《资汇》向来紧密关注REITs的最新发展趋势，我 们曾在去年尾对REITs作出全面跟进报导，包括第244 期（9月30日）的封面专题（标题：REITs风华渐去）；
第250期（11月11日）分析今年预算案措施带来的冲 击；以及第253期（12月2曰）专访大马房地产投资 信托经理人协会（MRNA )主席拿督拉布里（Stewart LaBrooy) °
3不稳定因素明朗化
我们当时鉴定拖累REITs表现的3个不稳定因素，
目前均已明朗化，即国家银行准备升息、联储局退 场，以及吉隆坡产业门牌税上调。随著大部份REITs的 股价已全面反映这些因素而不再受箝制，其投资价值 重新看俏。
肯纳格研究在2日的报告中提及3个要点：
第一，本地REITs在收购资产方面至今未有任何动作。目前，本地REITs只对每年可以带来5%至6%净产业 收入（NPI )的资产有兴趣。整体来说，本地REITs料专注于内部成长，或脱售一些没有显著净利贡献的资产；
第二，虽然吉隆坡市政局（DBKL )已宣布将隆市产业的门牌税调涨不超过10%，部份REITs或考虑将部 份额外成本转嫁给租户，但一些卟REITs已对此作出拨备。
第三，大马股市已完全「消化」美国联储局退出 QE的影响,但欧洲央行极可能展开另一轮的QE，大马公债（MGS )的收益率可能进一步的被压缩，这对本地REITs是有利的。
另一方面，REITs在资产收购方面未有任何斩获，反倒成为上市公司的收购对象。
市场传闻，指森那美（SIME，4197，主板贸服 股）有意收购其中一只本地REITs，以释放其商业产业 的价值。而雅饰房地产（AXRE1T ’ 5106)是其收购目标。
无论如何，雅饰房地产在2日发文告，否认和森那美洽商脱售股权事宜，同时强调双方股东没有进行任何接触。雅饰房地产也向单位持有人及投资大众保证，公司的业务一切如常。
我们在去年尾的跟进报导中提到，虽然分析员当 时普遍给予REITs领域「中和」评级，但5只大型零售 REITs的后市值得看好。它们是双威房地产投资信托 (SUNREIT » 5176)、怡保花园房产信托(IGBREIT， 5227 )、KLCC产业信托（KLCC，5235SS )、柏威年 房产信托（PAVREIT » 5212)和嘉德大马房地产信托 (CMMT，5180)。
以上5只零售REITs没有令市场失望，年头至今股价 无一例外地悉数走高（参阅附表1 )。年初至今，富时 综合指数只上升约1.06%，而这5只REITs均超越大市。
其中，双威房地产投资信托股价大涨16.13%，至 1.44令吉；KLCC产业信托走高12.97%，至3.31令吉；柏 威年房产信托增升5.47%，至1.35令吉；嘉德大马房地 产信托上扬4.29%，•至1.46令吉；以及怡保花园房产信托涨升3.36%，至1.23令吉。
在周息率（dividend yield )方面，嘉德大马房地 产信托以6.16%成为最具吸引力的零售REITs。但另外4只REITs的周息率其实和嘉德大马房地产信托相去不远，依序是怡保花园房产信托（5.87% )、双威房地产 投资信托（5.87% )、柏威年房产信托（5.46% )，以及 KLCC产业信托(5.05% )。
尽管如此，肯纳格研究目前最看好的REITs是已 「升级」为综指成份股的KLCC产业信托。该房产信托在 4月的股东常年大会上，获准通过私下配售10%新单位 给特定投资者，集资11亿至12亿令吉。
肯纳格研究认为，KLCC产业信托可能正在部署 资产收购，预计可大幅提高其未来的净利增长。更何 况，前的净负债率只有0.17倍。
3大理由看好亞太區REITs
受惠全球景气复苏，今年来REITs表现佳，无论是欧 洲、美国 ' 亚太或全球REITs绩效超过6%，欧、美REITs绩效更超过1成°专家表示，从股息高、获利佳、基期低三 大理由，更加看好亚太区未来表现。
亚太区房地产近年来受到高房价困扰，新加坡、香港 和台湾相继推出打房政策，是否对REITs表现造成影响？新 加坡大华银投顾投资研究部资深经理黄诣庭表示，近年来 这些打房政策主要针对住宅用房产，对于以商用办公、购 物中心为主要投资标的的REITs，影响程度较小。
黄诣庭认为，亚太区REITs有3大理由值得投资，包括 股息高、获利佳和基期低。以标准普尔亚太REIT指数（S&P REIT )和S&P全球REIT指数相比，周息率(DY )分别为4.96%和3.96% ；每股净利(EPS )分别为13.68美元和6.89美元； 本益比(PER )则分别是14.56倍及24.95倍，两者相较之下，亚太REITs不仅获利表现优异，估值也相对吸引人。
台湾元大宝来全球REIT基金经理吴宗颖表示，目前 全球主要国家REITs平均周息率约4.48%，这个收益率和 当地国偾利率相差约2.3%，其中以亚洲的马来西亚REITs 周息率最高，乎与达6.76%，与当地国债利率差距也最大 (3.76%)。预估在全球低利与货币宽松政策环境下，收益型资产将持续受到关注。
市场人士対下半年REITs观点，亚洲地区首选是日本及 新加坡，预料可成市场资金追逐焦点。根据新加坡城市发 展局（URA )统计，今年第一季新加坡商业用途产业价值 年成长3.6%，购物中心及工厂的资产价值分别增加3.2%及 4.1%，显示新加坡实体资产受惠经济成长带动，资产价值 逐季垫高，目前无泡沬风险。
日本部份，受惠安倍晋三的经济刺激政策成效，从今 年第二季起，东京办公大楼市场进入复苏阶段，平均空置率连续11个月下滑，新宿与涉谷区也持续大幅下滑，动能续强，预计空置率下滑将持续到2016年以前。此外，由于东京都心物业逐渐稀少，取得难度增加，供不应求下，东京各区租金已连续3个月全面性上涨。日本才开始迈入复苏，预估经济可为曰本房产带来持续性的刺激
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