2015-02-23 12:51
1.请问巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费产品股）近期的业务进展如何？
2.该公司如何应对消费税？会受到冲击吗？
3.股息展望如何？
4.现在还值得买入吗？
答
巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费产品股）2015财年，开设12家分店的计划如火如荼地进行中。
目前，该公司已经开设了3家“BrandsOutlet”和3家“Padini概念”分店。
预计该公司第三季，会在SunwayPutra Mall和沙巴亚庇的益买阁广场（Imago Mall）开设分店。
除了Tizio，谷中城美佳广场的6家品牌分店，将整合为一家旗舰店，占地1万2000方尺。
这料可降低租金和营业成本，并提供消费者更好的购物体验。
消费税前出清库存
然而，同业竞争依然激烈，因为H&M和优衣库（Uniqlo）的进驻，导致旗下分店的同店销售增长率（SSSG）放缓。
目前，巴迪尼控股为农历新年进行大促销，以赶在4月1日消费税实施前清掉旧的库存。否则，该公司得为旧库存吸纳额外的消费税。
消费税实施后，相信该公司不太可能调整价格。
对于第四季的业绩，该公司目前保持观望，观察消费税对销量和成本的冲击。
不过，由于该公司可索回进项税，我们预计消费税对赚幅的影响不大。
佳节激励来季营业额
基于第二和第三季是年终和节庆日（圣诞和农历新年），我们估计消费强劲可推动营业额。
我们预计，下两季的业绩表现良好。我们以未来2016财年12.5倍本益比的估值，下调目标价，从1.95令吉降至1.85令吉，但维持“买入”评级。
我们认为，主攻大众市场的BrandsOutlet，可在购兴疲弱的市场提供保护。
我们也维持2015财年每股10仙的股息预测（占净收入的76%），相等于不错的6.9%周息率。
轻资本开销模式和持续正向现金流，可支撑丰厚的派息率。目前，该股以2015至2017财年被低估的9至11倍本益比交易。
巴迪尼控股是我们跟进的消费股当中，估值和周息率最具吸引力的一个。
http://www.nanyang.com/node/683024?tid=885
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