再气化工厂产能。
马六甲液化天然气再气化的产量，主要由国家石油包销，所以，客户是与国油进行洽商的。
预计这可在大马国油气体本财年下半年带来4%至5%的贡献，以及日后每年作出大约10%的贡献。
随着陆续发现更多的油气田，预料马来西亚的天然气出口国地位将持续一段长时期。
马六甲液化天然气再气化的产量，主要由国家石油包销，所以，客户是与国油进行洽商的。
预计这可在大马国油气体本财年下半年带来4%至5%的贡献，以及日后每年作出大约10%的贡献。
随着陆续发现更多的油气田，预料马来西亚的天然气出口国地位将持续一段长时期。
马来西亚也盛产石油，不过国人一样打贵油，因此，不必为咱们拥有天然气出口国地位而感到高兴。
由于国内天然气价格是获得政府当局补贴，若从外国进口，以目前市价为准，价格可能比本地津贴价格高3倍。
到时候，如果国油气体也像国能一样，大幅度调整价格，全民同声同『气』的时刻再度降临。
由于国内天然气价格是获得政府当局补贴，若从外国进口，以目前市价为准，价格可能比本地津贴价格高3倍。
目前尚要等待政府新的收费价格机制，才会明朗化。
不过，相信一明朗化时，人民荷包肯定『进一步』大缩水。
到时候，如果国油气体也像国能一样，大幅度调整价格，全民同声同『气』的时刻再度降临。
业绩出炉：大马天然气【GASMSIA】
5209，主板贸服股，主要大股东：
本益比【PE】: 25.29
周息率【DY】: 0.07
每股资产【BV】/每股净值【NTA】: 0.7748
每股净利【EPS】: 0.1344
每股股息【DPS】: 0.1704
净利率【NP】: 7.6
资产回报率【ROA】: 10.70
股东权益回报率【ROE】: 17.30
派发股息：6仙
截至2013年6月30日，握有现金和约当现金共3亿1407万9千令吉，零·借贷。
來自营运活动现金流量为1405万2千令吉，而投资活动流量则是565万3千令吉。
自由现金流量为839万9千令吉，占税后净利9.9%。
纳入来自融资活动的现金流量后【还贷款和派息】，本季度每次创造出净现金流量。
目标价：
还有潜能吗？
油气股领域对对碰：
下图显示各季度毛利率与净利率：
1. 售卖价格受政府控制；
2. 供应受到国油的控制；
业绩出炉：大马气体【GASMAL】
來自营运活动现金流量为3千9百11万1千令吉，而投资活动支出则流出1千零97万5千令吉。
自由现金流量为2千8百13万6千令吉，占税后净利70.08%。
截至2013年3月31日，握有现金和约当现金共3亿7千3百27万4千令吉，零借贷。
营业额：
YoY： 5.69%
QoQ：- 2.99%
毛利：
YoY： 10.34%
QoQ：- 16.31%
税前净利：
YoY： 11.83%
QoQ：- 13.45%
整体的表现，按年尚属不错。
然而按季，就不太理想。
随着大选尘埃落定后，天然气的销售价格有望获得调高，再加上马六甲液化厂将在第二季度竣工，在这两项因素主导下，大马气体依然存在少许上升的空间，唯幅度不大。
2012 ～ 年报一瞥：大马气体【GASMAL】
大马天然气目前是国内授权的独家天然气供应商，截止2012年12月，主要供应天然气给大马半岛709【截至2012年4月：700】个工业公司、1万1392【10612】家住户，以及565【519】个商业客户。
销售天然气的执照至2028年9月1日，而销售液化石油气【LPG】的执照则至2020年12月15日。
总公司设立在莎亚南，有三个区域：北赖、巴西古当及格宾（Gebeng）。
七间分行则在：吉隆坡、莎亚南、万宜、居銮、布城、森那旺及斯里曼绒【Sri Manjung】。
为了符合大马气体的一个创新的能源解决方案愿景，即：支持政府的努力，以改善能源效率，大马气体已经主动采取了引进和进新能源利用技术，那就是热点联产【CHP】。
自从2009年开始，销售额逐步增长，2012年增长了6.3%。
99%来自工业用户，家庭及商用用户只占1%。
工业用户主要来自：
饮食及烟草业 - 27.2%,，
橡胶行业 - 26.0%，
金属制品业 - 11.9%，
非金属制品业 - 9.8%，及
化学产品业 - 7.5%
虽然营业额逐步增长，可是税后净利却没有同步。
当中的原因，应该是其天然气的购买价格和销售价格受到控制。
从2011年6月至2015年12月，大马气体共有10次调整价格，然而这个调整并不协调。
在这的期间其天然气购买价格每百万英热单位从 RM11.05 提高至 RM14.05，涨了27%, 然而其销售价格则从 RM15.00 提高至 RM16.07，仅仅涨了7%。
总资产方面，维持稳健。
股东权益方面，也属于稳健型。
长期债务除递延税务外，没有其他任何债务。
至于流动债务则分别是应付账款和所得税税务。
每股净值目前稳健。
下图是调整后的每股净利，每况愈下。
大马气体的净利率，从图表中可以看到为何每股净利会每况愈下。
之前的文章有说过，虽然是垄断生意，大马气体面对几个问题：
1. 市场；
2. 价格。
在价格方面，无论是购买价格还是销售价格都受到严控，尤其是销售价格，须要得到政府的批准。
下图是过去八个季度的毛利率及净利率。
最近四个季度已经回稳了。
这110百万标准立方尺的额外配额將分为3年期供应，2013年供应40百万标准立方尺；2014年30百万标准立方尺；以及2015年40百万标准立方尺。
2012年大马气体的天然气总供应量落在3亿8千200万标准立方尺，2013年至2015年分别增至4亿2千200万、4亿5千200万及4亿9千200万标准立方尺。
下图为过去八个季度的每股净利走势。
最近几个季度有回扬的走势，值得留意。
总结：
1. 业务垄断；
2. 是一家没有债务的公司；
3. 是一家派息率蛮高的公司；
4. 是一家暂时已经没有什么重大投资的公司；
5. 是一个稳健的养息股【目前股价已经稍微高了】。
投资重点：
1. 注意马来西亚能源的新趋势；
2. 留意马六甲的液化天然气再气化终站（RGT）的进展；
3. 留意政府检讨天然气销售价格【原本是每半年，不过已经被展延了几次】；
4. 留意国油新配额及新的供应价格。
业绩出炉：大马气体【GASMSIA】
大马气体【GASMSIA，5529】截至2012年12月31日第4季：
营业额增长3.7%至5亿5195万令吉，上财年同期为5亿3181万令吉。
税前净利跌27.9%至5953万令吉，上财年同期为7290万令吉。
净利报4548万令吉，跌28%，上财年同期为6318万令吉。
截至2012年12月杪，每股净资产值录得78.54仙。
全年累积营业额则增长6.3%至21亿2529万令吉，上财年同期为20亿17万令吉。
全年累积税前净利跌27.4%至2亿1405万令吉，上财年同期为2亿9473万令吉。
全年累积净利报1亿6283万令吉，跌28.9%，上财年同期为2亿2915万令吉。
建议派息7.69仙。
每股净利12.68仙。
每股股息12.69仙。
净利100%，用以派息。
周息率：4.7% 【0.1269/2.69】
本益比：21.2 【2.69/0.1268】
截至2012年12月31日，來自营运活动现金流入量为2亿1千3百48万2千令吉，而投资活动支出则3千1百47万8千令吉。
自由现金流量为1亿8千2百万4千令吉，占税后净利112%。
自由现金流量为1亿8千2百万4千令吉，占税后净利112%。
是一家零负债，现金流量充沛的公司。
上市时，承诺过会100%派息，也做到了。
2012年，全年每股净利12.68仙，派息每股12.69仙。
如果对这支股有兴趣，你可以阅读以下这篇文章。
Gas What：大马气体【GAS MALAYSIA】
上市时，承诺过会100%派息，也做到了。
2012年，全年每股净利12.68仙，派息每股12.69仙。
如果对这支股有兴趣，你可以阅读以下这篇文章。
Gas What：大马气体【GAS MALAYSIA】
油（5）：Gas What，大马气体【GAS MALAYSIA】
大马气体缘由
全球对能源的需求。
全球对能源的需求。
马来西亚天然气链：
大马气体的输送网
1800公里半岛天然气使用（PGU）管道网。
上市
大马气体（Gas Malaysia）的首次公开售股（IPO）活动，是以大股东配售股权的方式进行，而不会发行新股。
大马气体（Gas Malaysia）的首次公开售股（IPO）活动，是以大股东配售股权的方式进行，而不会发行新股。
因此上市所集资的7亿3445万令吉，全数资金將归于大马气体的旧大股东。
2012年的资本开销为1亿3000万令吉至1亿4000万令吉，在未来3至4年间仍无需集资。
主要大股东
马矿业-Shapadu控股：40.7%股权；
国油气体【PetGas，6033，主板工业产品股】：14.8%；
东京天然气三井物产集团【Gas-Mitsui】：18.5。
现有的经营模式
1. 向国油购买天然气；
2. 销售顶额给200万标准立方尺【2013年起，提高至500万标准立方尺】以下的用户群。
它也涉及液化石油气体【LPG】以及为国油提供输送服务。
在2011年，其市场的73.5%营业额来自中马和南马。
明显看出，天然气是主要的收入来源。
大马天然气目前是国内授权的独家天然气供应商，主要供应天然气给大马半岛700个工业公司、1万0612家住户，以及519个商业客户【数据截止2012年4月】。
千百万英热量单位【m mmbtu】：
千百万英热量单位【m mmbtu】：
采用天然气的主要领域：
五个主要的客户：
高度管制的商业环境
由于在一个高度管制的商业环境作业，因此：
1. 受到1993年天然气供应法令、1997年天然气供应条规、1994年职业安危法令、1974年环境品质法令等监控；
2. 价格受到政府的管辖【2008至2011年，共获得调整价格三次】；
3. 天然气销售执照有效期至2022年12月31日，而液化石油气体【LPG】则至2020年12月15日；
4. 国油控制天然气的供应量。
2012年的净利大幅下滑，主要是进口天然气成本增加。
然而大马气体却无法将这增加的成本转嫁到消费者身上。
新天然气供应协定
基于上述所提及的，大马气体经常需要跟国油签署天然气供应协议。
以下是自1997年至今的协议。
2012年2月23日与国油签署的新天然气供应协议【NGSA】：
1. 天然气供应有效期至2022年12月31日，可以延长5年至2027年12月31日的选择权；
2. 获得110百万标准立方尺的额外配额。
2013年获增长10％的额外40百万标准立方尺产（mscfd）天然气供应，总供应增至422百万标准立方尺，并逐步提升至492百万标准立方尺；
3. 2013年新客户的销售顶额从200万标准立方尺提高至500万标准立方尺；
4. 大马气体是以双价格制购买天然气。
相关协议从2013年1月1日起生效。
2012年大马气体的天然气总供应量落在3亿8千200万标准立方尺，2013年至2015年分别增至4亿2千200万、4亿5千200万及4亿9千200万标准立方尺。
大马气体所获得的首年40百万标准立方尺中的18百万标准立方尺已经签署合约，已经发配13名现有客户与30名新客户，新供应均分于化学，油脂化学，胶手套与食品等业者。
基于大马气体是以市价向国家石油公司采购，因此客户承诺以市价向公司采购天然气，若相关协议未获遵守，客户需赔偿公司的资本开销。
据知，若有需求，大马气体也不排除把2014年额外分配到的30百万标准立方尺气体挪前。
大马气体目前也正与国油洽商边佳兰第二次再气化的额外分配，这会在2015年才供应。
什么是双价格制？
目前，大马气体是以双价格制购买天然气，也就是：
i) 政府制定的价格；及
ii) 国际液化天然气价格。
也就是说，大马气体的天然气，一个销售价，但却有两个成本。
其实2011年天然气市价比大马气体的每百万英热量单位（MmBtu）16令吉70仙零售价高出191％，现货价格（47令吉／每百万英热量单位）仍较两者为低。
差异就是所谓的补助津贴了。
未来大马气体对终端使用者实施单价制（不再分津贴价与非津贴价）。
意味大马气体以民都鲁出口价购买液化天然气，再实施一些折价，市价将比津贴价贵上3倍。
大马新天然气定价机制有望在国油开始进口液化天然气【注：1】前公布，意味着将改变大马气体的买卖价差。
意味大马气体以民都鲁出口价购买液化天然气，再实施一些折价，市价将比津贴价贵上3倍。
大马新天然气定价机制有望在国油开始进口液化天然气【注：1】前公布，意味着将改变大马气体的买卖价差。
分析员认为泰国经验值得借鉴，不仅可提升领域效率和透明度，更可推高领域赚益表现。
马来西亚的天然气
储存：
兆立方英尺【trillion cubic feet】
储存：
兆立方英尺【trillion cubic feet】
生产：
兆立方英尺【trillion cubic feet】
进出口比例：
下图是出口分布。
日本是马来西亚主要的天然气入口国。
有鉴于日圆的贬值，事实造英雄。
个人觉得国油气体【PETGAS】前景一片美好。
天然气的内需，逐渐提高。
如果没有再发现新的天然气油田，马来西亚天然气的储存，接近衰竭。
注1：掀开液化天然气【Liquefied Natural Gas】进口序幕
我国对天然气需求越来越高，登嘉楼的天然气供应又不足，因此国油两年前开始在双溪乌浪进行液化天然气再气化设施工程，兴建全球首个设于码头的再气化终站。
新的液化天然气再气化终站将采用新设施，使半岛天然气运用管道网络（PGU）更完善，能够有助多元化国内天然气供应。
最高年产能达380万公吨，有助解决半岛天然气供应不足问题。
这已是其第二度因技术性问题而被展延。
联昌国际投行分析员表示，再气化终站再度被展延，或许是码头的建筑工程出现一些问题。
基于供应量没能接上，国油气体（PETGAS，6033，主板工业股）、国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）和大马气体（GASMSIA，5209，主板贸服股）的净利均將因而下挫，但不会有太大的影响。
再气化终站的天然气容量高达530百万标准立方尺（mmscfd）。
对大马气体而言，再气化终站投入运作后將带来额外40百万标准立方尺的天然气供应。
有分析员亦相信，即使大马气体无法按时提供天然气给用户，亦无需作出赔偿。
假如再气化终站是在2013年4月1日起运作，预计大马气体2013年財政年净利可能下滑3%，从1亿7830万令吉减至1亿7370万令吉。
财测
对大马气体而言，再气化终站投入运作后將带来额外40百万标准立方尺的天然气供应。
而这额外的配合是以市场价格出售，因此多少会为大马气体带来一些贡献。
2012年首季业绩
于2012年6月11日挂牌上市的大马天然气（Gas Malaysia），上市前三天公布截至3月31日财年首季的业绩。
首季净利只有3千4百54万令吉，较上财年同期的7千4百41万4千令吉下挫53.58%。
首季净利只有3千4百54万令吉，较上财年同期的7千4百41万4千令吉下挫53.58%。
2012年次季业绩
2012年次季净利减少至4千零83万3千令吉，较上财年同期的6千1百08万6千令吉下挫33.15%。
主要是进口天然气成本增加。
首6个月累计净利为7千5百37万3千令吉，较上财年同期的1亿3千5百50万1千令吉下挫44.37%。
2012年第三季业绩
2012年第三季净利稍微增加4千1百97万7千令吉，较上财年同期的3千零47万令吉下增长34.01%。
首9个月累计净利为1亿1千7百35万令吉，较上财年同期的1亿6千5百97万1千令吉下挫29.29%。
股息
由于大马气体的现金雄厚且维持零负债率，將在2012年拿出净利的100%来派发股息，2013年至2014年财政年则是75％。
大马气体已经派过一次5仙的股息。
在2012财政年还会继续派发股息。
首三季度的每股净利是9.14仙。
基于业务的稳定性，因此预测2012年第四季度的业绩，不会有什么大惊喜。
2012年首三个季度，大马气体的税后净利分别是：
第一季度：35,450
第二季度：40,833
第三季度：41,977
第四季度就保守一点，去第一季度的数据做依据。
全年净利：35,450 + 40,833 + 41,977 + 35,450
= 153,710
股本：1,284,000,000
全年预估每股净利：
= 153,710/1,284,000
= 11.97仙
那么，还会有可能派发6.97仙左右的股息。
以RM 2.65的价格来计算，全年股息回酬率达：
= (0.1197/2.65) * 100%
= 4.5%
基于大马气体是一家现金牛公司，同时没有任何大计划需要大量的资本开销，因此只要能够维持其获利能力的话，将有能力继续派发股息。
也就是有能力将大部分的净利拿来派发股息。
个人觉得大马气体有点像养息股，即股息不是很高，但又不是很低，不过却有点稳定。
然而，如要投资，却非得留意：
1. 国际天然气走势；
2. 天然气体价格的调整及政府补助津贴政策；
3. 国油的协议【期限、供给量、价格】；
4. 新的液化天然气再气化终站进展；
5. 国内工业的成长状况。
下图为过去7个季度的净利率及毛利率。
个人觉得这很重要。
2013年第一季业绩？
基于2012年12月的价格调整，政府因为大选逼近而展延，2013年第一季度的业绩也将无惊喜。
展望未来
大马气体现阶段並没大型扩充计划，该公司已拥有足够资本提升天然气供应线。
然而要把管道延伸到新地点和新客户，却必须要提升供应线。
然而要把管道延伸到新地点和新客户，却必须要提升供应线。
因此，资本开销主要用来延伸额外70至90公里的天然气输送管道，所涉及地点包括雪兰莪万津（Banting）以及登嘉楼吉利地（Kerteh）等地。
加长现有的1800公里半岛天然气使用（PGU）管道网，需要斥资大约1亿4000万令吉。
大马气体2012年之后的每年资本开销，將下降到3000万令吉至4000万令吉。
自从政府调整天然气税率后，虽然大马气体的营业额、业务和客户仍在成长，但是净利和赚幅已开始下降。
隨著市场將获得更多天然气供应，而大马气体的赚幅可能进一步萎缩。
大马气体2011年的营业额达20亿令吉，並净赚2亿2920万令吉，净赚幅为11.46%，显著低于2010年的16.50%。
由于客户不再享有天然气价格补贴，上述额外天然气量的认购率不得不多注意。
马银行研究保持净利及每股股息预测，2012年至2014年净利各为1亿4千780万，1亿8千300万及1亿9千400万令吉。
肯纳格研究保持其2012年至2014年净利预测，即分别为1亿5千570万令吉，2013年为1亿7千830万令吉，以及1亿9千140万令吉。
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2012年6月9日星期六
GASMSIA
大馬天然氣 首季淨利縮水54%
（吉隆坡7日訊）即將于下週一（11日）掛牌的大馬天然氣（GASMSIA）公佈首季業續，淨利按年大縮水54%至3454萬令吉。
該公司向馬證交所報備，截至3月底首季，營業額按年揚9.2%，從上財年同期的4億6406萬令吉，增至5億658萬令吉。
但由于天然氣價格架構調整，賺幅受壓導致該公司淨利大幅縮水，從上財年同期的7441萬4000令吉減至3454萬令吉。
儘管大馬天然氣看好本財年營業額將比上財年好，但盈利將因為自去年6月開始落實的天然氣價格架構的全年影響而走低。
該公司將于6月11日上市馬股主要板，歸類為貿易與服務業，每股以2.20令吉發售，共有2568萬股供公眾認購。
http://www.chinapress.com.my/node/325623
http://www.chinapress.com.my/node/325623
（吉隆坡7日訊）石礦化學工業（RCI，8087，主要板工業）被聯合收購持股已達95.48%，配合此事，宣佈將于14日起暫停交易。
美佳第一（MFCB，3069，主要板貿易）稍早通過旗下子公司Authentic Excellence有限公司和Geo-Mobile亞洲有限公司，以“聯合獻購人”（Joint Offerors）形式，全面收購石礦化學工業；每股出價2.10令吉現金。
截至昨日5時正，該公司向馬證交所報備，聯合獻購人已收購石礦化學工業1400萬8600股或股本33.07%，總共握有該公司總數95.48%股權。
根據上市要求，當聯合獻購人握有石礦化學工業股份90%或以上，卻不打算維持上市資格，該公司將被要求停牌，暫停交易活動。
文告指出，全面收購活動尚未完成，將持續開放進行至6月20日。
石礦化學工業今日以2.08令吉開跑，午間揚1仙至2.09令吉，交投3萬7200股；閉市時，該股起2仙至2.10令吉，成交量達4萬9200股。http://www.chinapress.com.my/node/325629
二零一二年六月十一日 晚上七时十四分
摆脱环球市场负面情绪 大马天然气溢价登场
二零一二年六月十一日 晚上七时十四分
（吉隆坡11日讯）随着7亿3440万令吉初次公开售股活动完成后，大马天然气有限公司（GASMSIA，5209，贸易服务组）今日粉墨登场获得溢价15%，超越近期围绕环球市场的负面情绪。
在过去数周，由于投资者对欧洲债务危机的担忧和中国放缓经济，以及面子书在5月上市后的表现不佳，多项亚洲公开售股活动已经展延或搁置。
这家马来西亚非发电领域的天然气独家供应商股票，甫一开市即挂价2.47令吉，比发售价2.20令吉高出27仙，共有1379万股转手。
截至闭市时，大马天然气报2.42令吉，涨幅22仙，成交量达8713万2900股。
这项上市活动预料筹集超过7亿3440万令吉，可能成为继全球创投（FGV）和综合保健控股（IHH）之后，东南亚今年最大规模之一。
在上述初次公开售股下，大马天然气共以每股2.20令吉，发售3053万股票予马来西亚和新加坡的机构与散户投资者。其中，献议发售予公众人士的2568万股，已获得21.64倍超额认购率。
大马天然气主席拿督韩查巴卡透露，上市活动获得投资者的不俗反应。
“投资者的支持是我们稳健度的证明，同时也反映出投资者对我们业务和成长潜质的信心。”
他在上市活动后告诉记者：“我们有信心可在现财政年拨出100%税后盈利的股息派发率，及未来也不会少过75%。”
大马天然气发售予机构投资者的3亿332万股票，也已悉数获得认购。
其董事经理拿督莫哈末诺哈密表示，该公司预料将在今年耗资1亿4000万令吉资本开销，以建造供应基本建设。
他在上市仪式后告诉记者：“这将让该公司准备就绪，迎合其客户群的未来需求。”
他补充，该公司将从2013年起的3年内，再拨出总额1亿1000万令吉。
艾芬投资银行分析师指出：“大马天然气一只高周息率股项，其股价表现相当合理，因它反映出其合理价值。”
大马天然气上周刚公布，其首季度的盈利面对54%滑落，因利润在收益增长9.2%的情况下仍然缩小。
分析师称，上述缩减属于一次过，其收益将在来季获得改善。
马来西亚政府监察天然气工业。他在去年6月调高天然气买价超过25%，而卖价则上涨约7%。
马银投资银行是这项上活动的顾问。
马矿业机构有限公司（MMCCORP，2194，贸易服务组）为大马天然气的最大股东，有效持股权达30.9%。
马来西亚第7大富豪赛莫达，则控制马矿业机构。
马矿业机构也计划于明年在本地股市重新上市其拥有51%的马拉克夫机构有限公司（Malakoff），初次公开售股活动规模可达到10亿美元，后者是国内最大独立发电厂商。
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业绩出炉：大马天然气(GASMSIA，5209)
5209，主板贸服股，主要大股东：
本益比【PE】: 25.29
周息率【DY】: 0.07
每股资产【BV】/每股净值【NTA】: 0.7748
每股净利【EPS】: 0.1344
每股股息【DPS】: 0.1704
净利率【NP】: 7.6
资产回报率【ROA】: 10.70
股东权益回报率【ROE】: 17.30
卖点：零负债，现金充沛
然而，基于股价高攀，周息率已经不再吸引人了。
2013年第二季度：
派发股息：6仙
截至2013年6月30日，握有现金和约当现金共3亿1407万9千令吉，零•借贷。
來自营运活动现金流量为1405万2千令吉，而投资活动流量则是565万3千令吉。
自由现金流量为839万9千令吉，占税后净利9.9%。
纳入来自融资活动的现金流量后【还贷款和派息】，本季度每次创造出净现金流量。
目标价：
还有潜能吗？
油气股领域对对碰：
下图显示各季度毛利率与净利率：
大马天然气面对几个局限：
1. 售卖价格受政府控制；
2. 供应受到国油的控制；
3. 市场受到控制。
之前基于大选的来临，大马天然气的价格调整已经被压制了好几次。
更多详情，请游览：
Gas What：大马气体【GAS MALAYSIA】
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业绩出炉：大马气体【GASMSIA】
营业额则增长3.7%至5亿5195万令吉，上财年同期为5亿3181万令吉。
税前净利跌27.9%至5953万令吉，上财年同期为7290万令吉。
净利报4548万令吉，跌28%，上财年同期为6318万令吉。
截至2012年12月杪，每股净资产值录得78.62仙。
全年累积营业额则增长6.3%至21亿2529万令吉，上财年同期为20亿17万令吉。
全年累积税前净利跌27.4%至2亿1405万令吉，上财年同期为2亿9473万令吉。
全年累积净利报1亿6283万令吉，跌28.9%，上财年同期为2亿2915万令吉。
截至2012年12月31日，來自营运活动现金流入量为2亿1千3百48万2千令吉，而投资活动支出则3千1百47万8千令吉。
自由现金流量为1亿8千2百万4千令吉，占税后净利112%。
至2012年12月31日，握有现金和约当现金共3亿4千5百13万8千令吉，短期和长期负债为零。自由现金流量为1亿8千2百万4千令吉，占税后净利112%。
是一家零负债，现金流量充沛的公司。
上市时，承诺过会100%派息，也做到了。
2012年，全年每股净利12.68仙，派息每股12.69仙。
如果对这支股有兴趣，你可以阅读以下这篇文章。
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GAS MALAYSIA BERHAD
Company Description
GAS MALAYSIA BERHAD provides clean, efficient and
uninterrupted supply of Natural Gas and Liquefied Petroleum Gas to
homes, commercial businesses and industries. Our energy solutions
include new power generation techniques such as cogeneration and
distributed generation.
Company Info
| Listing Date | 2012-06-11 |
| IPO Price | 4.55 |
| Market Capital (Capital Size) | 3,479,640,000 (Large) |
| Par Value | RM 0.50 |
| Board | Main |
| Sector | Trading/Services |
| Major Industry | Energy Supply |
| Sub Industry | Innovative Energy |
| Website | http://www.gasmalaysia.com/ |
My Analysis
| Forecast P/E now | (2.71-0.1269)/0.1395 = 18.52 (Moderate) |
| Target Price | 2.72+0.1269 = 2.85 (PE 19.5, EPS 0.1395, DPS 0.1269) |
| First Support Price | 2.6 |
| Second Support Price | 2.45 |
| Risk Rating | MODERATE |
Research House
| CIMB Target Price | 3.07 (2013-02-20) |
| HwangDBS Target Price | 2.95 (2013-02-20) |
| Kenanga Target Price | 2.94 (2013-02-20) |
| Maybank Target Price | 2.76 (2013-02-20) |
| MIDF Target Price | 3.11 (2013-02-20) |
Accounting Ratio
| Return on Equity | 16.13% |
| Dividend Yield | 4.68% |
| Gross Profit Margin | 12.33% |
| Operating Profit Margin | 10.45% |
| Net Profit Margin | 10.78% |
| Tax Rate | 23.60% |
| Asset Turnover | 1.4042 |
| Net Asset Value Per Share | 0.79 |
| Net Tangible Asset per share | 0.79 |
| Price/Net Tangible Asset Per Share | 3.32 |
| Cash Per Share | 0.27 |
| Liquidity Current Ratio | 1.7274 |
| Liquidity Quick Ratio | 1.7274 |
| Liquidity Cash Ratio | 1.0483 |
| Gearing Debt to Equity Ratio | 0.5009 |
| Gearing Debt to Asset Ratio | 0.3337 |
| Working capital per thousand Ringgit sale | 11.3% |
| Days to sell the inventory | - |
| Days to collect the receivables | 38 |
| Days to pay the payables | 62 |
Technical Analysis
| SMA 10 | 2.662 (Uptrend) |
| SMA 20 | 2.642 (Uptrend 3 days) |
| SMA 50 | 2.616 (Uptrend) |
| SMA 100 | 2.621 (Uptrend) |
| SMA 200 | N/A |
| MACD (26d/12d) | 0.01682 ( 0.003318 ) |
| Signal (9) | 0.012325 ( 0.001124 ) |
| MACD Histogram | 0.004495 (Bullish trend 3 days) |
| Bolinger Upper Band | 2.724 |
| Bolinger Lower Band | 2.56 |
My notes based on 2012 quarter 4 report (number in '000):-
- Higher revenue mainly due to the increase in volume of gas sold and the upward revision in Natural Gas tariff which was effective beginning 1 June 2011
- Lower pbt than FY11Q4 mainly due to the reversal for an accrual of liability in relation to supply of gas to a new location made in fourth quarter 2011 and margin compression resulting from the revision in gas tariff
- Estimate next 4Q eps after 2012 Q4 result announced = 0.1268*1.1 = 0.1395, estimate PE on current price 2.71 = 18.52(DPS 0.1269)
- Estimate next 4Q eps after 2012 Q3 result announced = 0.0327*4*1.05 = 0.1373, estimate highest/lowest PE = 19.3/17.41 (DPS 0.1)
- Estimate next 4Q eps after 2012 Q2 result announced = 0.0318*4*1.05 = 0.1336, estimate highest/lowest PE = 19.91/18.64 (DPS 0.1)
Financial Quarter Summary Open in New Window
| a_date | year | qrt | h_price | l_price | div | roe | c_roe | rev | c_rev | pbt | c_pbt | prof | c_prof | eps | c_eps | asset | c_asset | liab | c_liab | mino | equi | cfo | cfi | cff | cash | fcf | net | final | share | c_share | m_cap | date | gros_m | oper_m | prof_m | vat | asset_t | pe | navps | ntaps | p/ntaps | cps | l_cur | l_qui | l_cash | g_de | g_da | avg_w | inv_d | rec_d | pay_d |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2013-02-19 | 2012 | 4 | N/A | N/A | 0.0769 | 4.51% | 16.13% | 551951 | 2125294 | 59527 | 210554 | 45479 | 162828 | 0.0354 | 0.1268 | 1513480 | 568731 | 505068 | 329238 | - | 1008412 | 213482 | 31478 | 163870 | 327004 | 182004 | 18134 | 345138 | 1284000 | 1284000 | 3364080 | 2012-12-31 | 12.33% | 10.45% | 10.78% | 23.60% | 1.4042 | 20.6603 | 0.79 | 0.79 | 3.32 | 0.27 | 1.7274 | 1.7274 | 1.0483 | 0.5009 | 0.3337 | 11.3% | - | 38 | 62 |
| 2012-11-07 | 2012 | 3 | 2.75 | 2.49 | - | 4.16% | 11.63% | 542448 | 1573343 | 54338 | 152195 | 41977 | 117350 | 0.0327 | 0.0914 | 1463775 | 520138 | 500841 | 322339 | - | 962934 | 168080 | 27016 | 163870 | 327004 | 141064 | 22806 | 304198 | 1284000 | 1284000 | 3364080 | 2012-09-30 | 11.20% | 9.66% | 10.02% | 22.75% | 1.4382 | - | 0.75 | 0.75 | 3.49 | 0.24 | 1.6136 | 1.6136 | 0.9437 | 0.5201 | 0.3422 | 9.4% | - | 37 | 63 |
| 2012-08-07 | 2012 | 2 | 2.76 | 2.56 | 0.05 | 4.05% | 7.47% | 524314 | 1030895 | 54120 | 99023 | 40833 | 75373 | 0.0318 | 0.0587 | 1473569 | 530456 | 488412 | 310943 | - | 985157 | 134015 | 14859 | 122175 | 327004 | 119156 | 3019 | 323985 | 1284000 | 1284000 | 3389760 | 2012-06-30 | 11.06% | 9.96% | 10.32% | 24.55% | 1.4114 | - | 0.77 | 0.77 | 3.43 | 0.25 | 1.706 | 1.706 | 1.0419 | 0.4958 | 0.3314 | 10.6% | - | 36 | 59 |
| 2012-06-07 | 2012 | 1 | 2.69 | 2.38 | - | 3.42% | 3.42% | 506581 | 506581 | 46069 | 46069 | 34539 | 34539 | 0.0538 | 0.0538 | 1505525 | 557870 | 461531 | 284983 | - | 1043994 | 45597 | 7839 | 10923 | 327004 | 37758 | 26835 | 353839 | 642000 | 642000 | N/A | 2012-03-31 | 10.19% | 8.66% | 9.09% | 25.03% | 1.3568 | - | 1.63 | 1.63 | N/A | 0.55 | 1.9576 | 1.9576 | 1.2416 | 0.4421 | 0.3066 | 13.4% | - | 36 | 56 |
| N/A | 2011 | 4 | N/A | N/A | - | N/A | N/A | 531814 | 2000170 | 72899 | 294730 | 63183 | 229154 | 0.0984 | 0.3569 | 1474426 | 523154 | 464972 | 288925 | - | 1009454 | 261654 | 25396 | 387250 | 477996 | 236258 | 150992 | 327004 | 642000 | 642000 | N/A | 2011-12-31 | 15.27% | 13.30% | 13.71% | 13.33% | 1.3566 | - | 1.57 | 1.57 | N/A | 0.51 | 1.8107 | 1.8107 | 1.1318 | 0.4606 | 0.3154 | 11.7% | - | 36 | 60 |
| N/A | 2011 | 3 | N/A | N/A | - | N/A | N/A | 517115 | 1468356 | 40657 | 221831 | 30470 | 165971 | 0.0475 | 0.2585 | N/A | N/A | N/A | N/A | - | N/A | 229125 | 26388 | 387250 | 477996 | 202737 | 184513 | 293483 | 642000 | 642000 | N/A | 2011-09-30 | 9.34% | 7.36% | 7.86% | 25.06% | N/A | - | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | - | N/A | N/A |
| N/A | 2011 | 2 | N/A | N/A | - | N/A | N/A | 487177 | 951241 | 81998 | 181173 | 61086 | 135500 | 0.0951 | 0.2111 | N/A | N/A | N/A | N/A | - | N/A | 236483 | 18164 | 316721 | 477996 | 218319 | 98402 | 379594 | 642000 | 642000 | N/A | 2011-06-30 | 18.09% | 16.41% | 16.83% | 25.50% | N/A | - | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | - | N/A | N/A |
| N/A | 2011 | 1 | N/A | N/A | - | N/A | N/A | 464064 | 464064 | 99177 | 99177 | 74416 | 74416 | 0.1159 | 0.1159 | N/A | N/A | N/A | N/A | - | N/A | 116836 | 9058 | 301087 | 477996 | 107778 | 193309 | 284687 | 642000 | 642000 | N/A | 2011-03-31 | 22.57% | 20.74% | 21.37% | 24.97% | N/A | - | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | - | N/A | N/A |
Financial Quarter Balance Sheet Open in New Window
| year | qrt | Deferred tax assets (A-0) | Prepaid lease payments (A-0) | Property, plant and equipment (A-0) | Work in progress (A-0) | Cash and cash equivalents (A-1) | Trade receivables (A-1) | Deferred tax liabilities (L-0) | Current tax liabilities (L-1) | Payables and accruals (L-1) | Trade and other payables (L-1) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2012 | 4 | 3081 | 18433 | 861691 | 61544 | 345138 | 223593 | 175830 | 7447 | 81200 | 240591 |
| 2012 | 3 | 3358 | 18534 | 871396 | 50349 | 304198 | 215940 | 178502 | 3752 | 87018 | 231569 |
| 2012 | 2 | 3358 | 18634 | 877500 | 43621 | 323985 | 206471 | 177469 | 13192 | 67715 | 230036 |
| 2012 | 1 | 3358 | 18735 | 879519 | 46043 | 353839 | 204031 | 176548 | 13574 | 63533 | 207876 |
| 2011 | 4 | 3358 | 18836 | 886775 | 42303 | 327004 | 196150 | 176047 | 13468 | 71553 | 203904 |
Financial Quarter Income Statement Open in New Window
| year | qrt | Revenue | Income tax expense | Cost of sales | Finance/interest costs | Other income | Administrative/Operating expenses | Finance/interest income | Zakat |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2012 | 4 | 551951 | 12882 | 483870 | 103 | 211 | 10623 | 1961 | 1166 |
| 2012 | 3 | 542448 | 11194 | 481714 | 68 | 139 | 8447 | 1980 | 1167 |
| 2012 | 2 | 524314 | 12120 | 466336 | 91 | 92 | 5840 | 1981 | 1167 |
| 2012 | 1 | 506581 | 11530 | 454945 | 61 | 166 | 7948 | 2276 | - |
| 2011 | 4 | 531814 | 9716 | 450581 | 18 | 331 | 10842 | 2195 | - |
| 2011 | 3 | 517115 | 10187 | 468813 | 98 | 70 | 10287 | 2670 | - |
| 2011 | 2 | 487177 | 20912 | 399034 | 81 | 57 | 8243 | 2122 | - |
| 2011 | 1 | 464064 | 24761 | 359321 | 55 | 165 | 8677 | 3001 | - |
Financial Quarter Segments Revenue
| year | qrt | Energy |
|---|---|---|
| 2012 | 4 | 551951 |
| 2012 | 3 | 542448 |
| 2012 | 2 | 524314 |
| 2012 | 1 | 506581 |
| 2011 | 3 | 517115 |
| 2011 | 2 | 487177 |
| 2011 | 1 | 464064 |
Financial Quarter Segments Profit
| year | qrt | Others | Energy |
|---|---|---|---|
| 2012 | 4 | 43 | 59483 |
| 2012 | 3 | 32 | 54370 |
| 2012 | 2 | 33 | 54153 |
| 2012 | 1 | 32 | 46102 |
| 2011 | 3 | 33 | 40691 |
| 2011 | 2 | 32 | 82029 |
| 2011 | 1 | 33 | 99209 |
a_date = announcement date, yr = financial year end, qrt = quarter
h_price = stock highest price during the quarter, l_price = stock lowest price during the quarter
div = dividend recommend or declare in the quarter, roe = return on equity
c_roe = cumulative of return on equity during the financial year
rev = revenue in the current quarter, c_rev = cumulative of revenue during the financial year
pbt = profit before tax in the current quarter, c_pbt = cumulative of profit before tax during the financial year
eps = earnings per share in the current quarter, c_eps = cumulative of earnings per share during the financial year
asset = total asset, liab = total liability, mino = minority interest, equi = total equity
cfo = net cash flow from operating activities, cfi = net cash flow from investing activities
cff = net cash flow from financing activities, cash = cash and cash equivalents as at beginning of financial year
final = cash and cash equivalents as at current financial period ended
share = diluted/basic weighted average number of ordinary shares
c_share = cumulative of diluted/basic weighted average number of ordinary shares during the financial year
m_cap = market capital at announcement date of quarterly report, date = current financial period ended date
prof_m = profit margin, vat = income tax rate, pe = price earning per share ratio of recent four quarter
navps = net asset value per share, ntaps = net tangible asset per share, cps = cash per share
l_cur = liquidity current ratio, l_qui = liquidity quick ratio, l_cash = liquidity cash ratio
g_de = gearing debt to equity ratio, g_da = gearing debt to assets ratio
avg_w = working capital per thousand Ringgit sale
inv_d = days to sell the inventory, rec_d = days to collect the receivables
pay_d = days to pay the payables
上市一星期的走势 - GASMSIA
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