2014-12-18 11:03
过去短短不到一个月内，国际原油价格连番暴跌，从每桶稍微高于100美元水平，剧跌至60美元，跌幅高达40%！
油价大跌将对大马产生几个方面的负面影响。最关键的，莫过于它将打击政府的石油收入。
2014年，石油收入占政府总收入2250亿令吉约30%比重，即约650亿令吉，而其中，来自国家石油公司的股息就占45%、石油收入税占另外44%比重。
油价在短期内大跌，已迫使国油发出警告，它于2015年派发予政府的股息可能会大减最高达41%，令其占政府石油收入的比重，下跌至35%。
这意味着，政府明年的石油收入料将下挫，因为油价预期不会在短期内止跌回扬。即时油价在2015年回弹，也不太可能回到政府在2015年财政预算案中预计的每桶100美元水平。
在这方面，政府的财政赤字将会受到怎么坏的冲击？一些人预计，这可能导致政府的财政赤字恶化至占国内生产总值（GDP）4%比重，而政府原本的目标，是将财赤字分别于今明两年降至3.5%及3%。
我想，政府的财政状况当然会受到油价大跌的负面打击，但冲击程度可能不如一些分析员想象般恶劣。
关键在于，随着从12月1日起，政府不再提供汽油补贴，那么，政府将从燃油补贴省下多少钱？
据我所知，政府在2015年预计拨出约190亿令吉的燃油补贴，而2014年则是220亿令吉。基于政府在采取管制浮动机制后，仍需继续为一些运输业者及
渔民提供燃油补贴（我没有相关数据），假设有关补贴金额为60亿令吉，那么，政府将从燃油补贴中省下约130亿令吉的开支。
在这方面，原油价格下挫20%，对政府财政赤字的影响将是中和的，因为所省下的130亿令吉燃油补贴开支，可用来弥补石油收入的损失。
或动用20亿应急
假设油价下挫40%，那么，政府收入将减少260亿令吉，这可能导致2015年财赤扩大至占国内生产总值4.1%，但这是假设政府没有采取任何措施来缓冲有关冲击。
但我相信政府肯定不会坐以待毙，政府可能动用其20亿令吉应急资金来融资石油收入的不敷数额。
此外，她也可能削减2015年的部分发展开支。
政府是在2015年预算案中，宣布将发展开支从2014年的480亿令吉提高到600亿令吉。
政府可将发展开支的增幅减少30亿令吉，因此油价下挫对政府石油收入的冲击，还有其对经济的打击，将不会如预期中严重。
政府也可能要求国油支付特定数额的股息，好让它度过当前的难关，尽管此举可能会影响国油的资本开支。
国际信评不会被砍
总的来说，加上上述预计省下的130亿令吉燃油补贴，政府可取得约240亿令吉的资金，来弥补所流失的260亿令吉石油收入。
因此，它的收入将只减少20亿令吉，或占国内生产总值约0.2%。
若是如此，这表示政府的财赤可能只稍微扩大至占GDP的3.2%比重，稍高于其原本预算的3%比重，但比起2014年预估的3.5%财赤，仍是有所改善。
尽管政府无法达到预期的财赤目标，但我认为，大马的国际信贷评级不会因此被降级，因为我国的财赤改进情况仍往好的方面走。
何况，政府将按原订计划采取财政改革措施，包括如期于明年4月实行6%消费税，以及允许汽油与柴油零售价在“管制浮动机制”的基础下随市价浮动。
国际信贷评估机构普遍正面看待大马的上述举措，而当消费税对政府税收的正面绩效于2016年变得更为显著时，政府的财赤情况将获得进一步改善。
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