曙光资本估值有望上修

联营产业发展，市场不仅认为曙光资本（SURIA，6521，主板贸服股）风险极微，更认为能获至少3亿令吉回酬保证。

同时，稳定且有利可图的港口经营权业务，更料可持续性带来正面的现金流。

展望未来，港口收费调整有待批准以及物流与船舶加油服务业务有望转亏为盈等，将是该集团评估上修的因素。

今年5月，曙光资本宣布与谢氏兄弟机构（SBCCORP，5207，主板产业股）联营沙巴亚庇土地商业综合发展项目———Jesselton Quay。

Jesselton Quay的发展项目位于旧亚庇货柜码头，占地16.3英亩，项目涵盖办公大楼、零售广场与单位以及酒店。

同时，该发展项目的净销售值料达18亿令吉，根据双方签署的联营协议，曙光资本将获得至少18%的最低保证回酬。

兴业研究认为，曙光资本在此联营的发展项目中，其面临的风险不仅相对的低，甚至具有巨大回酬的潜能。

风险有限主要在于该集团只需要在该项目中提供土地，以及协助和促进执行计划即可。

反之，谢氏兄弟机构将承担所有相关成本和支出。

这项发展项目也能让曙光资本多元化其业务至产业发展，并在担保回酬计划下，为集团带来正面的业绩贡献。

港口经营权30+30年

曙光资本原是一家金融财团，在进行重大企业重组之后，摇身一变成为以港口服务为核心业务集团。

该集团在沙巴州内拥有8大主要港口的经营权，包括亚庇港口、Sapangar Bay石油终站、山打根港口、拿笃港口、古纳（KUNAK）港口、古达（Kudat）港口、斗湖港口和Sapangar Bay集装箱港口。

自2004年9月，曙光资本通过私有化计划取得州内8座港口的经营权为期30年，并可额外延长30年的期限。

该集团的其他业务，包括设备供应与维修、物流与船舶加油服务、合约与工程，以及渡轮终站运作。

安联研究指出，曙光资本的港口经营权属于稳定且有利可图的业务，预测可为该集团可带来预见现金流。

根据预测，在经营权剩余的期限（2014到2034年）内，该集团可创造18亿8000万令吉的股权自由现金流（FCFE）。

若加上联营的JesseltonQuay发展项目，安联研究合计预测能带来21亿5000万令吉的的股权自由现金流。

另外，兴业研究表示，强稳的盈利赚幅也可以让曙光资本的盈利，维持在每年约5000万令吉的水平。

兴业研究称，尽管该集团在过去4年的营收表现因全球经济不稳定而出现起落，但总利赚幅和净利赚幅分为维持在40%和20%的水平。

股价被低估

在股息派发方面，可见上涨趋势。

去年3月，董事部宣布，从2011财年期，采取股息政策派发高达35%的净利为股息。

安联研究预测在2015财年以后，预计曙光资本拥有强劲的自由现金流，相信该集团可提高股息派发率。

假设2016年的股息派发率为100%，以目前的股价计算，该股在2016年的周息率可达9%之高水平。

在稳定的港口业务以及备受看好的产业发展联营项目之下，再比较同行的估值，兴业和安联研究双双认为该股已被低估（无论是在本益比或股价净值比皆低于同行）。

同时，展望未来，该股评估上修的因素，包括港口收费可能获得调整，而目前正等待有关当局的批准。

此外，在物流与船舶加油服务业务重组之下，安联研究预计该业务有望在明年转亏为盈，甚至可带来高于预期的贡献。

投资风险

港口业务与该州的经济息息相关，尤其是在沙巴棕油出口对其盈利有着高度的敏感。

一旦国内最大的棕油生产州，且占出口30%份额的沙巴，出现原产品产量下滑，将对该集团有着负面影响。

此外，针对Jesselton Quay发展项目，曙光资本和谢氏兄弟机构将展延联营合约的先决条件。若之后的进展对集团不利，也是一个负面冲击。

利兴工业 新厂推高营收

为应对日益增长的需求，利兴工业（LiiHen，7089，主板消费产品股）已透过购地兴建厂房提高产能产房预计5月竣工及投产，料推高集团未来的营收和盈利贡献，是该股催化剂之一。

更亮眼的是，2012年首9个月期间，集团净利已超越2010全年写下的新高记录，股息也从2010年开始每季派发。

为扩充厂房以应付业务需求日益增长和空间不足问题，利兴工业独资子公司Favourite Design去年5月以总值近533万令吉收购一块工业地和种植地。

工业地和种植地面积分别为3.14公顷和0.74公顷，地段邻近集团现有厂房，管理上预计更便利。

收购地段后，利兴工业11月初宣布将兴建3座单层家具厂房，建筑面积22万6300平方尺，预计今年5月竣工。

与此同时，兴建新厂房也是集团应对火灾风险管理措施之一，Favourite Design将搬迁至新厂房。

利兴工业是一家控股公司，透过子公司主要业务是家具制造，是国内业界领先制造商之一，属于一家综合性木制家具制造商。

产品包括卧室家具、婴儿床、沙发、餐座椅、折叠柜和旋转凳等；为有效控制生产过程以及增强产品质量管理，集团也涉及木材加工业务而不限于家具制造和成品包装。

集团产品出口全球逾50个国家，包括欧洲、非洲、亚洲、澳洲和大马，以及贡献最大的美国市场。

去年首3季赚1897万创新高

2012年首3个季度，利兴工业营业额达2亿6705万4000令吉，净利为1897万1000令吉。

值得一提的是，集团过去3个季度的净利也已突破2010年创下的新高记录，主要贡献来自美元走强和营运效率改善。

2007年到2010年间，净利强劲增长，从118万令吉飙升到1756万9000令吉。

然而，2011年则因主要市场在美国，美元兑令吉贬值加上原料成本上涨，导致净利下滑到1114万5000令吉。

每季皆派息

尽管如此，同期间，利兴工业营业额仍然稳健上扬，从2007年的1亿5028万9000令吉升至2011年的2亿8455万9000令吉。

股息方面，2012年首9个月集团合计已派发每股股息9仙，也高于2011年全年派发的6.5仙，2010年为10仙。

根据过去3年的股息，大致上维持在净利的30%水平以上，且自2010年以来利兴工业每个季度皆派发股息。

以过去四个季度的股息12仙以及周五闭市价格1.35令吉计算，周息率达8.89%，相当诱人。

至于估值，同样以最新四个季度盈利为计算，利兴工业本益比只有3.3倍。

然而，截至2012年9月，集团每股净资产为2.24令吉，相比现有股价高39.7%。

资产负债表方面，利兴工业的现金与银行余款为2424万4000令吉，总贷款2641万300令吉。

收购土地以及兴建厂房下，负债率已从之前的0.156倍稍微提高至近0.2倍。

占营业额比重大 美国经济是关键

尽管如此，展望未来，新厂房一旦竣工及投产，预计将贡献集团盈利。

同时，管理层也将持续专注核心产品以进一步增强市场地位和扩大客户群，并继续有效管理成本。

要关注的是，以2012年首9个月营收来看，83%的贡献来自美国市场，若美国经济恶化或消费剧减将对集团业绩造成极大影响。

为此，美元兑令吉汇率走势也同样会左右集团的营业额和净利，美元走强对集团有利，但也受集团的对冲决策影响。

其它投资风险则包括其它贸易伙伴市场的经济前景、贸易国货币走势和原料成本上涨等。

诺申业绩有望反弹

受火灾影响冲击上半年业绩的诺申集团（Notion，0083，主板科技股），有不少订单支撑，预计下半年将反弹。

为避免依赖硬碟和相机零件业务，诺申集团也已着手计划进军石油与天然气和航天业务。

该公司短期的催化剂包括刚宣布的派送库存股，以及有望6月杪前获得剩余的火灾理赔金。

一波才平息另一波又来侵袭下，诺申集团2013财年首6个月的业绩表现无法达致分析员的预测。

先是2011年，集团位于泰国的厂房遭遇水灾影响，之后位于巴生的厂房去年发生火灾。

业务运作受影响，诺申集团截至2013年3月31日财年首半年营收下挫24%至9998万1000令吉，去年同期为1亿2413万8000令吉。

净利则从1070万6000令吉转为蒙受2034万1000令吉的亏损，一些分析员也因此下调集团本财年的盈利预测。

尽管如此，下半年业绩有望改善。根据诺申集团，以目前手上握有的订单，预料营业额将比上半年增长30%到40%。

马投银研究指出，下半年营收前景备受看好，当中因素包括磁碟（anti disc）需求持续稳定，以及相机零件需求也在复苏中。

与此同时，自动化省下劳工成本，加上机器使用率更高，料可提升集团下半年赚幅。

资本开销1000万

诺申集团也因火灾而在账面上注销总值2490万令吉的资产。假设火灾理赔金达5000万令吉，将为集团进账2510万令吉。

诺申集团的主要核心业务是制造精密机械装置、相机零件和硬碟（HDD），如今计划进军航天和油气领域的电子零件业务。

多样化业务组合旨在避免集团过度依赖硬碟和相机零件业务，两者目前占营业额约85%。

开拓新业务上，诺申集团已拨出1000万令吉作为资本开销，而且正与国际油气业者洽谈以提供机械零件。

鉴于新业务还在初步阶段，分析员预计，要是这些计划能顺利执行，将从2014财年开始为集团贡献盈利。

每年25%净利派息

业绩表现方面，诺申集团过去5年的营业额和净利皆稳定增长，2008到2012财年的复合增长率分别达20.6%和10.6%。

近3年来，该公司的营收从2010财年的2亿2540万1000令吉，逐年提高到2亿3676万7000令吉和3亿882万7000令吉。

净利则从2010财年的3800万2000令吉，增长到2011财年的4746万令吉，以及2012财年达到4926万4000令吉。

虽然诺申集团没有明确的股息政策，但自2005年上市以来董事部皆派发合理的净利为股息。

根据网站资料，董事部有意每年派发至少20%到25%的净利为股息，且一年派发两次。

过去3年的股息记录显示，2010财年为4.5仙，2011和2012财年则同样派发每股3仙股息。

2011年间，诺申集团也派发库存股（每1000股可获13股库存股），以及2012年派送红股和凭单。

上周一，集团宣布派送库存股，让每持有1000股的股东可获32股库存股，6月4日除权。以周四闭市价格78.5仙计算，这相等于每股2.5仙股息。

进军新业务关键

估值方面，依据过去4个季度的盈利计算，诺申本益比将近12倍；股价净值比则约0.75倍。

截至今年3月，诺申的现金与现金等值为3065万8000令吉，总贷款1亿763万5000令吉。

根据2012年报资料，截至今年1月，集团大股东包括主要客户尼康（Nikon），持有9.3%股权。

展望未来，进军新业务的成败将成为集团多元化营收贡献因素，若成功，将是该股重新评估的催化剂之一。

以目前的情况来看，集团的产品多以美元销售，而令吉兑美元增值将冲击营收和盈利表现。

其它考量因素或潜在风险包括原料成本走高、全球对硬碟需求未见强劲反弹，以及今年落实的最低薪金制等

阿波罗食品多元化营收

为改善生产规划，现金充裕的阿波罗食品（Apollo，6432，主板消费产品股）计划投资现代化机器。

积极提高产能和生产效率下，集团也不忘开发海外新市场，并致力提高海外对业务的贡献。

长期策略方面，阿波罗食品寻求新业务商机，另一个最重要的方向就是多元化集团营收来源。

股本规模小，但坐拥庞大现金、且股息派发和现金流稳定的阿波罗食品是国内巧克力糕点产品与夹心蛋糕领域领先业者之一。

为了在充满挑战的市场环境上维持竞争能力，集团计划投资先进的生产机器，以取代不再符合经济规模与效益、且需要庞大维修支出的机器。

根据2012财年年报，主席文告指出，持续改善生产规划、更严格的品质管理以及投资现代化生产机器以提升竞争力是先决条件。

自动化减劳工

一般相信，阿波罗食品将采纳自动化生产机器，一来不仅可以减少对劳工的需求，二来更能有效提高生产力。

与此同时，也不排除在提高产能下集团将推出更多新产品，以在长期提高营收表现。

主席文告也提及，长期策略方面将涵盖寻求新业务机会，以及多元化集团的营收来源。

历史悠久的阿波罗食品产品主要可分为：（一）巧克力威化产品，以及（二）夹心蛋糕、巧克力夹心蛋糕和卷筒夹心蛋糕。

除了本地市场以外，旗下食品也出口到新加坡、印尼、泰国、菲律宾、越南、中国、香港、台湾、日本、印度、中东、毛里求斯和马尔代夫。

依据阿波罗食品2013财年6个月数据，出口市场（不包括内部营收在内）占营业额约49%，而本地市场则为51%。

出口市场方面，主要贡献来自东协、中国和日本国家，而中东市场则为集团提供未来增长潜力。

提高欧美市占

不仅如此，阿波罗食品如今也已进军欧洲和美国市场，虽然量不多，但将致力提高当地的市场份额。

依据阿波罗食品的年报数据，集团过去5年的营业额、净利、每股盈利和每股股息如上表。

最新业绩表现方面，2013财年首6个月，阿波罗食品营业额为1亿1107万9000令吉（按年增长17.5%）。

本地和出口市场营收推高以及成本改善下，半年净利按年飙升幅度达112%至1566万5000令吉，相等于2012财年的72%。

以过去4个季度每股盈利（约37.5仙）以及周五闭市价3.21令吉计算，该股估值相等于本益比8.56倍。

然而，截至2012年10月，阿波罗食品净资产达2亿2987万8000令吉，每股计算为2.87令吉，股价净值比为1.12倍。

就周息率而言，以2012财年派发每股20仙股息保守计算，则为6.23%。净利表现预计可超越2012财年下，有望派发更高股息。

无债一身轻 净流出派息

从阿波罗食品的现金流量来看，公司拥有强稳的营运现金流，2013财年首半年取得2058万9000令吉的净流入。

至于投资，主要因购买产业、厂房和设备项目支出庞大才导致现金净流出414万令吉。

值得一提的是，集团无贷款融资，依据2012财年的年报数据，融资项目净流出资金是用作派发股息给予股东。

原料价仍高企

为此，集团握有的现金与现金等值已从2011年10月的6164万1000令吉、在一年后提高到7291万9000令吉。

以现有的股量计算，阿波罗食品目前握有的现金与现金等值相等于每股逾91仙，也就是周五闭市价格的28%。

展望未来，尽管近期部分原料价格下跌，但集团的主要原料价格仍然高企从而影响生产成本，为此，预料营运环境仍将面对激烈的竞争和挑战。

应对措施上，集团已计划投资新机器提升生产效率以及继续采谨慎措施，以在逆境中上游。

消费者钟情 巴迪尼地位巩固

虽国外知名品牌业者不断涌现促使服装业竞争日益严峻，但似乎难动摇巴迪尼控股（Padini，7052，主板消费产品股）在本地市场地位以及消费者的钟情。

巴迪尼控股自上市以来已有强劲的业务表现记录，且营运支出占营业额比重呈下滑趋势，预计净赚幅将提高13到21个基点。

未来增长动力包括国内分店增设计划，以及与新加坡服饰零售领域一哥FJ Benjamin集团合作所带来的营收贡献。

过去一、两年来，知名品牌如日本UNIQLO和瑞典H&M已打进我国市场，一度掀起热潮，甚至出现排长龙的情况。

尽管不排除消费者移情别恋而选择新品牌，但根据马投银研究近期的观察，巴迪尼控股旗下品牌服装仍然稳坐国内市场领先地位宝座。

分析员分析一家集合新品牌UNIQLO和H&M，以及巴迪尼控股旗下Brands Outlet和Padini Concept Store在内的购物商场、以消费者提的购物胶袋为准得出结论。

根据数据，集团旗下品牌市占率达45%，领先购物商场其他竞争对手，紧接是市占率38%的H&M。

为此，分析员指出，尽管巴迪尼控股主要威胁来自H&M品牌，但集团旗下品牌仍是购物者的最爱。

巴迪尼控股旗下计有9个零售品牌，包括Padini、Padini Authentics、PDI、P&Co、Seed、Vincci、Vincce+、Vincci Accessories和Miki Kids。

如今，集团有48间单一品牌专卖店、26间Padini概念店、20间品牌店（Brands Outlet）、155个寄售柜台以及15间经销权店面。

此外，集团是少数成功进军区域市场的大马零售品牌，国际上有超过80家经销权和零售商。

资本开销小 料派高息

股息派发方面，尽管巴迪尼控股并无具体股息政策，但根据过去5年的记录，都处在净利的35%到49%水平。

考量到该股曾分拆，集团从2008财年起每股股息分别为3仙、2.8仙、4.5仙、4仙和6仙。

肯南嘉研究预计，鉴于巴迪尼控股2013和2014财年资本开销不大，相信将派发更高股息。

净利可破1亿

分析员预测，集团净利可突破1亿令吉大关，2013财年料达1亿790万令吉，2014财年更有可能增加到1亿2660万令吉。

为此，预计巴迪尼控股将派发每股8仙和9仙股息，以周四闭市价格1.81令吉计算，周息率分别达4.42%和4.97%。

至于估值，以2012财年盈利为准和股价推算，目前的本益比相等于12.4倍。

截至2012年9月，集团总贷款仅4203万7000令吉，但持有的现金与现金等值达1亿6443万2000令吉，属于净现金集团。

展望未来，根据肯南嘉研究，巴迪尼控股2013财年放缓拓展分店后，已计划在2014财年初增设5间分店。

同时，经济规模效益下，集团过去4年营运支出占营业额比重已逐渐下滑，并在每平方尺营收提高下预计2013和2014财年净利赚幅将提高13到21个基点。

投资风险包括更多海外服装品牌涌进国内市场、竞争业者间的价格战、服装设计与消费者喜好等。

印尼分销VNC品牌

随着巴迪尼控股已与FJ Benjamin集团签署为期10年的特许经营协议，后者将成为印尼分销VNC牌子产品独家代理。

协议下，FJ Benjamin5年内将在印尼开设25间VNC牌子专卖店，在我国被称为Vincci的品牌。

肯南嘉研究指出，鉴于合作需要时间奠定基础以及起步阶段，料对集团2013财年的营收贡献极微。

然而，鉴于印尼中产阶级收入增加以及人口庞大，加上FJ Benjamin的地位，相信长远而言将创造庞大的市场潜力。

业绩强稳

巴迪尼控股营业额和净利增长强稳，5年营业额和净利复合年均增长率分别达18.0%和24.8%。

年报数据显示，集团营业额已从2008年6月30日财年的3亿8330万6000令吉，飙升到2012财年的7亿2341万1000令吉。

净利也同样表现卓越，从2008财年的4171万5000令吉攀高到近1亿令吉水平，2012财年取得9600万1000令吉。

美特工业无债一身轻

过去6年半进军服装业务以来，美特工业（Magni，7087，主板消费产品股）盈利已取得暴发性地增长。

无债一身轻的美特工业，手上握有将近6000万令吉的现金，相等于每股54仙，属于小而美的股项。

为提高股东价值，集团将采取积极的措施且有效地利用资源和推动销量，也不会放过任何可为股东创造价值和推高回酬的商机。

成立于1997年的美特工业，2000年4月在大马交易所第二板挂牌上市，并在3年后转至主板。

初期，集团只涉及包装单一业务，上市后盈利表现在首两三年取得稳定增长，但无法持久甚至出现往下滑的现象。

为了避免包装业务竞争激烈所面临的艰难市况以及减少对该业务的依赖，美特工业在2006年进军服装业务。

美特工业以4200万令吉的代价收购South Island Garment所有的股权，从此为集团的业绩表现开启新的里程碑。

如今，服装业务是集团的营收主要贡献，在2013财年首9个月，占营业额比重稍微超过80%。

美特工业旗下服装业务的产品出口到国际市场，立足的市场遍布美国、欧洲、日本、加拿大、澳洲和中国。

2006年11月10日完成收购SouthIsland Garment后，美特工业在业绩上已取得突飞猛进的表现。

在还没有进军该业务前一年，也就是2006财年，集团营业额为9305万8000令吉，而净利只有116万8000令吉。

收购新业务贡献之下，2007财年的营业额倍增到2亿100万令吉，净利更是飙升3倍到432万令吉。

周息率6%

2012财年方面，营业额走高到5亿3412万3000令吉，净利也更上一层楼达3063万8000令吉。

从2007年到2012年的营业额和净利，5年复合增长率取得强稳的双位数成长，分别达21.6%和48%。

在2013财年首9个月（截至2013年1月31日）的表现，营收和净利分别为4亿2913万令吉和2851万7000令吉，相等于2012财年的80%和93%。

股息派发记录上，过去5年（自2008财年起）为6仙、5仙、9仙、8仙和11仙，而本财年已宣布派发每股5仙股息。

保守估计美特工业在2013财年维持派发每股11仙股息，以周五闭市价格1.84令吉计算，该股的周息率为6%。

过去，集团每年只派发一次过股息，但2012财年罕见地宣布特别股息，2013财年也出现中期股息，可能意味着2013财年及未来有能力派发更高或多次的股息。

6.5倍本益比估值低

估值方面，以2012财年的每股盈利计算，美特工业的本益比大约只有6.5倍，估值可谓偏低。

此外，截至1月31日，美特工业的每股净资产为1.89令吉，目前的市价则出现稍微的折价，股价净值比为0.97倍。

值得留意的是，在集团的资产负债表中，总资产达2亿7658万6000令吉，而总负债只有7150万5000令吉。

当中，定期存款和现金与现金等值合计达5881万7000令吉，占据总资产逾21%比重。

该批款项相等于每股54仙。

同时，美特工业也没有任何的贷款，在拥有如此优渥的现金情况之下，可让集团捉紧任何出现的商机为股东增值。

根据2012年报，一旦集团预见任何可为股东创造价值和带来良好回酬的商机，将会毫不犹豫捉住该机会。

过度依赖服装业

假设集团有任何潜在的并购活动或者进军新业务，将是该股重新评估的重大因素之一。

另外，根据年报，丹斯里陈志远透过旗下成功集团间接持有28.17%股权（截至2012年8月30日的数据），是集团的大股东。

为跟进不断变化的科技，美特工业已不断地投资于提升其资讯科技系统，以通过提供优质的产品与服务，包括及时交付客户的订单提高集团的客户满意度。

集团未来的业绩表现，除了产品需求、一般的营运和劳工成本因素，在服装业务方面要考量的因素包括外汇兑换率；至于在包装业务上，则属原料成本包括牛皮纸、纸板和芯纸等。

该股投资风险方面，美特工业的盈利表现则过度依赖于服装业务，一旦该业务出现重大负面转变，对集团将是一大打击。

捷博集团 拓印尼版图

捷博集团（Cepat，8982，主板种植股）是一家小型种植公司，拥有约5000亩未种植的土地。

该公司也计划开拓印尼业务版图，且正通过收购来达致目的，顿时可让其地库增加逾5000公顷。

业绩表现近两、三年稳定增长，然而，国内原棕油库存创历史新高，且近期原棕油价格走软，或冲击种植公司。

原棕油是国家主要收入来源之一，市场一般相信，政府将采取措施扶持和推高原棕油价格，长期可提振棕油价格。

捷博集团是一家投资控股公司，旗下子公司的主要业务包括种植油棕、榨油、采石和销售油棕产品等。

捷博集团是于2001年，通过倒置收购当时在次板上市的S&P食品工业（S&P Food Industries）及重组而成。

在2005年，马福昌园丘（MHC，5026，主板种植股）收购捷博集团32%股权，进而崛起成为集团最大股东。

截至今年2月24日，马福昌园丘共持有捷博集团28.75%股权，属于前者的联号公司。

根据官网资料，集团在沙巴拥有油棕种植土地，1万9099亩的油棕种植处于成熟阶段，而877亩的则处于未成熟阶段，另有4940亩未种植的土地。

为扩大业务版图，集团计划通过子公司Magnum Kapital，收购印尼Mukti Sejahtere Abadi（MSA）100%股权。

MSA主要涉及油棕种植业务，在东加里曼丹拥有5290公顷土地，并且拥有地权准证。

集团已于去年7月与卖方签署有条件股权买卖协议，以1亿2500万印尼盾（约4万6125令吉）价码购买MSA。

此外，捷博集团也通过旗下子公司涉及可再生能源电力、沼气发电和生物质能发电业务。

去年净利创高 每年增发股息

尽管捷博集团的营业额在2008年创2亿4696万2000令吉后、隔年下滑至1亿6400万3000令吉，但之后的表现已逐渐取得增长。

在2010年，集团的营业额达2亿3181万6000令吉，且在2011年破2008年的记录，达到2亿9018万6000令吉。

净利方面，2008年为3990万3000令吉，而2009年则下跌逾半，仅取得1742万1000令吉盈利，之后上扬到2010年的2488万3000令吉，并在2011年创下4391万6000令吉的记录。

然而，集团在股息派发上一年更胜一年，2008年为1.5仙，在2009年提高到2仙，而2010年和2011年分别达3仙和3.5仙。

今年1月中旬，捷博集团也向股东派发红股，每持有两股股票的投资者，可获得一股红股。

2012上半年的业绩，则因更低的鲜果串产量（按年跌8%），以及原棕油和棕仁价格双双走低，各别下滑8%和30%，导致业绩受到冲击。

在首6个月，营业额按年跌17.9%至1亿1473万4000令吉（之前为1亿3983万3000令吉），而净利更是从2170万7000令吉，暴跌46.2%至1168万2000令吉。

总贷款6201万

截至6月30日，集团的总贷款达7697万3000令吉，其现金与现金等值（包括短期投资在内）则为6201万6000令吉。

依据过去4个季度的盈利以及周五闭市价格96.5仙计算，其本益比仅为9.1倍，低于大部分同业的估值。

同时，在相比集团截至6月的每股RM1.29净资产之下，目前的市价则出现逾25%折价。

棕油价格走软 短期表现看淡

展望未来，捷博集团的业绩表现将因棕果产量和原棕油价格左右，料短期内仍将受到现有疲软的商品价格冲击。

根据大马棕油局数据显示，我国9月份原棕油的库存量创新高，达248万吨，进而导致库存对使用比率也破历史新高12.7%，达至14.1%水平。

从9月份的原棕油价格走势来看，也从月初的每公吨2900到3000令吉，下挫至目前约2500令吉的水平。

鉴于目前属于产量旺季，一些券商分析员预测，10月份的原棕油库存量更是有望再次刷写新高记录，介于260万到280万吨。

电力业务贡献

此外，也有不少券商分析员预计，未来一、两个月原棕油价格走势将维持疲软，直至产量巅峰期过去。

在中长期方面，预计捷博集团的电力业务可带来贡献，且一旦未种植的土地耕种油棕且积极开拓印尼业务，将可大大提高其营收。

同时，政府也宣布，从明年1月起下调棕油出口税，以及废除棕油出口免税额度，以激励该商品需求。

投资风险则包括全球经济持续低迷，导致原棕油需求放缓和价格疲软、原棕油库存高企不下及大豆油的价格走势等。