1301.【齐立发力】- PMETAL(8869)卷土重来，市值突破50亿马币大关！

2014年表现疯狂的PMETAL在沉寂了一年之后终于再度来袭，今年开始因为Aluminium的价格复苏而开始走高。上个季度交出了历史新高的盈利94.558 mil，不过其中的50 mil是贡献自保险赔偿。昨天PMETAL真的【玩很大】，宣布了1变2的Share Split以及5送2的Bonus issue。此外公司会重新整合，未来会以NEWCO的名字代替PMETEL的上市位置。

此外，公司的老板也放话说FY2016的目标是60亿的营业额。16Q1的营业额是12.9亿，在产量增加以及铝价走高的情况下，这完全是【有可能】做到的。此外，PMETAL的市值突破到51亿马币左右，现在已经是马股排名前60的大型股了。

但是PMETAL股价今年在上涨了88%的状况下估值还会吸引人吗？？以下是PMETAL过去两年的业绩对比，希望对大家会有所帮助。

•  PMETAL在2014年的营业额是40.6亿，过后进步到2015年的44.06亿。而2016年的第1个季度就有12.9亿的营业额，回顾过往的两年，Q1都是整年最差的季度，所以以13亿 x 4, 全年的营业额有望达到52亿。
• 仔细看Profit Margin的话，2014年的Q2以及Q3是最高的，分别是6%以及8.03%,主因是铝价从USD1,700左右上涨到USD2,000左右。
• 而最新季度的平均铝价开始看到复苏，2016Q2的平均铝价是USD1,576左右，相比2016Q1上涨了4.12%左右。而且公司5月新厂线开始运作，Q2的Operating盈利会比Q1(减去保险赔偿)出色。
• 不只铝价会影响公司的盈利，美金起伏也是影响盈利的主因之一。大家可以看到过去连续6个季度蒙受大笔的外汇亏损，主因是因为PMETAL拥有大笔的美金债务，截至2016Q1拥有USD 697 mil的Borrowing，转换成马币大约是27.88亿马币。
• 之前马币上涨了大约20%，账面上PMETAL是可以蒙受300 - 400 mil的外汇亏损的。而从2014Q3 - 2015Q4，PMETAL大约有378 mil的外汇亏损。而在2016Q1终于看到了外汇盈利，因为马币终于走强了。
• 现金暂时有412 mil，不过借贷却从2014Q3的19.8亿上涨到今天的32.12亿马币。D/E ratio高达1.21，暂时处在比较不健康的水平。
• 不过大家也可以看到公司尝试减少借贷，相比上个季度，Total borrowing少了1.75亿。
• 公司借贷增加这么多的主因是因去年花了18.598亿马币买进新的机器扩张产线。这也是为什么管理层这么有信心放话营业额会增加到60亿马币的新高。
• 假设2015年是建设期，相信今年会是品尝果实的阶段。毕竟铝价以及产量增加对PMETAL都是利好消息，只要公司可以极力减低借贷，公司的债务未来就会变得更加稳健。
• PMETAL在2014年的盈利是212.733 mil，今年要突破其实并不难，因为现在就有94.558 mil的盈利在手。

SOURCE: INVESTING.COM

以上是ALUMIUM过去7个月的铝价(USD)表现，大家可以看到一个很明显的上涨趋势。除了5月的时候回调了一阵子，6月以及7月的铝价都继续在走高着。此时的铝价大约是USD1,659, 暂时Aluminium是处于看涨的阶段。

PMETAL未来的盈利可见度虽然很高，但是现在的PE = 27.27有点过高，因此奉劝大家买进前请做好功课。除非下个季度的盈利真的出色到不像话，那么PMETAL就会值得考虑。


以上纯属分享，买卖自负。