2014-07-28 14:13
1.大众包装（PPHB，8273，主板工业产品股）的业务进展与前景如何？
2.最近，该股价不断走高，是否有任何企业活动？会成为被并购的目标吗？
3.可以买进这只股吗？目标价是多少？
答
大众包装（PPHB，8273，主板工业产品股）是一家小型资本包装供应公司，核心业务是发展、设计、印刷及制造纸包装产品。
同时，该公司也为一些消费者品牌，如美宝莲（Maybelline）、劲量（Energizer）、Twisties及Fisher-Price，制造销售点的展示品。
自1991年上市以来，该公司已连续23年取得盈利，5年盈利年均复增27%。
主要盈利推动力包括制造与贸易部，分别为营业额与税前盈利贡献69%及27%。
基于贸易业务前景一片光明，加上该公司投资了数码印刷设备，因此，我们预计其2014及2015财年核心净利，将分别增长19%及17%。
目前，该公司以2014至2015财年，8.6至7.3倍本益比的水平交易，分别比同行折价8%及40%。
我们相信该折价是不合理的，因为该公司拥有良好增长前景，而且盈利记录强稳。
该公司的现财年首季盈利按年劲弹139%，远远超越同行平均按年增长65%的表现。
日企积极购大马包装公司
过去5年，日本公司积极收购马来西亚的包装公司股权，如王子制纸分别于2010年3月及10月，收购GSPaper及合众纸品。
据了解，日本公司比较喜欢控制整个供应链，是为了能够更好地控制成本。
因此，当日元逐渐走强时，这种情况也随着升温，很多日本投资者不断购买外国资产。
在国内，我们留意到最近这个市场出现整合活动，如森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）于2012年10月收购长城塑胶
（GWPLAST，5182，主板工业产品股），以及冠旺（CANONE，5105，主板工业产品股）在2009年9月，收购建裕珍厂
（KIANJOO，3522，主板工业产品股）股权，这主要是包装业者尝试争取市场份额所致。
成交量飙显端倪
近期，我们发现有人不断累积大众包装的股票，因其日均成交量从5月的6万6000股，狂飙至6月的70万6000股，把该股价推高了40%，至95仙。
惟我们无法与该公司联系，取得进一步详情。
尽管我们无法确认该公司是否与其他公司洽谈并购事宜，或者成为收购目标，但我们坚信，近期的并购活动有助于加强其估值。
我们预期其估值不会与并购同行的平均本益比（10.1倍）相差太远，因该公司拥有稳定增长记录。
但该公司现有2014财年8.6倍本益比预测，比10.1倍平均本益比，折价15%。
综合所有考量，我们给予该股“短线买入”
评级，目标价为每股1.21令吉。
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