打开季报，发现gadang建筑业务的profit margin从FY14的7.4%成长到了10.9%，这是值得赞赏的，因为普遍上建筑行业的平均margin大约是8%-9%. 比较国内小型建筑同行如MITRA (profit margin:11% ) , PTARAS (profit margin:22% ), HSL(profit margin:11% ) , SYCAL (profit margin:5% ) , BPURI (profit margin: <1 o:p="">
“The overall improved margins were attributable to improved cost management and project implementation controls initiatives that resulted in higher cost efficiencies and productivity achieved.” 在年报里丹斯里是这么说的。
从刚发布的年报里看到，gadang截至目前为止手上握的现金有RM 110m，放进定存的则有RM 122m , 总银行借贷高达RM193m ,所以处于净现金的状态。在云云建筑公司里要找到净现金公司，是少有的。
目前公司大部分的合约都已经呈交了，比如上个月9月30日递交给PETRONAS的RAPID2，和在7月呈交于卫生部的HOSPITAL SHAH ALAM，这些合约的酬劳应该都会慢慢在接下来的几个季度里反应出来。 很多人都担心GADANG手上不够合约，截至目前为止，它手上握有RM803m 的合约，丹斯里说这足以让公司忙碌两年，再加上还未颁布的MRT2和LRT3的工程，相信以GADANG的良好合约呈交记录要获得新合约并不难。
房产开发方面公司则有RM189m的未进账营业额(unbilled sales). GADANG房产方面比较诱人的项目莫过于位于柔佛州CAPITAL CITY了。此项目是和一间叫hatten group的公司联营开发，这个计划可以为GADANG在未来的3年里带来大约RM200m的盈利哦！ 也就是说在接下来的每一年平均一年可以获得RM60m的profit， 而gadang目前的全年全盈利也刚好达到RM58m而已 ，由此可见FY16 的盈利很有可能会翻一倍 !
丹斯里拿督郭安很注重持续性收入，所以gadang有了水务管理和种植业，但是这两个部门其实也不用多说了，因为贡献不大，水务贡献RM2m全年盈利，但是种植业目前还在亏损中，所幸小数额亏损而已。值得一提的是，水务管理业主要是在印尼经营，今年也收够了一家新的公司60%股权，丹斯里说FY17才会开始做出贡献。
派息方面公司没有固定的派息政策，在FY15共派出了20%的盈利作为股息。
有趣的是gadang开始在2012年派息，从刚开始的2cent 到 3cent， 4cent ，今年给5cent，超漂亮的，以目前的价位(RM1.54)来衡量还有个3.2%的股息算是不错了.
从那几个fundamental 的指标来看，gadang的股价确实有点被低估了，目前以6倍的PE交易，如果以10倍的话它的潜在价值是RM2.50哦 !
根据JF APEX的research，他们用SUM OF PARTS （为多元化业务的公司采用此方法）来为gadang做估值，得出来的数目是RM1.98
横看直看，总觉得奇怪为什么这公司怎么会一直长期的备受市场低估呢？
管理层的展望：
-对建筑依然看好，因为有MRT，LRT和国油RAPID的项目
-对产业臂膀仍然看好因为有The Vyne 和Capital city这个奶牛计划
-种植 - （继续沉默）
-水务 - 平平稳稳
**在去年的AGM里有人问到关于corporate exercise， 据消息说丹斯里暗示2016年将会派发红股**
最后一个要提的也就是top30大股东，gadang之前的总股数为216m，加上上个月成熟的凭单转换后目前总股数225m。
乍看之下…..
第三大股东KWSP
第四大股东KWAP
第六大股东 神秘人物
第十三大股东LTH
有官联机构在内，相信gadang获得合约的路上又多了几条润滑剂了
-不是buy call， 没有target price，纯属发泄对gadang股价长期被打压的不满 !-
Zeff Tan
SHARIX
盈利已经两个季度进步超过100%, 相信未来两个季度还会陆续有来。加上是Net cash company , 以及符合建筑股的主题, 是家非常有潜质的公司。
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