EA 季報毛利低於預期，都怪星際大戰實體遊戲片賣太多？

作者 藍 弋丰 | 發布日期 2016 年 01 月 30 日 9:55 | 分類 財經 , 電子娛樂

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美商藝電（EA）過去曾蟬聯 2012、2013 年全美最爛公司獲得兩座「金便便獎盃」，直到原本負責澳洲工作室運動遊戲部門的安德魯威爾森（Andrew Wilson）就任執行長後率領 EA 脫胎換骨，在玩家優先的新政策下，不僅公司聲望谷底回升，業績也同樣蒸蒸日上，2 年來季報成績都超過市場預期，安德魯威爾森更獲《財富》（Fortune）評選 2015 年「年度企業家」（ Businessperson of the Year）第三名，名次還超過蘋果（Apple）的提姆庫克。

不過，EA 季報業績連續超過市場預期的紀錄，在 2016 年 1 月 28 日公布 2016 財務年度第三季（2015 年第四季）季報時破功，其非一般公認會計原則（Non-GAAP）季營收 18.03 億美元，雖然成長 26.3%，但低於市場預期的 18.1 億美元；毛利率 70.4%，則低於 EA 本身的預期。EA 也調降全年財測，全年營收預期從 45.2 億美元調降至 45 億美元，每股盈餘預期從 3.04 美元調降至 3 美元，雙雙低於市場預期。

EA 營收、毛利低於預期，諷刺的是，竟然是因為實體遊戲賣太多，或是更精確的說，實體遊戲片佔總銷售比率太高。

2015 年底，星際大戰電影重出江湖，不僅創下票房佳績，EA 在 2015 年 11 月發行的《星際大戰：戰場前線》（Star Wars：Battlefront）遊戲也跟著電影行銷熱度而大紅大紫，至 2016 財務年度第三季（2015 年第四季）已經銷售超過 1,300 萬套，而這本來是預定 2016 財務年度第四季（2016 年第一季）才要達成的銷售目標，《星際大戰：戰場前線》熱賣成為  EA 業績中流砥柱。

但出乎意料的是，星戰迷比起一般玩家，更傾向購買實體遊戲片，然而，對 EA 來說，實體遊戲片還要負擔壓片、包裝、物流等成本，通路拆帳比率也較高，因此同樣賣一片遊戲，實體遊戲片帶來的實際營收少於數位下載，毛利也較低，星戰迷買了太多實體片的結果，意外造成 EA 營收、毛利低於預期。

EA 積極衝刺數位營收，2016 財務年度第三季有 45% 營收來自數位營收，較前一季的 41.8% 進一步提升。積極發展數位銷售，是 EA 能逐年提高毛利率的秘密武器之一，而受到智慧型手機遊戲 App 均為數位下載的影響，遊戲玩家也逐漸習慣數位下載遊戲，並發現數位下載有諸多便利，例如省了走到遊戲機前插入遊戲光碟的麻煩，也不用擔心買了太多遊戲片無處放。

可是，當發行的遊戲是星際大戰時，玩家不只要玩遊戲，還想擁有實體遊戲片做為收藏品，購買實體遊戲片的比率大增，打壞了 EA 的算盤。好在像星際大戰這樣能大為激發玩家收藏慾望的經典題材不是天天都有，或許 EA 之後並不會常常遇到這樣的意外，不過，財報不如預期還是讓 EA 股價青筍筍，1 月 28 日盤後從每股將近 70 美元大跌 8% 來到每股 64.22 美元。

• EA forecast disappoints as Star Wars’ game success proves bittersweet

（首圖來源：達志影像）

江森自控、泰科強強合併，創造總營收破兆巨獸進軍物聯網

作者 藍 弋丰 | 發布日期 2016 年 01 月 30 日 9:34 | 分類 物聯網 , 財經 , 電池

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綜合工業大廠江森自控（Johnson Controls）與泰科（Tyco）雙方原本就各自是一方之霸，如今還將強強合併，江森自控計劃購併泰科，雙方合體後不但創造出年營收高達 320 億美元，相當於超過 1 兆元新台幣，市值排名美國第 14 的企業巨獸，更能結合雙方優勢，成為進軍物聯網的強大力量，江森自控也將利用泰科總部位於愛爾蘭這點，做為稅負倒置（tax inversion）節稅手段。

江森自控是成立於 1885 年的百年老店，由華倫強生（Warren S. Johnson）以其電子自動調溫器專利創立，最初原名江森電子服務公司（Johnson Electric Service Company），1902 年改名江森服務（Johnson Service），1974 年才更名為江森自控。最初以空調與溫控系統起家，早年專精於大型複雜建築物的整合溫度控制，之後跨足汽車領域。

1978 年，江森自控購併全球聯合（Globe Union）後進入汽車電池領域，1985 年再購併胡佛環球（Hoover Universal）進入汽車座椅領域，1996年購併王子汽車（Prince Automotive）擴張汽車零組件製造範圍到整個汽車內裝的各項相關系統，2000 年之後一路購併日本汽車座椅製造商池田物產、法國電子大廠 Sagem 汽車內裝部門、德國車用電池廠 Hoppecke、德廠 Varta 汽車電池部門、德國儀器及汽車電子廠博格儀器（Borg Instruments），以及 2005 年購併德爾福（Delphi）汽車電池部門，成為車用領域的綜和巨獸；然而，近年來江森自控不再積極擴張車用領域，反而於 2014 年決定獨立汽車內裝部門，並計劃於 2017 財務年度將汽車內裝與汽車座椅部門獨立出去，聚焦在電池與原本的建築空調溫控本業。

江森自控建築空調溫控業務隨著需求發展，衍生自動控制、節能、儲能、安控以及各種專案服務，2005 年江森自控購併美國第 20 大機械設備合約商──加州機械設備大廠 Cal-Air，以擴張客戶基礎，同年，也購併全球最大獨立空調設備商約克國際（York International）。2016 年 1 月 21 日，江森自控則與日立簽署協定，將成立全球合資公司，發展空調溫控業務。隨著氣候變遷使得綠能意識逐漸覺醒，深耕空調以及建築自動控制的江森自控在空調節能、安控、智慧建築領域可說佔有絕佳戰略位置，可望搶佔物聯網智慧建築商機。江森自控也積極進行指標性大案，包括建置杜拜哈里發塔的安控消防系統以及住戶的智慧家庭自動化控制系統。

共拓商機還可節稅

泰科同樣為多元化的綜合工業巨獸，2007 年時拆分為 3 家公司，原本的泰科醫療部門成為柯惠醫療（Covidien），通訊與感測器電子部門獨立為泰科電子（Tyco Electronics）日後更名為泰電通連（TE Connectivity），原本的消防暨安全部門以及工程產品暨服務部門則獨立為泰科國際（Tyco International），2012 年 9 月，泰科國際宣布再度拆分公司，消防與安控電子產品部門成為新泰科，北美住家與小型企業保全服務獨立為 ADT Corporation，流體控制部門獨立為流體控制公司（Flow Control），稍後併入另一家綜合工業大廠 Pentair。

泰科在消防與安控上的專業，與江森自控結合，對其進軍物聯網智慧建築的大業可說如虎添翼，雙方合併也有顯著的綜效，預期合併後前 3 年可望削減 5 億美元開支，而對江森自控而言，更好的是這筆交易還能節稅，由於泰科總部位於低稅率的愛爾蘭，購併後，雖然公司名稱仍為江森自控，但總部將搬遷到原本的泰科總部，以達成稅負倒置的效果，迴避美國較高的企業稅，每年可節省 1.5 億美元稅負，這樣的作法雖然遭到歐巴馬為首的美國政界強力批評，但是利之所趨，各企業仍然趨之若鶩。

此次購併計畫預期將於 9 月完成交易，屆時江森自控的股東將擁有新江森自控 56% 股權以及 39 億美元現金，泰科股東則將擁有 44% 新江森自控的股權，新董事會成員將有 6 名來自江森自控，5 名來自泰科，合併的前 18 個月，將由現任江森自控執行長亞歷士‧莫林那羅理（Alex Molinaroli）擔任董事長及執行長，泰科執行長喬治‧奧利佛（George Oliver）則擔任總裁及營運長，18 個月期滿後，改由奧利佛擔任執行長。

新江森自控在兩個汽車部門獨立後，將有 7 成營收來自實體產品，3 成來自服務，雙方在地域上也有互補性，江森自控在美國強勢，泰科則在歐洲有良好基礎，雙方結合並扣除將獨立的汽車部門後，將有 56% 營收來自美國、24% 來自亞洲、21% 來自歐洲。

奧利佛認為，世界趨勢正走向更加都市化，未來人們將越來越居住於互相通連的智慧型大都會，此次購併，將讓新江森自控更能提供網路連結解決方案給智慧大都會中的消費者，雙方的結合，將讓新江森自控處於絕佳戰略位置，攻佔物聯網的龐大商機。

Apple 採高壓統治，人才卻步難創新？

作者 MoneyDJ | 發布日期 2016 年 01 月 30 日 9:55 | 分類 Apple , iPhone , 人力資源

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蘋果是全球市值最高的企業，應該是員工的就業天堂，不過實際上跟台灣一樣操到爆肝、又沒福利？外傳蘋果員工一週工作時間長達 80 小時，為一般企業工作時數的兩倍，而且主管動不動抓狂，頂尖人才為之卻步，蘋果因此開發不出新的殺手級商品。

英國衛報 28 日以辛辣言詞報導蘋果文化，稱 27 歲的前 Google 工程師 James Knight 想找新工作，頭一個就把蘋果排除在外。他說蘋果一週需工作 60~80 小時，部分副總隨時可能過來找人劈頭痛罵，職場環境嚴苛。

以往蘋果地位崇高，優秀人才以進入蘋果為榮。如今不少人卻對蘋果避之唯恐不及，指出蘋果職場壓力極大、採高壓統治，有如極權帝國，又愛搞神祕，不能對外透露工作內容，和矽谷自由奔放、鼓勵創意的文化完全不同。

不僅如此，矽谷公司以福利優渥聞名，蘋果員工卻沒免費餐點、連免費手機都沒有，讓工程師難以接受。蘋果近來缺乏創新產品，Apple Watch 雖是當前最熱賣的智慧錶，卻不是大家非買不可的必需品，自駕車和人工智慧研發也未聞突破。iPhone、iPad 不再是突破性的新商品，每年只是略微升級。

PhoneArena 替蘋果辯護說，衛報文章點出一個趨勢，但是絕非所有工程師都無意到蘋果工作，相信仍有許多新秀夢想進入蘋果。不過無風不起浪，此一問題或許值得蘋果深思。

iPhone 買氣退燒，本季可能會出現問世以來首次的銷售下滑，不少分析師都在問，蘋果是否該降價衝銷量？Business Insider、華爾街日報報導，巴克萊研究分析師 Mark Moskowitz 說，降價念頭縈繞每個人的心頭，但是認為蘋果不該這麼做。一旦調降價格，會給人商品化之感，不利蘋果；蘋果一向靠高價，強化高品質形象。舉例而言，去年第 4 季，iPhone 平均價格為 691 美元，Android 智慧機均價僅有 231 美元，iPhone 價格約為 Android 機的三倍。

到底蘋果會不會低頭，或許等到小尺寸 iPhone 問市時，就會見分曉。4 吋 iPhone 預計今年上半亮相，大小與 iPhone 5s 相當，預料會取 代5s。以往手頭較緊的用戶，多會買二手 iPhone，小尺寸 iPhone 或許是要搶攻此一市場。目前 iPhone 5s 價格為 450 美元，比 iPhone 6 便宜 100 美元，比 iPhone 6s 便宜200美元。蘋果不肯透露小尺寸 iPhone 價格，市場或許可以用 450 美元為基準，評估定價高低。

黑田、德拉吉再掀貨幣戰！專家批負利率根本無用

作者 MoneyDJ | 發布日期 2016 年 01 月 30 日 13:30 | 分類 財經

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日本央行（BOJ）總裁黑田東彥 29 日首度祭出負利率、在全球投下震撼彈，與瑞士、瑞典和德國（及其他歐元區）一同加入負利率俱樂部。市場不少人士解讀，日本央行等於是向歐洲宣戰，最新一輪的全球貨幣戰一觸即發。另外，負利率效用相當有限、甚至可能產生投資人錢藏床底的反效果，突顯大印鈔票仍無法趕走通縮，各國央行已黔驢技窮的困境。

通縮成各國央行肉中刺

CNN Money 29 日報導，法國巴黎銀行經濟學家 Ken Wattret 發表研究報告指出，歐洲央行（ECB）將負利率進一步往下調的機率原本就頗高，如今連日本都導入負利率，ECB 動作的可能性將大為增加。法國興業銀行策略師 Kit Juckes 則表示，無論負利率是否奏效，央行最近的動作都突顯通縮對經濟的影響已不容忽視。

歐日相繼祭出負利率手段

IHS 首席經濟學家 Howard Archer 預估，去（2015）年 12 月銀行對企業的放款活動驟降，應該也是 ECB 憂心的問題，估計其貼現率（Discount Rate）應該會在 3 月的貨幣政策會議中進一步調降 10 個基點至負 0.4%，甚至加碼收購資產。

許多投資人顯然認為 ECB 總裁德拉吉（Mario Draghi）不會坐視不管，3 月採取行動的可能性相當高。德國 2 年期公債殖利率 29 日也跟著下探至歷史低點，直逼負 0.50%。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價則顯示，日本 10 年期公債殖利率 29 日大跌 12.2 個基點至 0.104%，創 2008 年 11 月開始記錄以來的新低；德國 10 年期公債殖利率 29 日也下挫 6.3 個基點至 0.344%。德國公債到期日在 7 年以內者殖利率皆已轉負。

日圓大幅走貶。根據嘉實 XQ 全球贏家系統報價，美元兌日圓 29 日尾盤大漲 1.98% 至 121.10，盤中最高點（121.68）創 2015 年 12 月 18 日以來新高；歐元兌日圓 29 日尾盤也大漲 1.02% 至 131.19，盤中最高點（132.31）創 2015 年 12 月 29 日以來新高。

負利率是救經濟良方？還是一帖毒藥？

負利率是否真能把資金趕出銀行、進而增加投資活動並提振經濟與通膨，許多專家都相當懷疑。路透社 29 日報導，負利率在歐元區、瑞典甚或丹麥都收效甚微，目前歐元區的通膨率仍然僅有0.4%、遠低於央行預設的 2% 目標。更糟的是，負利率會鼓勵投機客借錢購屋，瑞典與德國許多城市的房價都在快速上升，房地產亮起泡沫紅燈。

ECB 前任資深經理人 Francesco Papadia 則警告，負利率能夠帶來的效益相當有限，因為利率過低只會促使人們把錢藏到床底下。

野村證券分析師 Richard Koo 指出，歐洲與日本央行的貨幣政策都可算是失敗，因為無論利率壓低到哪裡、大家都還是不願借錢，想要提振信貸與經濟，只有清除呆帳一途。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Eric CC BY 2.0）

蘋果急尋新引擎！傳秘密成立虛擬實境研發團隊

作者 MoneyDJ | 發布日期 2016 年 01 月 31 日 9:14 | 分類 Apple , VR/AR

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蘋果(Apple Inc.)獲利金牛iPhone成長趨緩，只能卯足全力尋找新財源，傳出虛擬實境(virtual reality，簡稱VR)已獲蘋果相中，未來有機會追隨臉書的「Oculus Rift」與微軟的「Hololens」(見圖)，打造能夠與之媲美的虛擬實境頭盔

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英國金融時報29日引述未具名消息人士報導，蘋果已經秘密成立了龐大的研發團隊，不但透過併購案獵取上百名專才，還從正在研究次世代頭盔技術的公司(例如微軟、Lytro)努力挖角，在收購擴增實境新創公司Metaio後，聘人的速度更有增加跡象。
目前還無法確知蘋果究竟是想推出類似Google CardBoard、三星Gear VR的虛擬實境頭戴顯示器，抑或是更為精密的擴增實境(AR)裝置，例如微軟Hololens或Magic Leap。
話雖如此，蘋果可能根本就不會推出頭盔。蘋果首席設計長Jonathan Ive去年在接受《紐約客》(New Yorker )雜誌專訪時就曾說過，臉部並非放上科技產品的合適地點。
蘋果曾在2013年底斥資3.45億美元併購Xbox Kinect感測器設計商PrimeSense，若在AR頭盔中植入類似Kinect的感測器，將有望提供室內導航、telepresence擬真視訊會議等功能。
曾在2013年準確預言蘋果會推出手錶跨入穿戴領域的Piper Jaffray知名分析師Gene Munster認為，蘋果下一個運算大進化(Next Computing Evolution)將是「擴增實境」。
barron`s.com、AppleInsider等多家外電報導，Munster去年8月31日就曾發表研究報告指出，蘋果最近不僅併購了研究AR技術的企業，還從其他公司挖角相關專業人才、當中甚至包括微軟HoloLens全像眼鏡的關鍵工程師，顯示蘋果正打算跨入AR領域。誠然，AR也許還得等十年才能普及，但Munster認為這種技術擁有極大潛力，有機會成長為重量級科技平台、與當今的智慧型手機匹敵。
Munster指出，蘋果所收購的AR相關企業包括才剛在2015年3月併入的軟體開發商Metaio。依據PatentVue的資料，這家業者在全球擁有171項已申請到和還在申請中的專利技術、在美國也發表了25項專利，進而讓蘋果成為全球第11大AR、頭戴顯示器(Head Mounted Display)專利的持有者，而排在蘋果之前的企業包括谷歌、微軟、三星與Sony。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源:Microsoft） 

顛覆「SIM-Free=低規」！華碩稱霸日本、勇奪3成市佔

作者 MoneyDJ | 發布日期 2016 年 01 月 31 日 9:19 | 分類 Android 手機 , 手機

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日本調查公司BCN日前就公布了2015年日本各項電子產品銷售量No.1廠商名單，其中華碩(2357)勇奪日本SIM-Free智慧手機銷售量龍頭位置；而BCN 29日公布了日本SIM-Free前三大廠商的銷售量市佔率數據，華碩市佔率高達近3成

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BCN每年1月都會彙整日本全國的家電量販店及網路商店的實際銷售量數據，公布各項產品的銷售NO.1廠商名單，且因日本近來SIM-Free智慧手機浪潮狂襲，故BCN於2015年首設「SIM-Free智慧手機」項目，而BCN 29日宣布該項目的第一代王者寶座由帶動日本SIM-Free智慧手機市場起飛的最大功臣台灣華碩奪下，去年(2015年)華碩於日本SIM-Free智慧手機市場的市佔率達28.6%，擊敗陸廠華為(市佔率為23.8%)位居首位；LG以15.9%的市佔率位居第3位。
BCN指出，華碩於2015年5月在日本推出號稱「性能怪獸」的「ZenFone 2」智慧手機之後，就氣勢如虹，其「性能怪獸」的稱號當之無愧，更是顛覆了日本「SIM-Free智慧手機=低規格」的刻板印象，且華碩之後又陸續推出高性能機種，於8月推出最薄部位僅3.5mm的「ZenFone 2 Laser(5吋版)」，該款產品搭載在陰暗場所也能準確對焦的「雷射自動對焦功能」、相機性能為旗艦等級，且開賣迄今約半年時間仍舊擁有高人氣，之後又於11月推出記憶體、CPU升級的6吋版「Zenfone 2 Laser」，進一步鞏固市佔優勢。

BCN並指出，進入今年來，華碩氣勢不歇，於1月25日在日本推出具備3倍光學變焦的鷹眼機ZenFone Zoom。ZenFone Zoom將於2月5日在日本市場開賣。
BCN於2015年12月14日指出，華為雖在2015年7-9月期間擊敗華碩、榮登日本SIM-Free智慧手機市佔龍頭，不過隨著華碩陸續在日本推出Zenfone 2 Laser、主打自拍功能的Zenfone Selfie以及6吋版Zenfone 2 Laser等機種，提振華碩於10月份拉下華為再度稱霸日本SIM-Free市場(華碩市佔約27%、華為約26%)，且11月份進一步擴大與華為的市佔差距(華碩約32%、華為約24%)。

除華碩之外，宏達電(HTC；2498)、宏碁(2353)也已搶進日本SIM-Free市場。
根據日本市調機構MM總研(MM Research Institute)14日公布的資料顯示，2013年度日本國內SIM-Free智慧手機出貨量僅11萬支(佔整體智慧手機出貨量比重僅0.4%)、2014年度飆增至86.5萬支(3.1%)，預估2015年度將暴增6成至135萬支、佔整體智慧手機出貨量(預估為2,895萬支)比重將升至4.7%。
MM總研指出，隨著華碩等專業SIM-Free智慧手機廠商抬頭，看好今後日本SIM-Free智慧手機市場將持續看俏，預估2016年度出貨量將增至185萬支、2017年度增至272萬支、2018年度上看381萬支。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源:Microsoft） 

多晶矽成賠錢貨！德山Tokuyama大砍獲利目標、虧千億日圓

作者 MoneyDJ | 發布日期 2016 年 01 月 31 日 9:32 | 分類 太陽能 , 財經

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日本多晶矽製造龍頭廠德山(Tokuyama)29日於日股盤後發布新聞稿宣布，因對馬來西亞多晶矽工廠提列1,234.86億日圓減損損失，故今年度(2015年4月-2016年3月)合併純益目標自原先預估的盈餘140億日圓大砍至虧損1,030億日圓(上年度為淨損653億日圓)；合併營收、營益則維持於原先預估的3,060億日圓(將年增1.3%)、200億日圓(將年增2.4%)不變

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Tokuyama上述馬國多晶矽工廠也於上年度期間因半導體用多晶矽廠房品質不穩定而提列748億日圓減損損失，而今年度進行減損的對象為太陽能電池用多晶矽廠房。
據日經新聞報導，Tokuyama原先預估每公斤太陽能電池用多晶矽價格為16-20美元，不過因中國廠商增產導致價格跌幅超乎預期，目前每公斤價格在12美元附近徘徊。
Tokuyama同步於29日公布今年度前三季(2015年4-12月)財報：太陽能電池用多晶矽銷售成長，帶動合併營收較去年同期成長2.1%至2,266.58億日圓；合併營益因上述馬國廠折舊費負擔增加而衰退18.4%至129.40億日圓；合併淨損額達1,158.06億日圓，大虧主因為提列上述馬國廠減損損失。

tokuyama 2015 Q4 financial

Tokuyama指出，半導體用多晶矽銷售量雖減少，不過因太陽能電池用多晶矽銷售量增加，提振2015年4-12月期間特殊品部門(以多晶矽為核心產品)營收成長6.2%至408.56億日圓，營損額為37.84億日圓(去年同期為營益36.45億日圓)、虧損主因為馬國廠折舊費負擔增加。
4-12月期間Tokuyama化成品部門因苛性鈉價格疲弱、PVC銷售量減少，故營收下滑2.9%至661.22億日圓，營益大增47.9%至56.23億日圓；水泥部門營收成長7.6%至649.93億日圓，營益成長17.0%至41.31億日圓。
Tokuyama 29日收盤維持平盤，表現遠遜於日經225指數的飆漲2.8%，今年迄今Tokuyama跌幅達10.27%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載）