（吉隆坡11日讯）昨天暂停交易一天，並宣布获得国家银行批准展开三方合併洽谈的联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）及马建屋（MBSB，1171，主板金融股），今日復牌股价表现各异。 被市场视为將主导此项金融业大合併的联昌国际大热走跌，全天挫跌24仙或3.23%，至7令吉；盘中跌破7令吉，触及6.99令吉全天最低价位，惟最后成功守住7令吉关口，是全场第7大下跌股。
在卖压下，联昌国际的交投炽热，全天共有3494万4300股易手，显著高于前天的761万6400股，崛起为全场第6大热门股。
预计在此项潜在合併將被併吞的兴业资本，则在投资者的追捧下，势如破竹，盘中最高价位去到9.70令吉，飆涨98仙或10.93%；惟，该股之后回吐部份涨幅，並以9.18令吉掛收，全天起46仙或5.28%，是全场第一大上升股。
兴业资本全天成交量为1078万2200股，远多于前天的144万3900股，是全场第25大热门股。
与此同时，將在三方合併计划下，被打造成大型伊斯兰银行的马建屋，在今天表现也相当抢眼，在全场上升股排行榜和全场最热门排行榜皆位居第9。
联昌主导合併
马建屋全天涨12仙或5.13%，至2.46令吉；该股在盘中交易一度飆升30仙或12.82%，至2.64令吉全天最高价位。该股全天共有2984万2800股易手，高于前天的832万8500股。
综合眾分析员对此项震惊金融界的潜在大合併，他们普遍预测，联昌国际將主导此项合併，这表示它將是主要的收购方，並相信它会通过换股的方式进行此项大併购。
达证券分析员指出，鉴于金融领域的未来资本要求越来越严谨，为了保留资本，预计联昌国际將以发新股的方式，併购兴业资本和马建屋。
因此，该分析员表示，由于联昌国际或將涉及庞大数额的换股併购，所以其短期的股本回酬和每股盈利预料將受到衝击。
他补充道，假设联昌国际分別以1.6倍的价格对帐面价值（P/BV）併购兴业资本及马建屋，这项宣布是在令吉现货交易市场闭市之后作出，然而，仍在交易的1个月无本金交割远期外匯，在有关消息出炉之后，应声下滑0.6%。
新加坡ING集团亚洲研究主管添康顿指出，「大马似乎在宣示经济表现佳，因此，可以开始扭转宽鬆政策。但是，他们其实並不需要通过紧缩政策来应对经济的问题。」
令吉週五回跌0.3%，至3.1858兑1美元，是6月25日以来最大的跌幅。令吉本月上扬了0.8%，在《彭博社》追踪的11项亚洲货幣中，涨幅仅次於印尼盾及泰銖。
国行在昨日的声明中表示，成长前景將持稳，通胀则料维持在长期平均水平以上。
1 年期的利率互换协议企于3.69%，是2008年9月以来的最高点。2017年3月到期的政府债券，收益率维持在3.53%，按週上涨1%。10年期公债 则涨3点至再以后两者2014財政年首季的每股帐面价值计算，联昌国际必须发售总值350亿令吉的新股，或相等于56亿股新股，这是联昌国际目前83亿股 股本的2/3。
「以此推算，联昌国际的股本回酬率將会从12.5%，下跌至11.2%，而每股盈利將会下滑约33%。」
联昌盈利或稀释
联昌国际短期股本回酬率和每股盈利或受到衝击的预期，相信是造成该股在今天呈跌的原因。
与此同时，MIDF研究分析员认为，联昌国际可能以换股的方式进行併购，相比发出附加股融资，因附加股通常是以25至30%折价发售，这对盈利稀释的衝击更大。
该 分析员指出，市场预测联昌国际將以1.75倍的价格对帐面价值收购兴业资本和马建屋，以后两者截至3月杪的每股帐面价值计算，联昌国际对兴业资本和马建屋 的献购价，分別是每股11.80令吉和2.55令吉。因此，结合两者的估值將是367亿令吉（兴业资本300亿令吉，马建屋67亿令吉）。
马建屋摇身变第2大伊银
分析员称，若全部以换股的方式进行，以联昌国际前日闭市价7.24令吉计算，换股的比例大约是：每股兴业资本可换得1.6股联昌国际，以及每股马建屋可换得0.4股联昌国际。这將使到联昌国际必须发出50亿股新股进行合併。
MIDF研究分析员表示，联昌国际、兴业资本及马建屋合併后，预测总资產、贷款及定期存款，分別为6137亿令吉、3887亿令吉及4344亿令吉。而以资產及贷款规模来看，进行合併后的联昌国际，將超越马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）。
安联星展研究分析员则表示，若是合併联昌国际及兴业资本的伊斯兰银行资產后，马建屋將摇身成为我国第2大伊斯兰银行（以资產计算），仅次于马银行。
无论如何，由于一切还在初步的阶段，MIDF研究分析员维持联昌国际和兴业资本的盈利预测，同时也维持联昌国际「中和」投资评级，以及7.80令吉目標价；至于兴业资本，维持「买进」投资评级，並將目標价从9.50令吉，调高至10.50令吉。
另外，达证券分析员也是因为合併洽谈非常初步，所以维持联昌国际「买进」投资评级。同时，配合潜在併购，他以1.6倍的价格对帐面价值，將兴业资本的目標价调高至10.80令吉，维持「买进」投资评级。
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