2014-01-07 10:35
（吉隆坡6日訊）邁入2014年，銀行業的重大企業活動料是私有化計劃，在資產負債表最大化的努力下，黃氏唯高達相信豐隆金融（HLFG，1082，主板金融組）及興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）仍是潛在私有化對象，以期釋放價值。
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邁入2014年，銀行業的重大企業活動料是私有化計劃。（圖：星洲網）
該行相信這是2014年銀行業三大主題之一，另兩項主題則是回歸以國內業務為主，且市場將專注於落後大市的優質股。
隨著保險臂膀豐隆保險顯著成長，黃氏唯高達預見豐隆金融蘊藏的價值，而且豐隆金融潛在遭私有化，由豐隆保險取代上市，將有助於釋放豐隆金融的價值。
“豐隆保險正快速成長，不排除未來將掛牌，以2倍賬面值計，這可為豐隆金融釋放22億令吉，或相等於每股1令吉。”
該行補充，豐隆金融股票流通性不高，比豐隆銀行折價交易，私有化計劃反而能讓投資者專注於豐隆銀行的成長，並促使豐隆金融股價獲重估。
同時，興業資本仍是私有化對象，且馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）可能會被注入興業銀行及重新上市，因為公積金局（EPF）都是兩者的大股東。
“馬屋業的個人融資業務誘人，但在進行重組前，必須先解決呆賬額高企問題。”
黃氏唯高達指出，大馬擁有潛力成為國家伊斯蘭金融中心，伊斯蘭銀行的整合活動或重新受關注，並推動回教銀行（BIMB，5258，主板金融組）及Muamalat銀行重新燃起併購洽談。
大眾和豐隆受青睞
隨著今年東盟新興市場處於不確定性及疲弱格局，黃氏唯高達研究相信國內銀行將重新專注在國內市場的成長。
“我們的首選股轉向大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）及豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組），因為兩者是國內消費者及中小企業銀行業務的領導者。”
值得一提的是，雖然國家銀行積極打房，但大眾銀行消費者貸款成長並沒有受到影響，預計接下來能企穩。
對於豐隆銀行，房貸仍是最大的貸款成長動力，在不犧牲賺幅下推動貸款成長。
馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）也是“國內主題”的另一隻重要股項，因為在主要業務，特別是存款業務表現看俏。
黃氏唯高達表示，雖然各銀行將持續執行區域化議程，但預計今年會專注於整合活動，以建立更強大的基礎。
印尼及泰國走勢不穩定及經濟疲態湧現，令涉足這兩大市場的馬銀行及聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）面對顯著影響。
“雖然國內銀行可從印尼長期成長中受惠，但目前經常賬項及貨幣趨軟，將導致此利好暫時落空。”
當中，聯昌面對的衝擊最大，因為30%盈利是來自印尼業務，預計今年印尼聯昌商業銀行僅能作出31%稅前盈利貢獻。
“敏感分析顯示，印尼聯昌商業銀行稅前盈利每下跌10%，將導致聯昌集團稅前盈利丟失3%。”
說到表現落後的優質股，黃氏唯高達研究首選豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組），未來12至18個月將專注在伊斯蘭銀行、中小型企業及財富管理方面。
“豐隆銀行是國內唯一純商業銀行，可減少資金市場波動帶來的衝擊，過去12個落後大市後，我們相信該公司將重新綻放光芒。”
至於聯昌集團股價表現在505大選後沒有太大作為，主要是因為區域市場業務欠佳，因而相信其股價將持續處於窄幅格局內，直到資金市場重現活力。
“此外，聯昌集團收購蘇格蘭皇家銀行（RBS）亞太區投資銀行業務，也導致聯昌集團的盈利遭壓縮。”
盈利可增長11%
黃氏唯高達研究預期今年銀行業的盈利成長可加快至11%，相比去年料為7%，而且淨利息賺幅受壓程度也料減低。
“盈利成長展望強韌，主要歸功於聯昌集團、興業資本及大馬銀行。”
不過，由於政府收緊財政，加上國家銀行落實更嚴謹的放貸條規以抑制家債攀升，預計消費者貸款將趨軟。
“雖然淨利息賺幅壓縮程度紓緩，不過貸款成長料放緩至11%，將導致淨利息收益成長受抑制，預計今年將錄得9%，與去年表現不相上下。”
敏感分析顯示，淨利息賺幅每下跌10基點，將削弱銀行業6%盈利增長。
黃氏唯高達研究指出，若資金市場活動復甦，不排除非利息收益將帶來正面驚喜。.
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