2014年12月21日星期日

浅谈Tien Wah (7374)





Tien Wah Press Sdn Bhd 成立于1960年7月20日,开始时只有78个员工。这家公司当时是做书本和纸盒印刷。经过1996年上市过后,透过和Benkert Sdn Bhd 与PBC Sdn Bhd的合作(Joint Venture),就加入了凹版印刷(rotogravure),光刻印刷(photolithography )和水松纸(tipping paper)印刷和供应。Benkert Group是最大的香烟水松纸和凹版印刷的供应商。水松纸是把原纸进行印刷加工之后得到的一种装潢纸,水松纸其花纹图案以烟叶枝干的横断面为据,色泽采取 仿古式、无光泽(或少光泽),使人产生古朴、优雅之感。又名接装纸,是一种卷烟包装材料,专供卷烟用作过滤嘴卷接包装,属特种工业用纸。

经过不断地收购,Tien Wah (TWPH)的子公司分布在越南、香港和澳洲。在2008年,TWPH也获得了BAT (British American Tobacco)的10年的香烟盒合约,分别供应给Australasia、越南、新加坡和马来西亚。因此,烟草的营业占据TWPH接近90%的生意额。 2012年的烟草营业占RM352.8 million,非烟草营业却占RM55.2 million。
烟草:352.8 / (352.8 + 55.2) x 100% = 86.47%
非烟草: 55.2/(352.8 + 55.2)x 100% = 13.53%



20122011201020092008
EPS(sen)48.9446.221.8841.1636.38
NAV(sen)2.252.191.962.262.05
Net DPS(sen)12.7812.7511.115.0413.05
ROR6.666.83.94.710.05
ROE%12.5212.497.39.9113.25
Gearing ratio0.430.530.681.131.13
(2012财报)

这家公司有一定的稳定性,还有到2018年的长期合约。公司过去都有不错的股息,去年一共派发 17.06sen,净股息为12.78sen,2012年12月31日,股价收为RM2, 所以全年净派息率为6.4%。PE现在也维持在大约5x。


最新一季的季报也公布了这次的interimn dividend 是0.0774。如果2013年的final dividend 也维持在0.0774, 全年股息就是0.1548,20/8/2013收市价 2.48,DY 也大概有6.24%。喜欢股息收入的投资者,这是个可以考虑的公司。

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